分(fēn)析(xī)人士称(chēng)，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，预计全市场货(huò)币市场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结(jié)构布(bù)局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币(bì)市场基金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系(xì)统配置、投资比例、交易行为、规(guī)模控制、申赎管理等多方面(miàn)对重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)的基金管理人提(tí)出了更为严(yán)格审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提高货(huò)币基金的风险管理能(néng)力和透明(míng)度(dù)，降(jiàng)低(dī)投资风(fēng)险。但是，可能会对部分追(zhuī)求高收益的(de)投资者造成一定影响。此外，预(yù)计全市场货币(bì)市场基金数(shù)量(liàng)上(shàng)将有一定出(chū)清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整也提出了要(yào)求(qiú)。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货币市场基(jī)金是指(zhǐ)因(yīn)基金资产规模较大或(huò)者投资者人数较多、与其他(tā)金融机构(gòu)或者金融产(chǎn)品关联性较强，如发生重大风险，可能对资(zī)本市场和金融体系(xì)产生重(zhòng)大不利影响的(de)货(huò)币市(shì)场基金。

　　哪些(xiē)基金(jīn)会被纳入(rù)评估(gū)范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货(huò)币市场基金满足下(xià)列任(rèn)一条件的，基金管理人(rén)应(yīng)当在10个工作日内主(zhǔ)动(dòng)向(xiàng)中国证监会报(bào)告：基金资产净值连续20个交易日(rì)超过2000亿(yì)元(yuán)；基(jī)金份额持有人数量连续20个交易(yì)日超过5000万个(gè)；中国证监会认定的符合重要货币市场基金特(tè)征(zhēng)的其他条件。

　　东(dōng)方财(cái)富Choice数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年一(yī)季度末，市场上共有(yǒu)天弘余额(é)宝(bǎo)货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受宝(bǎo)货(huò)币A三(sān)只基金规模超过2000亿元。其(qí)中，天弘余额(é)宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份(fèn)额持有人户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币持有人达7.44亿(yì)户(hù)，居于(yú)首位。

　　有业(yè)内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》实施(shī)后，对(duì)于(yú)规(guī)模(mó)超过2000亿元(yuán)或(huò)者投资者数量(liàng)大于5000万个(gè)的货币市场基(jī)金(jīn)，监管要(yào)求更(gèng)加严格，基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)需要增强抗风险(xiǎn)能(néng)力，并明(míng)确(què)风险防控与处置机(jī)制。这将(jiāng)促使基金公司(sī)更加(jiā)注重风险管理和产品合规性(xìng)，提(tí)高产品的透明度和稳定性(xìng)，从而保护投资(zī)者的利益(yì)。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》与资管新(xīn)规一脉相承，都是为了(le)提(tí)升资管机构的风险管理能力，实现风险分散化，防止风险过度(dù)集中(zhōng)、对(duì)金融安全产生(shēng)不(bù)利影响。在提(tí)升风(fēng)控水平的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安全(quán)产品收益率回落至(zhì)与其风(fēng)险相(xiāng)匹(pǐ)配的合理水平(píng)。随(suí)着资管(guǎn)新规的逐步落地，回归本源(yuán)的主动类资(zī)管(guǎn)产品(pǐn)迎(yíng)来发展良机，财(cái)富管(guǎn)理行(xíng)业百花齐(qí)放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市(shì)场基金的附加监管(guǎn)要(yào)求(qiú)，指出(chū)基金管理(lǐ)人应当遵循长期稳(wěn)健(jiàn)的经营和投资理念，确(què)保(bǎo)自身投(tóu)资研究(jiū)、人(rén)员配备、系统运营(yíng)、客户服务、风险管(guǎn)理与危机(jī)应对等方面的能力(lì)水平与重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)管理规模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得(dé)注意(yì)的是，重要货币市场基(jī)金(jīn)的(de)基金经理不得(dé)少(shǎo)于(yú)2人。在薪酬(chóu)考核方(fāng)面(miàn)，基金管理人的高(gāo)级管理人员、基(jī)金经理等相关人员(yuán)的考核评价、薪酬(chóu)激励等不得直接或者间接(jiē)与重要(yào)货(huò)币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金的投资(zī)运(yùn)作指(zhǐ)标方面(miàn)，也需要满(mǎn)足多项要求。例如(rú)，持有一家公司(sī)发行的证券市值不得超(chāo)过基金资产(chǎn)净值(zhí)的(de)5％；投资(zī)于(yú)具有基金托管(guǎn)人资格(gé)的同(tóng)一(yī)商业银行(xíng)发行(xíng)的金融工具占基金(jīn)资产(chǎn)净值的比例不得超(chāo)过15％；主动投资于(yú)流(liú)动(dòng)性受限(xiàn)资产的规模(mó)合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余(yú)期限不得超过90天；投资组合的杠杆比例不得(dé)超过(guò)110％。

　　货币市场基(jī)金交易行(xíng)为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认大额申购申(shēn)请，避(bì)免出(chū)现(xiàn)接(jiē)受单(dān)一投资者申购申请(qǐng)后导致其持有(yǒu)份额超过基金总份额5％的(de)情况(kuàng)。

　　而在风险准备金方(fāng)面， 基金(jīn)管(guǎn)理人、基(jī)金托管人每月从重(zhòng)要货币市场基(jī)金(jīn)的管理费(fèi)、托(tuō)管(guǎn)费中计提(tí)的风险(xiǎn)准备金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定》是金融防风险(xiǎn)的重(zhòng)要(yào)举措。部分(fēn)货(huò)币市场基金规模较大、投资者(zhě)数量较多(duō)，具(jù)有“牵一发而动全身”的重要影响(xiǎng)，当走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受出现(xiàn)风(fēng)险事件时，可能(néng)会对(duì)金融市场的(de)流(liú)动性安全产生(shēng)冲(chōng)击。《暂行规定》无论是从考核机制(zhì)，还是(shì)从投(tóu)资比(bǐ)例、久(jiǔ)期、可变现资产的限(xiàn)制，都(dōu)是为(wèi)了更(gèng)高流动性考(kǎo)虑(lǜ)，重要货币市场基金(jīn)防(fáng)范流动性风(fēng)险的能力(lì)将进一步提升，将(jiāng)有效(xiào)防止(zhǐ)出现2016年(nián)部分货币市场基金类似的流(liú)动性风险(xiǎn)事(shì)件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在(zài)重要货(huò)币市场基金的(de)风(fēng)险防控和监督(dū)管(guǎn)理机(jī)制方面(miàn)，《暂行规定》也做出了明确的规(guī)定(dìng)。

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出，基金管理(lǐ)人应当综合评(píng)估重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金各类(lèi)风(fēng)险(xiǎn)的成因、表现及(jí)影响，会同(tóng)相关市场主体共同制(zhì)定(dìng)合理有效(xiào)的(de)风险应(yīng)对预案(àn)。风险应对预(yù)案应(yīng)当报中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监会(huì)备案(àn)，中国证监会对风险应对预案的有效性(xìng)、合理性、可行性(xìng)等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基(jī)金(jīn)发生重(zhòng)大风险的，由中(zhōng)国证监会牵头相(xiāng)关部门(mén)成立风(fēng)险处置(zhì)小组，督(dū)促基金管(guǎn)理人及相(xiāng)关市(shì)场主体依据(jù)风险应(yīng)对预(yù)案(àn)等对(duì)重要货(huò)币(bì)市场基金实(shí)施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实(shí)施对于投资(zī)者有(yǒu)什么影(yǐng)响？

　　有业内人士对(duì)记(jì)者表示，《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的风险管理(lǐ)能力和透明度(dù)，降(jiàng)低(dī)投(tóu)资(zī)风险。但是，可(kě)能会对部(bù)分投资者造成一定影响，例如可能会对(duì)一些追求高收益的投资(zī)者造成一(yī)定(dìng)冲击(jī)。此外(wài)，新(xīn)规可能会导致一些货币基(jī)金规(guī)模较小的产品退出市场，投资者需(xū)要注意选择合适(shì)的产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行规定(dìng)》有利于(yú)保护低风险偏好(hǎo)的投资者(zhě)。相对于其他资(zī)管(guǎn)产品，货币市场基金具有着投(tóu)资者数量(liàng)庞大，风险偏好较低的特(tè)点。部分(fēn)规(guī)模较大的货币规模基金(jīn)如出现风险事件，或将对社(shè)会稳定产生不利(lì)影响(xiǎng)。《暂行规定》提(tí)升了重要货(huò)币市(shì)场基金的资产安全要求，有利(lì)于保(bǎo)护投资(zī)者利益。”国信证券(quàn)表示(shì)。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定》施行后，货币市(shì)场(chǎng)基金的规范化、标准化、投资分散化、安全化(huà)程度将有提升，未来是否在公布(bù)的(de)重点货币基金名录内，可(kě)能(néng)是投资者选择(zé)考量的潜在背(bèi)书因素之一。预(yù)计(jì)全(quán)市场货(huò)币市场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体系(xì)结(jié)构(gòu)布局(jú)、调整也提出了要求(qiú)。

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