今年A股市场最(zuì)为火热的“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎来(lái)重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时公(gōng)告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们(men)看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转为保有量考(kǎo)核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助投(tóu)资者走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份(fèn)额(é)在50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为进一(yī)步探索建立(lì)中国(guó)特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商(shāng)、基金公(gōng)司等(děng)相关(guān)领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次会议或为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商(shāng)各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题(tí)基金，因此预计此次央企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表示(shì)，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时(shí)降低基(jī)金首(shǒu)发的(de)考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人士也预计，类(lèi)似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次(cì)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获(huò)批发售，就是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不会过(guò)度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板块，预计发(fā)行情(qíng)况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红(hóng)利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本(běn)市场的(de)热门(mén)，基(jī)金(jīn)公司也积(jī)极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发(fā)现，今年(nián)以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大(dà)公募(mù)巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安(ān)、银华(huá)基金(jīn)等多家(jiā)机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南方(fāng)、银华还同时上报了(le)跟(gēn)踪“中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发(fā)行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机构(gòu)投资者(zhě)拥有配置央(yāng)企特(tè)色(sè)指数、分(fēn)享改革(gé)红利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去(qù)年(nián)11月，证监会(huì)主席易会(huì)满提出(chū)“探索建立具(jù)有中国(guó)特色的估值体系，促(cù)进市(shì)场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场未来发展和改(gǎi)革指明了(le)方向，成(chéng)熟(shú)完(wán)善的估值体系(xì)对于资本(běn)市(shì)场(chǎng)的(de)价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是资本市场支持(chí)实体经济发(fā)展的重要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国特色(sè)估值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估(gū)值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布局(jú)。

　　“我们目前储备了(le)不少央国(guó)企主题(tí)基(jī)金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人(rén)士表示，建立(lì)具(jù)有中(zhōng)国特色(sè)的估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升市(shì)场(chǎng)对国有上(shàng)市企(qǐ)业的(de)关注(zhù)度，对企(qǐ)业估(gū)值层面的各类因素做进一步(bù)的研究(jiū)和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表示(shì)，从(cóng)长期(qī)来(lái)看，央国(guó)企板块(kuài)的投资逻(luó)辑是(shì)比较完(wán)备的：一是央(yāng)企是实现(xiàn)国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技创新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在不断(duàn)完善中国特色现代(dài)资本市场下(xià)，预计国资央(yāng)企有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国(guó)企的估(gū)值重塑提(tí)供了市场认可(kě)的(de)基础。从(cóng)盈利(lì)能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲(jìn)。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市公司(sī)质(zhì)量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投资部基金经(jīng)理刘重杰(jié)也表示，从公司经营(yíng)的(de)角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言(yán)更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息(xī)率过往长期(qī)领先，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值，或更(gèng)符(fú)合(hé)机构投资者(zhě)、个(gè)人(rén)养老金等配置性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回(huí)报指数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投资(zī)有限公(gōng)司(sī)定制，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资(zī)委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或(huò)回购(gòu)总(zǒng)额占总市值(zhí)比率(lǜ)较(jiào)高的50只上(shàng)市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报(bào)主题上市公(gōng)司证券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械(xiè)设(shè)备等，前十(shí)大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块蓝筹(c先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别hóu)股。

　　央企股东回报(bào)指数(shù)前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好(hǎo)的(de)盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择(zé)网上现金认购(gòu)、网下现金认购和(hé)网下股票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品(pǐn)募(mù)集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及(jí)认(rèn)购(gòu)费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用(yòng)来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市(shì)。多家公司后续将(jiāng)安排(pái)做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担(dān)纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广(guǎng)发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据(jù先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别)显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指(zhǐ)数过(guò)去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会(huì)责任(rèn)，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景下(xià)估(gū)值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的(de)配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念(niàn)已经涨过一轮(lún)了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前(qián)估(gū)值(zhí)仍(réng)处于(yú)较低(dī)分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指数估(gū)值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是(shì)贯(guàn)穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商(shāng)机构的对外观(guān)点来(lái)看，多(duō)家券商明确表示今年的投资(zī)主线之一(yī)就(jiù)是央国企价值重估。部分(fēn)券(quàn)商的(de)观点如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把握国(guó)企价值(zhí)重(zhòng)估这一投资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平(píng)安(ān)证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一(yī)轮(lún)国企改革和中国(guó)特色(sè)估值体系推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持(chí)续并(bìng)形成(chéng)主线(xiàn)行(xíng)情。

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