用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对(duì)应的(de)是，2020年以来公司股价(jià)持续(xù)大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步(bù)大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续(xù)三年下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度(dù)报告，一季(jì)度实现营业(yè)收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布(bù)的年报(bào)显示，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点(diǎn)之后(hòu)，用(yòng)友网络连(lián)续(xù)第三年(nián)净利(lì)下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高(gāo)之后，用友网络股(gǔ)价就(jiù)总体上(shàng)呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年(nián)股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网络在股(gǔ)价相对高点进行了定增(zēng)融资。此次定增吸引了不少机(jī)构参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛(gé)卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的(de)私(sī)募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预期(qī)，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元(y菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗uán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更(gèng)是连续(xù)爆(bào)雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股(gǔ)，到(dào)2022年(nián)三季度(dù)末退(tuì)出(chū)前十大股东(dōng)，在此期(qī)间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第二阶(jiē)段道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的(de)3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服务业务，引领中国企业级(jí)服务市场。在(zài)此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的(de)战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和(hé)运营(yíng)全球领先的企(qǐ)业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全基于互(hù)联网架构(gòu)的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其(qí)云(yún)平台、财务云(yún)、人力云等云产品(pǐn)得到逐步(bù)发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域(yù)服务快速(sù)发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座(zuò)和服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的规模(mó)研(yán)发(fā)和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比(bǐ)来看(kàn)，用友网络(luò)云服务转型(xíng)取(qǔ)得(dé)了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业务(wù)实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公(gōng)司(sī)主要收(shōu)入来源并继续扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用(yòng)友却还是没有(yǒu)多大(dà)突(tū)破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软件(jiàn)发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体(tǐ)市占(zhàn)率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出(chū)华为将在(zài)4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接(jiē)跌(diē)停。尽管华为目(mù)前(qián)仅为自用(yòng)，并(bìng)不(bù)一定会面(miàn)向外部市场提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反(fǎn)应出市(shì)场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力(lì)信心的严重不足(zú)，也反应(yīng)了其在高(gāo)端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财(cái)务和股(gǔ)价上，在用(yòng)友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐(jiàn)增(zēng)长的(de)同(tóng)时(shí)，净利(lì)润(rùn)也(yě)在同时逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅。对应到(dào)股(gǔ)价上，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗在此(cǐ)期间，用友网络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是踏步不前，净(jìng)利润却(què)大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因此大(dà)跌(diē)，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还(hái)是(shì)有很大(dà)的提升空间(jiān)。但从目前的(de)情况来看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道阻(zǔ)且长。

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