银行业危机(jī)再现？

　　昨夜美股开盘不(bù)久，第一共(gòng)和银行盘(pán)中跌(diē)幅一度扩(kuò)大至超过40％，经(jīng)历至(zhì)少五次停牌，股价再刷新历史新(xīn)低，市值一度跌破(pò)10亿美元。

　　据英国《金融时报》报道，知情人士说，几个星期以来，第一共和银行(xíng)已在为(wèi)其部分业务寻找买家(jiā)，但潜在的(de)收购(gòu)方担(dān)心承(chéng)担(dān)过(guò)多风(fēng)险。目前可能的解决方案是(shì)，向近期曾(céng)为第一共和银行注资300亿美(měi)元的大型银(yín)行寻(xún)求帮助，或者由美国联邦存款保险公司接管该银行，并为所有存(cún)款提(tí)供政府担保。

　　而据(jù)CNBC援引消(xiāo)息人士报道(dào)，白宫或美国财政部无意(yì)干预该银行(xíng)的状况(kuàng)。

　　CNBC财经(jīng)记者和市(shì)场新闻(wén)分析师David Faber说，他目(mù)前不知道这家银行(xíng)能否在未来的日子继续经营下去，也(yě)不知(zhī)道(dào)联邦存款保险公司是否会对此家银行发表“破产声明”。但他说：“解决方案（可能(néng)是联邦存(cún)款保险公(gōng)司(sī)的接管）目前(qián)正变得越来越有可(kě)能(néng)，因为(wèi)第一(yī)共和银(yín)行找到(dào)买家(jiā)的机会(huì)‘几乎为零旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释’。”

　　商(shāng)品方面，今天凌晨，美、布两油日(rì)内(nèi)跌(diē)幅快速扩(kuò)大(dà)至3％。

　　有市场评论称(chēng)，尽管此(cǐ)前API报(bào)告显示美国(guó)上周原油库存(cún)降幅(fú)大于预期，由于市场(chǎng)消化了疲(pí)弱的(de)美国经(jīng)济(jì)数(shù)据(jù)，对美国经济衰退(tuì)的(de)担(dān)忧增加，油价周三延续前一交易日的跌势，目前已经抹去(qù)了(le)自(zì)欧佩克+4月初宣布(bù)进一(yī)步减产以来的全(quán)部涨(zhǎng)幅。

　　截至(zhì)今晨收盘，第(dì)一共和银行收跌近30％再创历史新低，最新报道称，美国联邦存款保险公司FDIC威胁下(xià)调该(gāi)行评级(jí)，将限制第一共(gòng)和银行从美联储取得融资的渠道。

　　原(yuán)油方面，WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌3.59％，报74.30美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)6月原油期(qī)货收(shōu)跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去(qù)了自(zì)OPEC+本月初因需求低(dī)迷而减产(chǎn)带(dài)来的价格涨幅。

　　美联(lián)储5月(yuè)加息(xī)路径“扑(pū)朔迷离”

　　宏(hóng)观层面风险不断，让(ràng)美联储(chǔ)5月的加息路径变(biàn)得“扑(pū)朔迷离”。一边是(shì)仍然高企的通胀，一(yī)边是银行(xíng)系统(tǒng)危(wēi)机以及由此扩(kuò)大的(de)经济衰退阴(yīn)霾(mái)，美(měi)联储会如何选择，无(wú)疑(yí)是市(shì)场(chǎng)最引人瞩(zhǔ)目的焦点。

　　在广(guǎng)州金控期货(huò)研究所副(fù)总经(jīng)理程(chéng)小勇(yǒng)看来(lái)，对于美联储货币政策，大概率(lǜ)还是(shì)维(wéi)持加(jiā)息的(de)大方向，只不过加息力度(dù)会维持25个(gè)基(jī)点(diǎn)，不会像去年(nián)那样(yàng)以50个基(jī)点的大力度加息(xī)。

　　“首(shǒu)先，考虑到美国通胀具(jù)有(yǒu)很(hěn)强的粘性，当前核(hé)心通胀增速依旧处于历史高位(wèi)，3月高(gāo)达(dá)5.6％，较此轮高(gāo)点仅(jǐn)仅回落(luò)了(le)1个百分点(diǎn)，‘通胀(zhàng)中的通胀’3月住(zhù)房租金(jīn)价格(gé)指数增速高达(dá)8.3％。其次，尽(jǐn)管(guǎn)高利率(lǜ)和美(měi)国银行业(yè)危机引发了经济减速，但是据我们(men)测算当前美国(guó)私人部(bù)门资产负债(zhài)表受冲击的影响大约将在三、四季度出现，短期(qī)经济减速不至于引发美联储(chǔ)货币(bì)政策转向(xiàng)。从历史上美联储加息(xī)的经验(yàn)来看，高(gāo)通胀下的美联储加息并不会因经济减速(sù)而(ér)转向。此外，美国地区银行担忧引发银(yín)行股大(dà)跌(diē)，但由于(yú)当前美国(guó)商业银行危机主要是资(zī)产(chǎn)负责(zé)错(cuò)配，并非如2007年次贷危机时那(nà)样的产品层层(céng)嵌套和加杠杆导致危机(jī)爆发时过渡去(qù)杠杆，金融(róng)市场(chǎng)系统性风险暂难发生。”程(chéng)小勇表(biǎo)示。

　　混沌天成(chéng)期货(huò)研究(jiū)院首席(xí)宏观(guān)分(fēn)析师赵旭初同样(yàng)认为，由美国银行业“爆雷(léi)”引发(fā)系统性风险(xiǎn)的可能(néng)性是较小的，基(jī)于此，美联储也不会轻(qīng)易改(gǎi)变“显著控制通胀(旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释zhàng)”的目(mù)标(biāo)。“从硅谷银行的(de)事件来看，政策部门应对(duì)危机的速度和积极性(xìng)非常(cháng)高，在这(zhè)种(zhǒng)形式(shì)下，去(qù)押(yā)注系统性风险发生概率比(bǐ)较低的(de)。对于通胀率(lǜ)，当前(qián)市(shì)场主流(liú)的预测对5月CPI是(shì)4％，即便到(dào)了市场认(rèn)为有一定降息概率的7月(yuè)，CPI预测(cè)也有3.5％以上(shàng)，除非是出现了几乎失控的风险，如金融机(jī)构或者非金(jīn)融企业大(dà)面积的‘爆雷(léi)’，否则在这个(gè)通(tōng)胀水平(píng)预(yù)测下，美联储是不(bù)会(huì)在7月份就(jiù)去做降息操(cāo)作的。”他说。

　　据(jù)外媒(méi)报道(dào)，对于美国通胀将从(cóng)几十(shí)年来的最高(gāo)水平(píng)进一步回落(luò)多少这一(yī)争论，全球(qiú)知名机(jī)构的(de)基金(jīn)经理(lǐ)们(men)也开始产(chǎn)生分歧。其中，一(yī)方是安联环(huán)球投资(zī)和西(xī)部信托等公司认为，美联储(chǔ)和其他央行将(jiāng)在加息方面取(qǔ)得胜利，即(jí)使这意味着继续加(jiā)息(xī)、控(kòng)制通胀到2％的目标可能(néng)会让经济陷(xiàn)入衰退(tuì)。而另一(yī)方面，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对粘性极强(qiáng)的通(tōng)胀，美联储和其(qí)他央行的政策制定者是(shì)否真的愿意(yì)冒让数百万人失(shī)业(yè)的风(fēng)险，换句话说，央行们最终(zhōng)可能不得不(bù)做出妥(tuǒ)协，容忍(rěn)高于目标(biāo)的通胀。

　　相(xiāng)关(guān)数(shù)据显示，4月美国消费者信心指数降至了101.3，为去年7月以来最低水平。对此，程小(xiǎo)勇表示(shì)，从美国(guó)居民消费来看，高利率和银行(xíng)业(yè)信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧导致消(xiāo)费者信心指数(shù)下(xià)降，消费支出增(zēng)速(sù)放(fàng)缓是确定性事件(jiàn)，说明未(wèi)来美国经济继续减速(sù)也是大概(gài)率(lǜ)事件。然(rán)而，由于美国居民消费支(zhī)出增速(sù)虽然在下滑，但在2月还是维持(chí)正增长，使得市(shì)场避险情(qíng)绪短期虽有(yǒu)升温，但不至(zhì)于(yú)出发(fā)市场系(xì)统性泡沫(mò)，通过贵金属温和(hé)反弹也可以验证(zhèng)这一点。不过，随(suí)着美国(guó)居(jū)民利息支出占可支(zhī)配收入的比例越来越(yuè)高(gāo)，未来并不排除由于经济严重(zhòng)减速加快导致(zhì)大(dà)规模恐慌再(zài)现的(de)情况出现。

　　“消费者信心的下降和最近的(de)美国居民部门信用卡违约率上(shàng)升是(shì)相(xiāng)匹配的，在高通胀高利率(lǜ)经济下行的环境下，居(jū)民部门的资(zī)产负债表和收入状况边际上会有恶化也是情理之中(zhōng)；但美国居民部(bù)门已经经(jīng)过(guò)了十年的去杠杆，本身资产负债处于一个(gè)相对健康的状况，这(zhè)也是为何即便(biàn)消费信(xìn)心在恶化(huà)，即便银(yín)行利率在飙(biāo)升，美国居民部门(mén)的消费贷款(kuǎn)仍然在继续(xù)扩张(zhāng)，这显示着美国居(jū)民部门的需求仍然十分有(yǒu)韧性。”赵(zhào)旭初表(biǎo)示。

　　在(zài)赵旭初看来，当前市场避险情绪的催化有两方面(miàn)的背景(jǐng)，一(yī)是按照(zhào)历史经验看，海外加息结束到降息之间(jiān)就是一个容易出风险的时间段；二是能够激发风险偏好(hǎo)的中(zhōng)国这(zhè)边的复苏环比(bǐ)高点(diǎn)已经看到，同比高点接(jiē)近看到，在中国没(méi)有更多(duō)刺激(jī)政策的(de)情况下(xià)，市(shì)场对全球(qiú)经(jīng)济的预期想要(yào)进一步边际改善是比较(jiào)困难的(de)。

　　“在这样的(de)背景下(xià)，近日(rì)A股的主线题材下(xià)跌与海外(wài)银行业危机共振成为了一个激(jī)发避险情(qíng)绪升级的导(dǎo)火(huǒ)索。”赵旭(xù)初认为，今(jīn)年大的宏(hóng)观周期和前(qián)几年有所不同，国内和海外(wài)出现明显(xiǎn)的周期背离，且海外的政策部门应对危机的速度又很(hěn)快，所以(yǐ)不(bù)至于出现单边的持续性共振，这(zhè)就导(dǎo)致各类(lèi)风险资(zī)产(chǎn)难(nán)以出现大幅度的流畅单(dān)边行情，比较(jiào)合适的操(cāo)作思路应该是“在下跌时不(bù)过分恐慌、在上涨(zhǎng)时(shí)也不(bù)过分乐观”。

　　宏(hóng)观环境走弱 有(yǒu)色(sè)金(jīn)属全线下行旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释trong>

　　在宏观(guān)环境偏(piān)弱的影响(xiǎng)下，昨日的有色(sè)金属板块全面下行。沪铜(tóng)主(zhǔ)力合(hé)约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微(wēi)跌0.48％，沪锌主力合(hé)约(yuē)2306走低0.91％，沪(hù)镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主(zhǔ)力合约2306大(dà)跌2.14％，只有沪(hù)铅主力合约2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大期货研究所有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)研(yán)究总(zǒng)监(jiān)展大鹏表(biǎo)示，整体来看，有色金(jīn)属(shǔ)的全面下行有两个利(lì)空背景和一个触发因(yīn)素，一是临近美联(lián)储5月份议(yì)息会议，加息25个(gè)基(jī)点的概率(lǜ)升至高位，市场(chǎng)表现出谨慎情绪；二是面临国内(nèi)五(wǔ)一假(jiǎ)期，资金提前(qián)流出规避不确定性风险；三(sān)是(shì)前(qián)一(yī)晚欧美银行(xíng)季报再爆利空，引发市场对银行(xíng)业(yè)危机蔓延的担忧，避险(xiǎn)情绪骤(zhòu)然升温(wēn)，美股大幅下挫，美元指数快速(sù)回(huí)升，成为有色板块全面下行(xíng)的直接触发因素。

　　“可以看出，当(dāng)前宏观(guān)情绪(xù)对市场的扰(rǎo)动较大。市场一直在衰退论和加(jiā)息预期之间摇摆不定(dìng)。一方面对银行业和全球经济(jì)前景感到(dào)担忧，担(dān)心(xīn)陷(xiàn)入衰(shuāi)退，衰退论升温又(yòu)会使得加息预期降低。加息(xī)预期降低后(hòu)又不得不(bù)面(miàn)对(duì)高(gāo)企的通胀数据，美联储喊话加(jiā)息不(bù)应停(tíng)止，市(shì)场又继续预测衰(shuāi)退(tuì)，周而复始。”国海良(liáng)时期(qī)货有色金属分析(xī)师何燕艳表示，此外，国(guó)内面临五一假期，之前(qián)看(kàn)多需求修复的情(qíng)绪慢慢平复，也使(shǐ)得价格下跌。

　　具体品种来看(kàn)，何燕艳表示(shì)，以铜和铝为代表的大部(bù)分品种还在区间运行，除了锌(xīn)的空(kōng)头势头(tóu)较为(wèi)明显，而镍和(hé)锡则是辗转反弹状态。

　　展大鹏表示，二季度是有色金属(shǔ)的(de)传统旺(wàng)季，4月的(de)开局延续了需(xū)求的强预期，有(yǒu)色一度出现触底反弹和冲高预期(qī)，但随着4月(yuè)旺季过半，市场(chǎng)却出现不(bù)一(yī)样(yàng)的声音。一是(shì)精炼铜及再生铜制杆、铝材(cái)加工和镀锌(xīn)板(bǎn)等行业样本企业开工率(lǜ)却出现接(jiē)连下(xià)降(jiàng)，社(shè)会(huì)库存虽然持续去化，但速度较(jiào)3月份明显放缓；二是部分下游加工企业订单(dān)难以为继，且产成品(pǐn)库(kù)存较往(wǎng)年出现小幅累积，这也就意味着之前的“强预期”出现(xiàn)“弱(ruò)兑现(xiàn)”的情况(kuàng)，或者说(shuō)3月份的高(gāo)开工(gōng)透支了部分旺季的需求(qiú)。

　　“对铜价来说，海(hǎi)外‘衰退+加(jiā)息(xī)’的宏(hóng)观环境(jìng)并不支持价格高走，同时(shí)国内劳动节假期(qī)即将到来，资金从有色市(shì)场流出(chū)规避不(bù)确定性风险，价(jià)格(gé)出现(xiàn)回调并不意外，昨(zuó)日有色价格快(kuài)速回落(luò)也是近段时间对利空因素的集(jí)中体现(xiàn)，节前宜谨慎(shèn)。”展大鹏表示，不过，5月中上旬延续旺(wàng)季下，需求(qiú)不会(huì)大幅走弱，因(yīn)此若价格(gé)在节前持续表(biǎo)现偏弱，下(xià)游企业可(kě)适(shì)当补(bǔ)库过(guò)节。

　　何燕艳介绍说(shuō)，从具体的行业数据来看，下游需(xū)求无(wú)疑是在慢慢复苏的(de)。如房(fáng)屋竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下游开工率(lǜ)上最近(jìn)几周出现(xiàn)了(le)高位停滞，没有进一(yī)步的(de)增长，可能和旺(wàng)季慢慢过去也有关系。此(cǐ)外，4月的总体(tǐ)预测值普遍也没有高于3月，虽然下降数值也(yě)不大，但也没能有力提振需求。不(bù)过(guò)，何燕艳表示，价格一(yī)旦(dàn)大跌到目前的状态，现货上(shàng)面(miàn)买盘又会(huì)出现，错综复(fù)杂之下走(zǒu)势(shì)也表(biǎo)现的(de)偏(piān)振荡。

　　“当前，宏观面(miàn)上(shàng)的市场预(yù)期过于一(yī)致(zhì)，主(zhǔ)流观点认为加息已近(jìn)尾声(shēng)，最坏的时候已经(jīng)过去，但今年(nián)可(kě)能(néng)不会降息(xī)。我们(men)要警(jǐng)惕这种市场过于一致的情(qíng)况。因为(wèi)美(měi)通胀高位持续，美(měi)联(lián)储的结果(guǒ)导(dǎo)向很可(kě)能使得加息时间或(huò)者幅度(dù)超预期，这样市场就会有超预期的下(xià)跌。最主(zhǔ)要的是，有(yǒu)色(sè)板(bǎn)块多(duō)数品种供应增(zēng)加总体(tǐ)比较(jiào)确定的，需求跟(gēn)不(bù)上供应的(de)增速，整(zhěng)个周期(qī)是向下而不是向(xiàng)上。因此，我(wǒ)对整个板(bǎn)块还(hái)是持(chí)中线(xiàn)偏空思路，投资者(zhě)可以用振荡的策略去操(cāo)作(zuò)。”何燕艳说。

　　宏观经济(jì)是对未来的预期，更多的(de)是反映(yìng)市场对(duì)未(wèi)来一个季(jì)度、半年度(dù)甚至更长时(shí)间(jiān)的需求预期，展大鹏(péng)认为，其对有色板(bǎn)块的短期或短线影响并(bìng)不显著，短期可关注(zhù)供(gōng)求现(xiàn)状与价格趋势的关系以及可能突(tū)发的风险事件上。“对有色而言，投资者更(gèng)多担心(xīn)的是在多空分歧的位置和时间节点突发未(wèi)知(zhī)的(de)风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)，从而放(fàng)大了价格短线的波(bō)动性(xìng)，带来持仓(cāng)管理(lǐ)的压力(lì)。”他(tā)说。