4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运行，导致国(guó)内外棉(mián)花价差(chà)不断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一(yī)直维(wéi)持倒挂(guà)的(de)格局，近期随着国内棉(mián)价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求(q酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗iú)持续(xù)修复，外贸订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断(duàn)走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测，山(shān)东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单(dān)排单时间(jiān)达到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排(pái)单时间达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水平。同时(shí)由于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱(shā)线产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持(chí)续(xù)上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不(bù)高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下(xià)游(yóu)订(dìng)单明显减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也(yě)并未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多(duō)的推(tuī)动下强势(shì)上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全(quán)国植棉(mián)意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加剧了(le)市场对(duì)于新年度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但近日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大(dà)风和沙(shā)尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对(duì)于天气的关(guān)注(zhù)，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年(酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗nián)新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气(qì)，导致(zhì)部(bù)分棉田(tián)重播，预(yù)计(jì)新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度(dù)供应收紧预(yù)期(qī)增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积(jī)下降和播种期低温天气的(de)双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏(piān)低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续(xù)复苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市(shì)场担(dān)忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对(duì)于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗得期末库存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对(duì)棉花正常(cháng)出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格(gé)随(suí)之水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预期(qī)背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉(mián)花价差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价差延续(xù)正值。国(guó)内棉花价(jià)格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压(yā)力(lì)或(huò)增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减(jiǎn)少，新(xīn)棉(mián)抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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