昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和银(yín)行(xíng)股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国(guó)债价(jià)格(gé)飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不(bù)再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期合(hé)约目前反(fǎn)映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息(xī)。除了大(dà)幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日(rì)23时(shí)收盘(pán)，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须在没有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的债务违(wéi)约将在美国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶(yé)伦(lún)称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资(zī)成本。如(rú)果不(bù)提(tí)高债务上(shàng)限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了(le)民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们(men)的(de)基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁(suì)，到第二(èr)任期结束(shù)时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民(mín)调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要(yào)原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工(gōng)作安(ān)排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平恢复至(zhì)节(jié)前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)单边市(shì)的第(dì)一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要原因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑依旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端(duān)来(lái)看，截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于(yú)高位(wèi)，意味着(zhe)今(jīn)年(nián)一(yī)季度去产能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从目前(qián)的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下半年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概(gài)率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显高于(yú)去年同期(qī)，产能(néng)较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价(jià)的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目(mù)前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目(mù)前(qián)“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从(cóng)走量看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供(gōng)大(dà)于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格(gé)“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了(le)市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或(huò)好于一季度(dù)。按(àn)照官(guān)方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价格(gé)相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家良好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出(chū)栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及约一(yī)个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化(huà)多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报(bào)记(jì)者，根据新加坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很(hěn)大概(gài)率将小于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国(guó)海(hǎi)良(liáng)时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市(shì)场延(yán)续了产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及(jí)印尼河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步入(rù)增产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物(wù)油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初(chū)期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和(hé)出(chū)口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度(dù)亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能(néng)有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需(xū)求较差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油(yóu)未来(lái)存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间(jiān)调(diào)整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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