金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合作相关业(yè)务，保护(hù)境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序(xù)，中国(guó)人民银行制(zhì)定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民银(yín)行要求(qiú)的(de)境外投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基(jī)金运用人(rén)民币投资银(yín)行间市场有关(guān)事(shì)宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关(guān)于(yú)进一步做好境外机构投资者投资(zī)银行(xíng)间(jiān)债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》（中国(guó)说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)准入备案的境(jìng)外(wài)投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地(dì)与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对手方(fāng)签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议。境内投(tóu)资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协(xié)议类型等(děng)事项向中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易(yì)商协会正在(zài)研究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议(yì)，待其正式(shì)发布后也(yě)可(kě)供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资(zī)者现阶段(duàn)可在银行间市(shì)场开(kāi)展符合(hé)集(jí)中清算要(yào)求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平(píng)台、境内电子交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易(yì)模(mó)式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通(tōng)”下受认可(kě)的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其(qí)他受认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可(kě)的境内电子交易平台(tái)为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开展人民币利(lì)率互换(huàn)交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行(xíng)交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名(míng)单可在中国(guó)外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境外(wài)投资(zī)者可通(tōng)过中国人民(mín)银行认可的境外电子交易平(píng)台与境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交易平台发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互(hù)换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)和(hé)香港证监(jiān)会(huì)认可(kě)的境外清算机构包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构为(wèi)银行间市场清算(suàn)所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)上(shàng)海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算公(gōng)司(sī)清(qīng)算会员资格(gé)或作为清算客户(hù)委托(tuō)场外结(jié)算公司(sī)综合清算(suàn)会(huì)员(yuán)代理清(qīng)算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清(qīng)算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要(yào)求(qiú)的交易及时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机(jī)构通过场外结算公司或其综(zōng)合(hé)清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清(qīng)算机构(gòu)作为中央对手方(fāng)针(zhēn)对已成交的(de)交易充当买方(fāng)的卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成的交易(yì)在经过上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司的集(jí)中清算审(shěn)核后(hòu)，上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)于当(dāng)日将交易进行合约替(tì)代，进(jìn)入集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场外(wài)结算公司(sī)、场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的(de)合约。境外与境内参与者之间(jiān)将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流动如何管理(l说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？ǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之(zhī)间(jiān)的跨境(jìng)资(zī)金结(jié)算(suàn)主要通过人民币跨境支付(fù)系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可在(zài)境内银行开立人民币基本存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急情(qíng)况(kuàng)下所融(róng)入资金的(de)本(běn)息(xī)和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案(àn)的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)将针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于(yú)每一中央对手方从各(gè)自(zì)清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算(suàn)基(jī)金之外(wài)，不(bù)用(yòng)于任何(hé)会(huì)员机构(gòu)的(de)违约损失分摊。上(shàng)海清算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名义(yì)于境外开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以上海清算(suàn)所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权(quán)债务(wù)登(dēng)记(jì)及(jí)额(é)度管理要求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基(jī)于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银(yín)行办理人(rén)民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机(jī)构应(yīng)当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境人(rén)民币收支信(xìn)息(xī)报送。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等(děng)相关主体(tǐ)应当按照规定履(lǚ)行国际(jì)收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算(suàn)所集中进(jìn)行(xíng)国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金(jīn)等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体进行国(guó)际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额每日不(bù)超过(guò)200亿元人民币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元(yuán)人民币(bì)（即(jí)上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对(duì)应的(de)“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市(shì)场发展情(qíng)况适(shì)时调(diào)整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当遵守(shǒu)的(de)人民币购(gòu)售业务(wù)相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购售(shòu)业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民(mín)银行关(guān)于明(míng)确跨境(jìng)人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关(guān)于(yú)调整人民(mín)币购售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办公厅(tīng)关于(yú)加强境外金融机构进入(rù)银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于(yú)完善人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务管理有关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务境外参(cān)加行和境外(wài)清算行进入银行间外(wài)汇市场有关(guān)事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参加行(xíng)的业务模式(shì)、产(chǎn)品种类和(hé)信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业务管理(lǐ)规定，香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当(dāng)确保与其相关的境外(wài)投资(zī)者在(zài)本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的(de)，其交(jiāo)易到期或(huò)不再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外(wài)投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可(kě)在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算(suàn)行由(yóu)此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行(xíng)为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性审核(hé)相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期所得(dé)的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非(fēi)“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者(zhě)和相关金融市(shì)场基础设施(shī)应当向中国人民银行认可的交易报告(gào)库报(bào)告“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易相关(guān)数据。中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通”数(shù)据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心达成的“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易，境内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和(hé)相(xiāng)关(guān)监(jiān)管部(bù)门(mén)可以根据需要向基(jī)础设施调(diào)取与境外投资者(zhě)投资活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发(fā)布(bù)后，还会发布相关配(pèi)套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等(děng)文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么(me)发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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