5月以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告(gào)负(fù)，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国(guó)基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个(gè)因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到期带来的债务违约风(fēng)险也对市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内(nèi)地互联网(叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉wǎng)以及新(xīn)经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科(kē)技领域(yù)的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动较大主要(yào)有基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由于线下(xià)场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压(yā)力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对(duì)强弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们(men)预(yù)期中国(guó)经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变化还(hái)是(shì)需要更长时间，但大概率还(hái)是会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下(xià)跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业(yè)危(wēi)机影响(xiǎng)和(hé)主要经济叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉体政(zhèng)策(cè)变化(huà)扰(rǎo)动，今年(nián)以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)或有机会(huì)得到改善(shàn)，结合当前(qián)的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某(mǒu)些(xiē)波(bō)动较大且(qiě)回调较(jiào)多的细(xì)分板块或许是值得(dé)关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及港股创新药(yào)等，若未来市场进(jìn)一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港(g叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉ǎng)股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分(fēn)散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时(shí)，选择(zé)更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符(fú)合(hé)未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有望(wàng)成为全(quán)球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或(huò)利(lì)好科技相关(guān)细(xì)分领域。其次，港股创新药(yào)是(shì)国内医药(yào)领域(yù)长(zhǎng)期具(jù)备相(xiāng)对优势的细分赛(sài)道，对比美国(guó)创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方(fāng)向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长远发(fā)展(zhǎn)的确(què)定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导(dǎo)的(de)市场，因此海外经济数(shù)据(jù)对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动(dòng)性持续(xù)承(chéng)压和较(jiào)弱的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估(gū)值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济(jì)下(xià)滑比预(yù)期更(gèng)快这二者(zhě)中任一情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们可能(néng)就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可(kě)以先(xiān)重点关注(zhù)运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预(yù)期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费品的(de)业绩差异很(hěn)大(dà)，建议更(gèng)多关注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估(gū)值(zhí)水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度来说，他(tā)们认(rèn)为国(guó)内经济的复苏节奏可(kě)能(néng)大概率是一波(bō)三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观的(de)预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐(zhú)步上(shàng)修(xiū)。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂停加息虽(suī)在节(jié)奏(zòu)上(shàng)较难判断，但(dàn)往未来看是大(dà)概率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多重因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建议投资人(rén)可以逢低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取基金定投的(de)方式投资于港股市场。

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