近(jìn)日，国内上市交(jiāo)易的4只(zhǐ)公募商品期货基(jī)金陆续公布了一季(jì)报。在一(yī)季度商(shāng)品市场整体下跌(diē)的背景下，4只公募商品(pǐn)期货(huò)基金也表现不苏州市相城区邮编是多少(bù)佳，仅建信能源化工期货ETF利(lì)润(rùn)为正。值(zhí)得注意的(de)是(shì)，国投瑞银白银期货LOF份额在(zài)报告期(qī)内增加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实现收益(yì)和利润方面，一(yī)季度，建信能源(yuán)化(huà)工期(qī)货ETF已实现收(shōu)益1637.71万元(yuán)，利(lì)润2491.41万元；国(guó)投瑞银白银(yín)期(qī)货(huò)LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利(lì)润-796.75万(wàn)元；大成(chéng)有色金属期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF已实现收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益(yì)和利润有何区别？4只公(gōng)募(mù)商品期货(huò)基金(jīn)在一(yī)季报中(zhōng)均提及，本期已(yǐ)实现收益(yì)指(zhǐ)基金本期利(lì)息收入、投资收益、其他收入(rù)（不含(hán)公允价值变动收益）扣(kòu)除(chú)相(xiāng)关费用(yòng)和信用减值损(sǔn)失(shī)后的余额，本期(qī)利润(rùn)为本期已实(shí)现收益加上本期公允价(jià)值(zhí)变动(dòng)收益。

　　期(qī)末基(jī)金资(zī)产净值方面，截至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF资产净值超过10亿元，达到(dào)14.36亿元(yuán)，华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF、建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF资产净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期(qī)末基金(jīn)份额净值方面，华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF以1.8032元(yuán)居(jū)首(shǒu)，建信能源化工期货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF也超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增(zēng)长率方面(miàn)，报告期内，仅建信能(néng)源(yuán)化工(gōng)期货ETF实现正增长，净值(zhí)增长率为5.57％，大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF、国投瑞银白银期货(huò)LOF、华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货ETF净值苏州市相城区邮编是多少增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份(fèn)额(é)的增减变化，可以反映出投资者的(de)偏好。从份(fèn)额(é)变动(dòng)来看，除华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货(huò)基(jī)金均受到(dào)净(jìng)申购。截至3月底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份(fèn)额较期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增(zēng)幅高达(dá)27％；建信能源化工(gōng)期货ETF份额较期初增(zēng)加2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有(yǒu)色金(jīn)属期(qī)货ETF份(fèn)额较期(qī)初增加700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲(sì)料(liào)豆粕期(qī)货ETF份(fèn)额(é)较期(qī)初减(jiǎn)少(shǎo)1320万(wàn)份至3.07亿份(fèn)，降(jiàng)幅(fú)4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市(shì)场整体走出下跌行(xíng)情，华夏基金认为，主要原因有以下几点(diǎn)：首先，美国硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭消息在资本市场持续发(fā)酵，导致了原油(yóu)以及美豆等大宗(zōng)商品价格下跌，引(yǐn)领国内(nèi)豆粕价(jià)格下挫；其(qí)次(cì)，国内现货供应相(xiāng)对充裕，由于(yú)加(jiā)工利润尚可，加之巴西(xī)大豆丰产上市，近几(jǐ)个月国(guó)内大豆到港量(liàng)趋于(yú)增加，同时由于下游提货(huò)消极，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚至出现胀库现象，导致(zhì)豆粕现货跌幅过(guò)大；最后(hòu)，需(xū)求端低迷不振，由(yóu)于春节前养殖(zhí)产品集中出栏，春节后一段时(shí)间一般是豆粕需求淡(dàn)季，而(ér)今年由于生猪价格持(chí)续下(xià)行，养殖业复(fù)产积极性不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情(qíng)偶发，使(shǐ)得豆粕需求(qiú)更(gèng)是雪上加霜，油厂豆粕成(chéng)交(jiāo)和提货(huò)量处(chù)于偏低水(shuǐ)平(píng)。

　　关于报告期内基金(jīn)投资策略和(hé)运作(zuò)分析，国(guó)投瑞(ruì)银基(jī)金表(biǎo)示，一季度白银在初期两个月处于振荡调整(zhěng)，在三月份又很快反弹至年初位(wèi)置。黄(huáng)金较白银表现更为强(qiáng)势，金银(yín)比价(jià)有所(suǒ)抬升。前期(qī)走势主(zhǔ)要(yào)受制于(yú)白银工业属性及美(měi)联(lián)储(chǔ)加息(xī)预期(qī)升温影(yǐng)响，白银表现出更高(gāo)的波动性。后期则主要是欧(ōu)美银行业出现流动(dòng)性危机，导致避险情绪高涨，也大幅降低了市场对(duì)于美联储的加息(xī)预期(qī)。

　　国投瑞银基(jī)金认为，美联储货(huò)币(bì)政策(cè)调整节奏与(yǔ)经济衰退(tuì)担忧继续主导贵金属行情，同(tóng)时也需(xū)关注突发地(dì)缘政治(zhì)、金(jīn)融体系(xì)的流动性风险(xiǎn)、新兴经(jīng)济体债务风险(xiǎn)等黑(hēi)天(tiān)鹅事件(jiàn)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。今(jīn)年以(yǐ)来，美(měi)联储已连续(xù)加息两次各25BP，加息步伐明显放缓(huǎn)，点阵图显(xiǎn)示美联储(chǔ)今(jīn)年或还有一次加(jiā)息。随着美国(guó)加息渐入尾声，而(ér)通胀(zhàng)仍处于高位(wèi)，宏观环境(jìng)对贵金(jīn)属相对(duì)有利，贵金属配(pèi)置价值进一步(bù)提升。考虑到白银(yín)的高弹(dàn)性及金(jīn)银比价(jià)的相对(duì)高位，建议择机积极配置。

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