当前(qián)，市场(chǎng)投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政(zhèng)府的(de)债务上限僵(jiāng)局正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议(yì)院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就(jiù)债(zhài)务上限问题与总(zǒng)统拜登举行会(huì)议后(hòu)表示，这次会见并未(wèi)就解(jiě)决债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)达成任何有益意(yì)见，自己和(hé)国会(huì)其他几(jǐ)位(wèi)党团领袖将于12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消息，当地(dì)时间周二(èr)，美国总统拜美国管得了比尔盖茨吗登(dēng)在白(bái)宫(gōng)与国会(huì)众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打破两党(dǎng)围绕(rào)美国31.4万亿美元债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)长达三个(gè)月的僵局，避免在(zài)5月底之前(qián)发(fā)生严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称，美国(guó)参议(yì)院多(duō)数党领(lǐng)袖、民主党人查(chá)克·舒(shū)默(mò)、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民(mín)主党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之(zhī)前市(shì)场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的(de)此次谈(tán)判(pàn)达成(chéng)协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一(yī)日，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在美国(guó)灾难(nán)性违约迫(pò)在眉(méi)睫之际，他(tā)不会(huì)在债务上限问题(tí)上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜(bài)登。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超过(guò)债务上限。美(měi)国财政部次日启动非常规举措维(wéi)持政府运营，避免出现债务违约。然而(ér)，使用非常规措施只能帮助财(cái)政部暂时(shí)性地继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出(chū)了债(zhài)务违约可能期限的(de)警告，称财(cái)政(zhèng)部的最佳估计是，若国(guó)会未能提高债务(wù)上限或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续履(lǚ)行政(zhèng)府的所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限问(wèn)题相关议(yì)案在众议院(yuàn)以微弱优势得到(dào)通过。议案提出(chū)，到明年(nián)3月31日(rì)前，暂(zàn)停债(zhài)务(wù)上(shàng)限的限制，若两党能在(zài)这(zhè)一(yī)时限之前同意把债务上限再提(tí)高1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但提(tí)高上限需要满足多(duō)种削(xuē)减开(kāi)支的条件，共和党预计未(wèi)来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在(zài)议案通(tōng)过后很快表示，这一将削减支出(chū)和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再(zài)次(cì)警告(gào)，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金(jīn)，如国会不提高债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融(róng)和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国(guó)银(yín)行业危机，美国监(jiān)管机构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能(néng)在硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭之(zhī)前向该行领导层(céng)施压，要求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时注(zhù)意到(dào)第(dì)一(yī)共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期间发展过(guò)快，吸收了(le)数(shù)千(qiān)亿美元(yuán)的存款。同时，其(qí)工作人员也没有意(yì)识(shí)到银行过快扩张所带来(lái)的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发现的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需(xū)要(yào)指出(chū)的是，美(měi)国银(yín)行业的这一(yī)场危机(jī)风暴中(zhōng)，加州是名副其实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭(bì)的第一共和银行也位(wèi)于加州旧金山(shān)。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)也位(wèi)于(yú)加州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的报告(gào)，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅(fǔ)助作用，而(ér)旧金山联邦储备银行承担主要监督责(zé)任，后者未来可能会投入更多(duō)人员进行(xíng)监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构未来将(jiāng)对资(zī)产超过500亿美(měi)元(yuán)、且未纳(nà)入保险的存(cún)款规模很高的(de)银行(xíng)加强(qiáng)审查(chá)。

　　在(zài)硅谷银(yín)行破产事件中，未纳入保险的存(cún)款规(guī)模(mó)较高是促(cù)成(chéng)银行挤兑的(de)关键因(yīn)素(sù)之(zhī)一。然而(ér)，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机(jī)构并未认定大(dà)量无保险存款一定(dìng)意味着(zhe)风险(xiǎn)增加(jiā)，因(yīn)为拥有大(dà)量存款的账(zhàng)户往往是由企业客(kè)户持有的，这(zhè)些(xiē)客户(hù)往往很少更换银行。该报(bào)告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时提款带来的风险，这(zhè)些风(fēng)险也可(kě)能(néng)加剧和加速(sù)银行(xíng)挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战(zhàn)略石(shí)油(yóu)储备回(huí)补计划(huà)

　　5月(yuè)9日周二，美国(guó)政(zhèng)府再(zài)度推(tuī)迟美国战略石油(yóu)储(chǔ)备的回(huí)补(bǔ)计划(huà)。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油储备，能(néng)源部(bù)仍然(rán)致力于以一种为美国纳税人带来最大价值并保护美(měi)国经济(jì)和安全(quán)利益的方式(shì)回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权(quán)并(bìng)进(jìn)行必(bì)要的维(wéi)护——这些也是对该(gāi)储备进(jìn)行良好管理的(de)一部(bù)分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其(qí)补充(chōng)SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府拨款法案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下(xià)，曾(céng)一度短暂符合美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)制定的在每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多数(shù)时候(hòu)，WTI油价依然高(gāo)于美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势(shì)分化明显 棕榈油连(lián)续(xù)多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度(dù)全线跌破前(qián)低支撑后，国(guó)内三大油脂期货(huò)价格随即(jí)反(fǎn)转走高，增(zēng)仓(cāng)上行。三个交易日，豆(dòu)油美国管得了比尔盖茨吗(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回(huí)落(luò)，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种(zhǒng)间走势有明显分化，从板(bǎn)块(kuài)内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油(yóu)和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮反转过(guò)程(chéng)中，市场风格(gé)不断变(biàn)化(huà)，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到近月(yuè)，反映了(le)市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美(měi)团预测五(wǔ)一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基(jī)调，且(qiě)认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆检验要(yào)求增加、检验频(pín)度增加，大豆(dòu)通(tōng)过慢(màn)，供应压力后(hòu)移(yí)，市场担忧豆油(yóu)产量或不及(jí)预(yù)期，豆(dòu)油累(lèi)库(kù)放(fàng)慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但(dàn)随后咨询机构数据显示大豆压(yā)榨保持较高水平(píng)，豆(dòu)油(yóu)库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及(jí)后期(qī)大豆(dòu)高到港带来的累库趋势压(yā)制(zhì)，豆油(yóu)整体(tǐ)一直是不温不(bù)火(huǒ)；菜油整体受到需求(qiú)难以消(xiāo)化(huà)供给的(de)压制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内持续去库的加持下，表(biǎo)现最(zuì)为(wèi)亮眼(yǎn)，也是(shì)本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石(shí)丽(lì)红(hóng)表示(shì)，此次油脂(zhī)反弹较为凌(líng)厉，棕(zōng)榈油连续几日(rì)出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定程(chéng)度(dù)反应(yīng)了前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本(běn)轮反(fǎn)弹中连棕领(lǐng)涨，主要(yào)源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一(yī)步支(zhī)撑了马棕及连棕(zōng)盘面(miàn)的反弹。

　　据(jù)新湖(hú)期(qī)货(huò)分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际(jì)棕(zōng)榈油近期的价(jià)格优势相比(bǐ)豆油及葵(kuí)油(yóu)大幅缩窄，导(dǎo)致国(guó)际需求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博(bó)、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存(cún)167万吨(dūn)下降比(bǐ)较明显。但上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕库存(cún)或仅140多万(wàn)吨，已经(jīng)是(shì)历(lì)史极低库(kù)存水平，库存环(huán)比(bǐ)减幅(fú)可能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要(yào)在于当月假期较多(duō)，工作日偏少(shǎo)。因马来(lái)种植(zhí)园的(de)印尼(ní)工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常(cháng)开斋节当月马棕产量环比(bǐ)数据有(yǒu)偏(piān)低倾向。今年印(yìn)尼开斋(zhāi)节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量(liàng)环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自的国内外供需、消(xiāo)息面(miàn)有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮(lún)油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的重要(yào)前(qián)提(tí)。

　　“外围市场尤(yóu)其是美(měi)国经济衰(shuāi)退及风(fēng)险事件的担忧情(qíng)绪缓和(hé)，令原油及国(guó)内商品短期(qī)偏强(qiáng)，是国内油(yóu)脂反弹的(de)重(zhòng)要(yào)环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上(shàng)周五晚间公布的美国非农就业等数(shù)据(jù)全面超预期。此外，耶(yé)伦(lún)也在敦促国会提高联(lián)邦(bāng)债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)、债(zhài)务上(shàng)限到期(qī)、短期较差(chà)经济数据带来(lái)的(de)美国经济低(dī)迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认(rèn)为(wèi)，综合宏(hóng)观环(huán)境（欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、美国银行业危机、美(měi)国债(zhài)务上限等），考(kǎo)虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻但仍将持续(xù)、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本(běn)轮可(kě)定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前(qián)，因宏(hóng)观和(hé)基(jī)本面的压(yā)制依(yī)然存在(zài)，受访人士对(duì)油脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本面来(lái)看，在油脂供(gōng)应改善倾(qīng)向较(jiào)强的背景下，我(wǒ)们(men)预(yù)期油脂(zhī)很难具备(bèi)持续的(de)上行基础，此轮超跌反弹或难(nán)持续太(tài)久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年(nián)，但不(bù)及2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消费淡季，市场对于需求不宜过(guò)分乐(lè)观。而从时间节点(diǎn)上来看(kàn)，油脂整体也(yě)将进入增库(kù)周期(qī)，在(zài)业内人士看来，进入(rù)增(zēng)库周期已是事实，这也(yě)将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表(biǎo)示，从(cóng)国际(jì)棕榈油产地看，目前是季节(jié)性(xìng)增产季，中期(qī)产地库存趋向回升。但当前马(mǎ)棕库(kù)存很低，马(mǎ)棕供(gōng)需(xū)转为充(chōng)裕预计还需(xū)要几个月的(de)时间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连续几个(gè)月的去库是建(jiàn)立(lì)在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒(dào)挂(guà)的豆棕价(jià)差及(jí)主需求国高库存带来的并不算好的出口前景下，后续(xù)产地库存(cún)累(lèi)库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油传统(tǒng)低产期，3月马(mǎ)来西亚出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过(guò)去几个月马棕产量表(biǎo)现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续(xù)去库。然而(ér)，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超于正常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计(jì)马(mǎ)棕5月全月的产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增幅可(kě)能还(hái)会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显著的累库压力，不利于(yú)产地报价(jià)及(jí)棕榈(lǘ)油期(qī)价的(de)持续上(shàng)行。”石丽(lì)红称。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月油脂市(shì)场累库为主(zhǔ)，大(dà)豆检验只(zhǐ)影响大豆供给(gěi)的节奏但不会消化供应压力，根据船期初(chū)步(bù)推(tuī)算(suàn)，5—6月国(guó)内大豆(dòu)月均到港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在(zài)230万吨以上(shàng)，超(chāo)过了(le)2021年5—6月220万吨平均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看(kàn)，国内(nèi)菜油库存从年初以来早就已(yǐ)经进(jìn)入(rù)累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同(tóng)比增(zēng)75％。随着巴西大(dà)豆到港带来(lái)压(yā)榨(zhà)整体回升(shēng)，豆(dòu)油的累库趋势也已经比较明显，截(jié)至5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库。后期从(cóng)库存季(jì)节(jié)性角度来看，整体累库倾向(xiàng)也较为明(míng)显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存(cún)下滑的油(yóu)脂是近月进口(kǒu)不(bù)太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望在(zài)开斋(zhāi)节后开启累库，带来远月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油进口利润(rùn)改善及新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在(zài)陈(chén)燕杰看来，增库确实会限制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)，但国内油脂油料多数(shù)进口为(wèi)主，成本端原料的供需及价格的变化(huà)对油脂行情的影响要更大一些。后(hòu)期，市场(chǎng)需关(guān)注巴(bā)西大豆(dòu)贴(tiē)水是(shì)否进一步(bù)反弹，美豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈油产地(dì)累库(kù)情况及国际(jì)菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的(de)是，宏观风(fēng)险并没有完全消(xiāo)散，全球经济(jì)预期、美高(gāo)利息对大宗商(shāng)品需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完全，市(shì)场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供(gōng)应改(gǎi)善的背景下，油脂并(bìng)不(bù)具备持续(xù)性反弹的基础，后(hòu)期涨势预计(jì)放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单入(rù)场机会，合约(yuē)上建议选择远月(yuè)合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供(gōng)需报(bào)告发布(bù)后可择机(jī)考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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