金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)相关(guān)业(yè)务，保护境内外投资者(zhě)合法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负(fù)责(zé)人表示，未来中国(guó)人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银(yín)行有关(guān)部(bù)门负(fù)责人(rén)就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求(qiú)的境(jìng)外投资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融(róng)组织、主权财富基金运用人民币投资银(yín)行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投资(zī)者投资银行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)有关事(shì)宜的公(gōng)告(gào)》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求、完成银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议(yì)范围是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，吴亦凡还出得来吗境内外投(tóu)资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经(jīng)中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内投资者(zhě)应当(dāng)将是(shì)否签署协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会(huì)正在研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍生品协(xié)议，待其(qí)正(zhèng)式(shì)发布后也可(kě)供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合集中清算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外(wài)电子交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的(de)境外电子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加(jiā)入其他(tā)受认(rèn)可的(de)电(diàn)子(zi)交易平台，受认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)电子交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由(yóu)境内投资(zī)者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交易平台(tái)达成，交(jiāo)易一经(jīng)达(dá)成即视为交易已确(què)认。境外投资者可通(tōng)过(guò)中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平(píng)台与境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台的连(lián)接(jiē)，向境内电子交易平台(tái)发(fā)送(sòng)交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)境内清算机构和香港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可的境(jìng)外(wài)清算机(jī)构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机构为银行(xíng)间市场清算所股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认(rèn)可(kě)的(de)境(jìng)外(wài)清(qīng)算机构(gòu)为香港交易(yì)所旗下香(xiāng)港(gǎng)场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者需要申(shēn)请获得场(chǎng)外结(jié)算公司清(qīng)算会(huì)员资格或(huò)作(zuò)为清算客户委托(tuō)场外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会(huì)员签订客户清(qīng)算协议。交易(yì)达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构吴亦凡还出得来吗对交(jiāo)易进(jìn)行风(fēng)控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时纳入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通过场外(wài)结算(suàn)公司或(huò)其综合清算会员完成保证金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清算机构作为中央(yāng)对手方针(zhēn)对(duì)已(yǐ)成交(jiāo)的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务(wù)中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司(sī)的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交(jiāo)易(yì)进(jìn)行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独(dú)立的新合约，分(fēn)别(bié)为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳(nà)入集中(zhōng)清算的交易，依照(zhào)成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的跨境(jìng)资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间的跨(kuà)境资(zī)金结(jié)算主(zhǔ)要通过(guò)人民(mín)币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结(jié)算公司可在境内银行开立(lì)人民币(bì)基本存(cún)款账户和人民币(bì)“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要在应(yīng)急情况下(xià)所融入资金的本息和(hé)费用(yòng)以及符合(hé)中(zhōng)国人民(mín)银行规定的其他(tā)收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算参(cān)与者收取和追缴(jiǎo)的(de)保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放(fàng)在以场外结算公(gōng)司名义于境外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以(yǐ)上(shàng)海清算所名义于(yú)境(jìng)内开立的“互换通”专用人(rén)民(mín)币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权(quán)债务登记及(jí)额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算所每日(rì)基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境(jìng)内外(wài)存管银行(xíng)办理人民(mín)币(bì)或(huò)外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的(de)机构应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内资源池存(cún)管(guǎn)银行应当向人民(mín)币跨境收付(fù)信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币(bì)收支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境人(rén)民(mín)币(bì)收支信息报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投(tóu)资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当(dāng)按照规(guī)定履行国际收支统计申报(bào)义(yì)务，原则(zé)上“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源(yuán)池(chí)业务由(yóu)上海清算所集中进行国际(jì)收支统计申报(bào)，补偿金等不经由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所清算(suàn)的交易或资金收付，由(yóu)境内投资(zī)者等(děng)相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资(zī)者(zhě)投资银行间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市(shì)场(chǎng)每(měi)日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名义(yì)本金(jīn)净额每(měi)日(rì)不超过200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民(mín)币（即上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况适时调(diào)整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵守的人民币购(gòu)售业(yè)务相关规定(dìng)具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务(wù)的相关文件主要包(bāo)括：《中国(guó)人民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银行间(jiān)外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于(yú)完善(shàn)人民币购售(shòu)业务(wù)管理有(yǒu)关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行进(jìn)入银行间外(wài)汇市场有关事项的(de)公(gōng)告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参加行(xíng)的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇(huì)参与交易的(de)，其交易到(dào)期(qī)或不再继(jì)续(xù)参与的(de)，原(yuán)则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通”投资内地(dì)银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结(jié)算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的(de)资金用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易。其(qí)交易到期所(suǒ)得(dé)的人民币(bì)资金(jīn)，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基(jī)础设施(shī)应当向中国(guó)人民银行认可的交易报(bào)告库报告“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北(běi)向吴亦凡还出得来吗互换(huàn)通”数据的(de)交(jiāo)易报告库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心达成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交易(yì)，境内外(wài)投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)和相关监管部门可以根据需要(yào)向基础设施调取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配(pèi)套的业务(wù)规则等(děng)文件并(bìng)对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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