近日(rì)，笑(xiào)果(guǒ)文化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大(dà)家广泛知(zhī)晓的“强(qiáng)军口号”来进行(xíng)调侃式的(de)比喻(yù)，让其(qí)感(gǎn)到不适。

　　北(běi)京(jīng)文旅局(jú)5月17日发布通报(bào)，决定(dìng)没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由(yóu)不恰当言论引发(fā)的风(fēng)波中(zhōng)，《科(kē)创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获(huò)得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果文化，注册资(zī)本为208.13万(wàn)元，经营(yíng)范(fàn)围包括(kuò)文化(huà)艺术交流策(cè)划、演出经(jīng)纪、文艺创作与(yǔ)表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的(de)发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会(huì)》等节目的(de)火爆，让脱口(kǒu)秀演(yǎn)员和脱口秀(xiù)俱乐部(bù)成为了(le)炙(zhì)手可热的行业，笑果文化也成为中国(guó)最成(chéng)功的(de)脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一(yī)赛道(dào)，《科创板日报》记(jì)者整理公开信(xìn)息发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果文(wén)化后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游族网络天(tiān)使轮投资(zī)。同年9月(yuè)，得到(dào)游(yóu)族(zú)网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、普(pǔ)思资本(běn)1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山(shān)资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近(jìn)亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得(dé)到(dào)CMC资(zī)本(běn)、华人文化集团(tuán)、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮未(wèi)披露(lù)具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山(shān)资本、天(tiān)图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到南山资本(běn)的(de)战略投资(zī)。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和(hé)游族网络(luò)对(duì)笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游(yóu)族网(wǎng)络更是笑果文化(huà)的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果(guǒ)文化(huà)走向(xiàng)扩张的关键一子，今年(nián)4月，位于北京(jīng)东城区隆福(fú)寺的笑果文(wén)化(huà)线下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南京、苏州之后的第四个演(yǎn)艺(yì)空间。此(cǐ)外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记者发现，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中有(yǒu)6家(jiā)已(yǐ)经注销(xiāo)。如今存续的(de)企业有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒文(wén)化(huà)传媒（上(shàng)海）有限公司、上海(hǎi)青豆(dòu)结冰(bīng)文化传播有限公司、上海笑欢悦信(xìn)息技术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前控股(gǔ)的笑果演艺(yì)股权也发生(shēng)了(le)变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果文化、郭凌(líng)虹退(tuì)出，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同(tóng)时(shí)企业类型变更为有限责任公(gōng)司（港澳台法人独(dú)资）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香(xiāng)港注册。

　　此前曾(céng)有业(yè)内人(rén)士猜测(cè)，笑(xiào)果文化或(huò)许是在悄悄(qiāo)开启(qǐ)上市(shì)的前奏。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化(huà)的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，他也是(shì)刚从(cóng)网(wǎng)上看到本次出事，此(cǐ)前(qián)脱口(kǒu)秀行业在国内处于(yú)快(kuài)速(sù)发展阶段(duàn)，表现形(xíng)式丰富(fù)多样，而在该领域笑果文化做(zuò)的(de)很早，成绩也很突出(chū)，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子里(lǐ)很火(huǒ)爆，出于这(zhè)些(xiē)原因进行了投(tóu)资(zī)。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求(qiú)的就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑(xiào)一(yī)边反思的感觉(jué)。对本次“翻(fān)车”事件，他个(gè)人认为，出于(yú)节目效果可能需要张狂和外(wài)向一些，但公众(zhòng)场合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国家(jiā)政治(zhì)和解放军形象等严肃(sù)话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风(fēng)控方面(miàn)，可(kě)能没有进行非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者(zhě)注意到(dào)，笑果文化的业务和腾(téng)讯关联(lián)颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波(bō)梅(méi)山保税港(gǎng)区泽禧股(gǔ)权投资(zī)合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限(xiàn)公司(sī)为第三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯(xùn)视频联合(hé)笑(xiào)果文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担(dān)任(rèn)吐槽团成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视(shì)频出品，企鹅影视和(hé)笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士(shì)去年称，受众面最广的是(shì)线(xiàn)上(shàng)长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯(xùn)合作的长视频节目，可(kě)以占到公司百分之(zhī)四十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百(bǎi)年(nián)以(yǐ)上的发展历(lì)史，脱口秀这个舶来品在国(guó)内(nèi)的发(fā)展历程(chéng)要(yào)短得多也快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等热(rè)门综(zōng)艺频频占据收视榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由此带来(lái维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架)一波迅猛(měng)发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也(yě)闻风而至(zhì)。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业(yè)获得融资。其中，不乏明星投(tóu)资机构(gòu)。

　　如红(hóng)杉(shān)中国、腾(téng)讯投资投了罗永(yǒng)浩旗(qí)下的思维造物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一(yī)集团(tuán)投了单立人。维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架

　　值得注(zhù)意(yì)的是，资本(běn)对(duì)脱口秀行业也明显呈现(xiàn)出“一家独大”的趋势(shì)，除斩(zhǎn)获8轮融资的(de)笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌(pái)融资(zī)轮次都仅(jǐn)有一两(liǎng)轮(lún)，且集(jí)中在2018年维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架(nián)及以(yǐ)前(qián)。同时，资本(běn)对(duì)脱口(kǒu)秀的(de)倾注也有些后劲不足，2021年之(zhī)后(hòu)，市场上暂(zàn)无(wú)新(xīn)的脱口(kǒu)秀企业获得融资(zī)。

　　资本市场的(de)反应与高(gāo)速增长的市场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀(xiù)行(xíng)业发展趋势分析(xī)与未来投资(zī)预(yù)测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业(yè)演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业(yè)年均复合(hé)增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺(tiào)远营销咨询创(chuàng)始人高承远(yuǎn)对《科创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)表示，脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业虽然发(fā)展(zhǎn)迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但在(zài)资本市(shì)场(chǎng)并不吃香。其核心(xīn)原因在于，资本的投资逻辑天然是(shì)确定(dìng)性和可复制性，而(ér)脱口秀行业却具(jù)有巨大的不确定(dìng)性和不可复(fù)制(zhì)性(xìng)。演员的(de)不确定性、创作(zuò)的不确定性、观众审美的不确(què)定性，以及(jí)踩红线等重要(yào)舆情事件等，都可能(néng)让经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投(tóu)资人指出，“脱(tuō)口秀行业(yè)未来想要可持续发(fā)展(zhǎn)，就(jiù)需(xū)要拥(yōng)抱监管(guǎn)，在合法合(hé)规的底线(xiàn)之(zhī)上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带(dài)动整个行业的(de)上(shàng)线(xiàn)，这才是(shì)这个行(xíng)业可持续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业作为(wèi)大文娱行业中的一员，和这个行业中的(de)其(qí)余行业一样（如影(yǐng)视剧(jù)作、游(yóu)戏等等），都严(yán)重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身(shēn)是靠故事(shì)起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备受(shòu)资(zī)本市场(chǎng)冷遇(yù)的原因。

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