5月12日晚间，根据美(měi)国(guó)证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景(jǐng)林资产递交了截(jié)至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔持有美股的买方机构(gòu)之一，景林(lín)的动(dòng)向(xiàng)受到(dào)了(le)市(shì)场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓(cāng)规(guī)模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规(guī)模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度(dù)末，景林(lín)资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓标的在总(zǒng)市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为(wèi)英伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景(jǐng)林资产(chǎn)一季(jì)度(dù)前(qián)五大卖出标的包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持(chí)仓前十大重(zhòng)仓股分别(bié)为：拼(pīn)多多、新(xīn)东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依(yī)旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼(pīn)多多(duō)也不(bù)负众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去(qù)年(nián)二、三、四季度分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月初(chū)便戛然而止了，景林资(zī)产在此(cǐ)前(qián)“越跌越(yuè)买”的策(cè)略奏(zòu)效后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建(jiàn)仓(cāng)的英伟(wěi)达(dá)，空降前十大重(zhòng)仓(cāng)股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年(nián)以来英(yīng)伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资产在(zài)美股的操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教育股。

　　数(shù)据显示(shì)，截至今年一季度末，景林资产持有新(xīn)东(dōng)方(fāng)430万股，环(huán)比去(qù)年(nián)底加仓(cāng)368.8万五斤等于多少克，五斤等于多少克千克股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成(chéng)为(wèi)景林资产的第二(èr)大重(zhòng)仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓(cāng)了(le)好(hǎo)未来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两只(zhǐ)教育个股股价均处(chù)于震荡(dàng)态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产(chǎn)认(rèn)为，从(cóng)全行业来看(kàn)，不同年(nián)龄层(céng)的用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓(tuò)眼界(jiè)、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升(shēng)综合能(néng)力(lì)等。双减政策推行之后，目前(qián)行业政策环(huán)境(jìng)趋于(yú)稳定，但过程中很多公司(sī)退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭(píng)借多年积累的口碑和(hé)公信力，品牌(pái)的护(hù)城河(hé)依(yī)然(rán)很深(shēn)。个别头部(bù)企业在K9学(xué)科之外的(de)教育领域(yù)业(yè)务基础(chǔ)扎实(shí)，原有的(de)留学等(děng)业务(wù)恢复增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育、直播电商业务(wù)等新业(yè)务(wù)成为新的增长驱动力(lì)。且公司的利润(rùn)和现金流稳(wěn)中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足(zú)够的安全边际。在过去几个(gè)季度的财报中，我们看到了相关(guān)的(de)积极(jí)信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资(zī)产(chǎn)对于教育领域也颇为看好，但是标的(de)选择(zé)似乎与景(jǐng)林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会(huì)公开(kāi)资料显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度(dù)末，高毅(yì)资产持有(yǒu)新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比于(yú)去年(nián)底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而一(yī)季(jì)度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好(hǎ五斤等于多少克，五斤等于多少克千克o)未来，相比于去年底增(zēng)持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰(hōng)市场投机(jī)之(zhī)风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块成为资金(jīn)炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中特(tè)估支(zhī)线也由暗转明(míng)，晋升市场第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不长，本周(zhōu)中特估仅(jǐn)热闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高(gāo)位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗(luó)列，不构(gòu)成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额(é)超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市(shì)场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿(yì)水平(píng)，周四(sì)便(biàn)陡然跌(diē)破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观点认为，主(zhǔ)要原因是(shì)5月11日晚间发布的(de)金融(róng)数据(jù)大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基数的异常，因而与往年(nián)相(xiāng五斤等于多少克，五斤等于多少克千克)比，今年4月(yuè)信贷则(zé)是明显跌落(luò)，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民(mín)贷款(kuǎn)回落(luò)再(zài)度成为信贷(dài)回落的主(zhǔ)要原因。而(ér)企业中长期贷款(kuǎn)继续(xù)保(bǎo)持同比多增，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增速回落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券(quàn)的点(diǎn)评称，4月下(xià)旬票据利(lì)率先下后上，并不意味着(zhe)贷款好转了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力(lì)很大，一(yī)直在压(yā)降票据等(děng)低效资产，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月前两旬已(yǐ)经收了很(hěn)多(duō)票(piào)，后面改用其(qí)他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了(le)，信贷再度出(chū)现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可(kě)能(néng)仍然(rán)不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下(xià)，市场要(yào)想好起来，必(bì)然要让大家看到宽(kuān)信用的信号(hào)出(chū)现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博(bó)弈的背景不改，而两大主线人(rén)工智能和中特(tè)估，今年已(yǐ)然累计(jì)不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月(yuè)还有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等(děng)待(dài)进场，而人(rén)工智能这边，在未有增量资(zī)金(jīn)进场的情况之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大跌(diē)之(zhī)后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的在(zài)深夜抒发(fā)感想。大谈公(gōng)募基金(jīn)经(jīng)理的难(nán)处(chù)，在业绩和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰(hōng)当(dāng)下市(shì)场(chǎng)投机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的(de)心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场看着红红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经理更(gèng)是有(yǒu)苦难言(yán)，市(shì)场上大(dà)热的人工智能，游资炒作的(de)“星(xīng)辰大海”，根本不(bù)符(fú)合他们(men)的(de)机构审美。直白点说，市场根本就(jiù)是绕着公(gōng)募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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