5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出(chū)年(nián)内(nèi)收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历(lì)史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最(zuì)新份(fèn)额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动性相关(guān)度(dù)较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易方达(dá)、富国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　<1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间/imagedata>

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为(wèi)负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市(shì)场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下(xià)年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系受(shòu)多个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存(cún)韧性(xìng)，美(měi)国债务上限到(dào)期带来的债务违约(yuē)风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分(fēn)内地互(hù)联(lián)网以及新(xīn)经济领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备(bèi)管制措施(shī)，加大了市场对于国(guó)内科技领域的(de)担(dān)忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从(cóng)春节前后(hòu)的(de)复(fù)苏情(qíng)况，我们(men)确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体(tǐ)相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经(jīng)济复苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流(liú)动性的(de)角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现反复(fù)，人民(mín)币(bì)1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态变化(huà)还(hái)是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折(zhé)就对应着人(rén)民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影响和主(zhǔ)要(yào)经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调(diào)，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结合当(dāng)前的低估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回(huí)调(diào)较多(duō)的细分(fēn)板块(kuài)或(huò)许是(shì)值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若(ruò)未(wèi)来市场(chǎng)进一(yī)步回暖，科(kē)技领域(yù)、港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)以(yǐ)及消费复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工(gōng)智(zhì)能有望成(chéng)为(wèi)全球投资(zī)的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人(rén)工(gōng)智能应用或利好科(kē)技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的(de)细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需要更多更先(xiān)进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长期(qī)投资价值值得(dé)关注。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望(wàng)上行。因为目(mù)前我国经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济(jì)长远发(fā)展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是(shì)以(yǐ)机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大(dà)影响。在(zài)当前流动性持续承(chéng)压(yā)和较弱的国(guó)际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预(yù)期更强或者美(měi)国经济(jì)下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能(néng)就会看到人(rén)民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着市场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，当(dāng)前(qián)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复(fù)苏态(tài)势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受益于(yú)国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏(sū)的消费、互(hù)联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以(yǐ)采取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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