在(zài)股市高点成立的(de)主动权益类定(dìng)开基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开(kāi)放的产品超3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示(shì)，主动权(quán)益定开基金的整体破净率与基(jī)金成立时间、基金投资策(cè)略(lüè)，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。其(qí)中，高点成立是基金破净的重要原因。同(tóng)时，他们也建议基(jī)金(jīn)公(gōng)司要(yào)更加前瞻性布局产品，容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和(hé)导向开展(zhǎn)产品的布(bù)局(jú)和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金(jīn)开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布(bù)公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办(bàn)法、基(jī)金合(hé)同的(de)有关规定，公司旗下主动权益一年(nián)定期开放基金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现(xiàn)触发基金(jīn)合同终止的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财(cái)产清算(suàn)程序(xù)，无须召开基金份额(é)持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金(jīn)合同生效(xiào)后(hòu)，若登记机构(gòu)完成每个开放期最(zuì)后一个(gè)开放日的申(shēn)购、赎(shú)回或转换(huàn)业(yè)务申请确(què)认(rèn)时，基金的基金份(fèn)额持(chí)有人数量不(bù)满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千万元，基(jī)金管理(lǐ)人在履行相关监(jiān)管报告和信息披露程序后终止基金合(hé)同，无需召开(kāi)基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏(piān)债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即(jí)将(jiāng)到期(qī)的主动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)期(qī)开放基金(jīn)有60只（份(fèn)额合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎来(lái)开放日(rì)，目前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基(jī)金(jīn)评价(jià)研究中心高(gāo)级分析师孙容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人桂平对此表示(shì)，一般而言，随着基金开(kāi)放(fàng)日临近，为(wèi)了应对基金集(jí)中申赎影响，基金的(de)投(tóu)资策略可(kě)能倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益(yì)仓(cāng)位可能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破(pò)净率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统计样本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破净的(de)重要(yào)原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与(yǔ)基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来开放的定(dìng)期开放(fàng)式基金来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成立可(kě)能是部分基(jī)金(jīn)破净的重要原(yuán)因。容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发(fā)行(xíng)角度而言，权益市场高点时基金发(fā)行相对(duì)容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资(zī)者而言(yán)，高点入(rù)市(shì)就容易(yì)出现(xiàn)一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲目追逐(zhú)市场热点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产品布(bù)局(jú)和发行。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也可以树(shù)立基金(jīn)公司良好口(kǒu)碑，有利于基(jī)金公(gōng)司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构(gòu)负责(zé)人也表(biǎo)示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴随着(zhe)较(jiào)高的风(fēng)险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两年权(quán)益市场的整体(tǐ)波动增(zēng)大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同的(de)投(tóu)资策略、不同(tóng)投资(zī)范(fàn)围(wéi)的基金收(shōu)益率(lǜ)差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪(xù)火热时容易出(chū)现爆款基(jī)金(jīn)，较大(dà)规(guī)模给基金经(jīng)理带来的灵(líng)活性(xìng)限(xiàn)制很(hěn)可能(néng)会(huì)影响产品未来(lái)的超额收(shōu)益。同时，优质资产的(de)资金容量通(tōng)常有限，且短(duǎn)期(qī)快速上(shàng)涨很可(kě)能估值虚(xū)高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投资机会，调整(zhěng)投资(zī)分布，也可能(néng)会(huì)增(zēng)加错判的(de)风险，对获取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人(rén)也建议基金公司(sī)前(qián)瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制在基金经理能力范(fàn)围内，高点(diǎn)成(chéng)立的产品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单(dān)押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资(zī)机会、控制回(huí)撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事(shì)实上，随(suí)着定期开放式权(quán)益(yì)类基金表现(xiàn)不(bù)及预期，近一年新成立(lì)的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基(jī)金(jīn)的(de)发行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投资者的心态会(huì)受到一定程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至(zhì)可能打击投资者的投资信心(xīn)。如果破净率(lǜ)持续上升的(de)话，投资者对于后续新(xīn)发基(jī)金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开基金在基金经理更好(hǎo)施展投资决策(cè)，有效阻止投资者频(pín)繁交易等方面具有明显优势(shì)，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净值(zhí)也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是要避免高位发行(xíng)，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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