随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露(lù)拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿等(děng)人也发布了(le)一季(jì)报，均(jūn)谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据显示，从(cóng)银华(huá)基金李晓星在管的10只基(jī)金来(lái)看(kàn)，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华(huá)大盘(pán)定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一年持(chí)有A 在今年(nián)一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银(yín)华心(xīn)选一(yī)年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大的(de)是(shì)银华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提高了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银(yín)华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)为(wèi)例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该基金(jīn)持(chí)有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还(hái)增持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍(bèi)，目(mù)前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别(bié)较(jiào)去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了(le)自己对市(shì)场的看法，基(jī)金(jīn)君为大(dà)家(jiā)做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于(yú)今年(nián)国内的宏观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续(xù)升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于国家自身实(shí)力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同(tóng)点变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级(jí)应用(yòng)推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加速(sù)入(rù)局。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我们(men)维(wéi)持看(kàn)好国产替(tì)代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向积(jī)极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了(le)过(guò)去几(jǐ)个季度的(de)去库存，有(yǒu)望在今年下 半年(nián)重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于下(xià)游(yóu)需求恢复(fù)的(de)历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么力度，数据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其(qí)次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已(yǐ)经(jīng)处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低的位置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块(kuài)更多(duō)地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市(shì)场对于(yú)新能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的(de)中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化(huà)后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业，今年(nián)一季度较去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大(dà)家“强(qiáng)复(fù)苏”的(de)预期 中(zhōng)趋(qū)于明(míng)显的(de)回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现了(le)显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济(jì)等(děng)热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和(hé)制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也(yě)发布(bù)了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投(tóu)资部总监王睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏观经(jīng)济目前处在(zài)一个温和复苏(sū)的通道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利于(yú)权益市场(chǎng)行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会(huì)是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率预期(qī)的(de)变化调(diào)整了一(yī)部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观的(de)态(tài)度。首先(xiān)我们相信这是一项会对(duì)目(mù)前的生产和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化(huà)的技术(shù)变(biàn)革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具(jù)体公司和行业格(gé)局带(dài)来的影响，也(yě)不能给出大部(bù)分公司一(yī)个相对清晰的定(dìng)价，因此我们(men)一季(jì)度暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)相关的持仓。后续(xù)我们(men)会紧密历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的(de)电动车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变(biàn)化(huà)导致部分(fēn)个(gè)股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目(mù)前(qián)行(xíng)业整体估值水平处于历史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发布了一季(jì)报(bào)在一季(jì)报中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市场走势再次佐证了(le)一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低(dī)的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一(yī)如既(jì)往，不去猜测和(hé)追逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表作为例(lì)，该(gāi)基金在一季(jì)度减持(chí)了中(zhōng)国建筑(zhù)、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期(qī)观点没有大(dà)的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平(píng)，让(ràng)我(wǒ)们可(kě)以在热点(diǎn)不(bù)断切换的(de)市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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