30年“不败”的可转债(zhài)信(xìn)仰，突然之间出现“断崖式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特的(de)可转债搜特转债今天又(yòu)是暴(bào)跌19.85％，价格跌至31.66元(yuán)，30年(nián)可转债历史(shǐ)上从(cóng)未有过(guò)如此低价可转债(zhài)，与此同(tóng)时，各(gè)类低(dī)价转债(zhài)接连雪(xuě)崩。分析(xī)认为，资金开始担心退市和违约风险，纷纷(fēn)出(chū)逃。

　　A股市场今(jīn)天也(yě)继续(xù)不乐观，自周二盘中冲高到3400点跳(tiào)水之(zhī)后，市场持续回落(luò)，上证指数今(jīn)天又跌超1％，收(shōu)跌1.12％，报(bào)3372.36点，失(shī)守3300点(diǎn)。主要(yào)指数和多数板块下(xià)跌(diē)，深证成(chéng)指跌1.23％，创业板指(zhǐ)数和科创(chuàng)50指数也跌超1％。个(gè)股3790只下(xià)跌，1209只上涨(zhǎng)，成交额8481亿元(yuán)，与(yǔ)前(qián)一(yī)日有所缩量。

　　行业板块方面，此(cǐ)前最牛的传媒娱乐领跌，大(dà)跌超4％，互(hù)联网、建筑、有色(sè)等也跌超3％；纺织(zhī)服装、电力、旅游(yóu)等行业逆势飘红(hóng)上(shàng)涨。

　　不过北上资(zī)金(jīn)却(què)是逆势抄底，全天(tiān)净买入13亿元(yuán)。

　　两只转债面临退(tuì)市

　　带崩(bēng)整个(gè)低价转债市场

　　30年没有过(guò)的可转债(zhài)退市历史，在今年5月一下被打破，先是*ST蓝盾(dùn)宣告公司和蓝盾(dùn)转(zhuǎn)债被告知要退(tuì)市，打破了30年来的可(kě)转债没有出(chū)现(xiàn)正股(gǔ)和转债退市的历史。接着没几天，*ST搜特锁定(dìng)面值退市，搜特转(zhuǎn)债持续暴跌，第(dì)2只打破(pò)历史(shǐ)来得(dé)太快。蓝盾转债已停牌，而搜特转债(zhài)还在(zài)交(jiāo)易。

　　退市危机之下，搜特转(zhuǎn)债今日再度暴跌(diē)19.85％，收报31.66元，而昨日(rì)搜特转债(zhài)已(yǐ)经暴跌19.75％。持续上演断崖(yá)式暴跌(diē)，面值(zhí)100元的转债如今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股(gǔ)*ST搜(sōu)特还在(zài)一字跌停，最(zuì)新收盘价0.56元(yuán)，触发面值退市已没什么悬(xuán)念。

　　接连的退市(shì)情形，以及可能(néng)面(miàn)临(lín)的违(wéi)约。彻(chè)底(dǐ)带崩了整个低价转债，过去(qù)的双低(dī)策略似(shì)乎也(yě)不(bù)再(zài)奏效。思创转债(zhài)暴跌11％，而正股思创医(yī)惠只跌(diē)了2％，塞力转债(zhài)暴跌8.19％，而正股塞力(lì)医疗(liáo)只(zhǐ)跌了(le)0.21％；金诚(chéng)转债、永(yǒng)吉转债(zhài)等跌超6％。

　　如今又(yòu)涌现(xiàn)大批价格跌破100元的(de)低(dī)价转债，而一年(nián)前市(shì)场还在关注(zhù)“消灭”100元以下可转债(zhài)，一度没(méi)有转债价格低(dī)于(yú)100元。如今是多只(zhǐ)接连(lián)闪崩(bēng)断崖(yá)下跌。

　　沪指又(yòu)跌破3300点

　　市场近期波(bō)动(dòng)剧烈(liè)

　　上证指数(shù)周二(èr)在券(quàn)商、银行等金(jīn)融股带动之(zhī)下(xià)，一度冲上(shàng)3400点，而后(hòu)快速跳水。然后持续下行(xíng)，今日又跌超1％，失守(shǒu)3300点，报3372点(diǎn)。早盘一度翻红后，市(shì)场持(chí)续走低。

　　有分(fēn)析表示，近期市场波动加剧，资金分歧较(jiào)大。

　　华泰证券近(jìn)日策(cè)略(lüè)点评(píng)表示，4月新增社(shè)融、新(xīn)增信贷、M2同比均低于Wind一致预(yù)期，一季度冲量明显+票据利率下(xià)行(xíng)，数据走弱(ruò)在方向上(shàng)不超预期(qī)，但幅(fú)度较预(yù)期更(gèng)大(dà)。

　　三点指引：1）新(xīn)增中长(zhǎng)贷MA6同比(bǐ)走(zǒu)高，冷热不匀再(zài)现，居民中长贷在1Q脉冲(chōng)式修复过(guò)后明显(xiǎn)走弱，单月新增创历史(shǐ)新低(dī)，与地产销售回踩匹配；2）M1-M2同(tóng)比(bǐ)剪刀(dāo)差微升(shēng)，基数效应外(wài)，主(zhǔ)因C端新增存款转负；3）私人部门中长贷仍在修复→全A非金融企业盈利全年或(huò)拾级而上，但从M1-M2剪刀差及(jí)财报数(shù)据反(fǎn)映的制造业(yè)库存及产能周期(qī)位置看，弹性或(huò)有限(xiàn)。金融数(shù)据(jù)再次印(yìn)证复苏(sū)成色需巩固(gù)，或提(tí)升政策加码“恢复(fù)和扩大需(xū)求”的可能。

　　前海开源基金近日也(yě)表(biǎo)示，后(hòu)续来看市场回落空间有限：

　　第(dì)一、4月出口仍超预期，外需(xū)仍有(yǒu)韧性。4月出口同比增长8.5％，好于市场预期，除基数效应外，欧(ōu)美的韧性与东盟相对强(qiáng)劲的(de)需求(qiú)均支撑了(le)外需(xū)，内(nèi)需(xū)同样(yàng)在修复(fù)下市场分子端(duān)边际(jì)向(xiàng)好(hǎo)。

　　第(dì)二、国内(nèi)外(wài)流动性仍然偏好。国(guó)内(nèi)看，4月政治局(jú)会议仍然强调稳增长，应对弱复苏下(xià)流动性大概率仍然维持宽松，同样仍可能有增量政策(cè)出(chū)台(tái)，对市场均是呵护而非压力；海外看，5月(yuè)FOMC会(huì)议后市场(chǎng)基本已定价美联储本轮加(jiā)息已至顶点(diǎn)，仍(réng)然存在区域(yù)银行风险隐患同时(shí)通胀仍(réng)在下行下，后续(xù)海外流动(dòng)性难更紧，外(wài)资对国内市(shì)场的流出压力不(bù)大(dà)。

　　总体来看(kàn)，权重(zhòng)板块(kuài)内部的分化，热门板块交易性的波动(dòng)是(shì)指数调整主因，但在内需修复(fù)、外需韧(rèn)性，且国内政(zhèng)策呵护延续(xù)、外(wài)资流出压(yā)力不大(dà)下市场无大风险，震荡修复(fù)延续。

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