如(rú)果要(yào)论二季度迄今，全球股票(piào)市场中最(zuì)为靓丽(lì)的一道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那么显(xiǎn)然非日(rì)本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进(jìn)一步(bù)强势(shì)高(gāo)开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下(xià)了(le)自1990年8月以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些(xiē)时候，东证指数已经(jīng)率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高(gāo)收盘点(diǎn)位。

　　多组(zǔ)对(duì)比可以显示(shì)出日(rì)股今(jīn)年以来的(de)强(qiáng)势：东证指(zhǐ)数(shù)年内已(yǐ)累计上涨了(le)逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数(shù)约9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日本股(gǔ)市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到(dào)二季度迄今(jīn)的短短一个半月，日股的涨幅更是在全(quán)球主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领(lǐng)涨全(quán)球？对于许多国际市场的(de)投资(zī)者而言，近来提到(dào)日股(gǔ)的优异表现，脑海中(zhōng)第(dì)一时(shí)间浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲(fēi)特在上月对日本市场表现出(chū)的强烈投资意愿。正是巴菲特(tè)进一步增持了日本五大商社仓位，令越(yuè)来越多的(de)业内人士开始(shǐ)注(zhù)意到这一全球第三台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗大经济体的巨(jù)大投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背(bèi)后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是(shì)获得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答(dá)案显然(rán)没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特(tè)的出现让(ràng)日股变(biàn)得吸引人。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其(qí)实也正是其他人(rén)眼下正在看到的，人(rén)们对(duì)日股的(de)前景(jǐng)正感到(dào)非(fēi)常兴(xīng)奋！

　　至于(yú)究竟(jìng)有哪些因(yīn)素在(zài)推动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很(hěn)多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资者目前已经(jīng)连续第(dì)六周成为了(le)日(台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗rì)本股票(piào)的净买家。在此(cǐ)期间，外国投资者大举涌入了(le)日股股票和(hé)期货市场，净流入逾300亿(yì)美元(yuán)，是过去10年(nián)最(zuì)大规模的资(zī)金流入(rù)之(zhī)一。

　　根据交易所的(de)数据(jù)，在截至(zhì)5月12日的(de)最近一周内，海外交易(yì)者又净买入了(le)价(jià)值(zhí)7810亿(yì)日元（约合(hé)57亿美元）的(de)股票(piào)和(hé)期(qī)货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票(piào)策(cè)略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年“安倍经(jīng)济学(xué)”时代初(chū)期以来，他就从未见(jiàn)过外(wài)国(guó)投资者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行(xíng)系统(tǒng)不(bù)稳(wěn)定(dìng)和信用紧缩风险的笼(lóng)罩(zhào)下，越来越多的(de)海外投资(zī)者似乎看到了日本股市作为(wèi)避险地的“稳定(dìng)性”。日本股票(piào)给人的长(zhǎng)期低迷印(yìn)象正(zhèng)在(zài)减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元(yuán)汇率、以及股神巴菲特(tè)对日本五(wǔ)大商(shāng)社的增(zēng)持，也令不少海(hǎi)外投资者(zhě)对(duì)投资日(rì)本(běn)产生了更(gèng)多的(de)兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就(jiù)表示(shì)，近来已受到了越来越多平时不太(tài)关注日(rì)本(běn)市场的海(hǎi)外(wài)投资(zī)者的咨询。不少海外投资者(zhě)在看(kàn)到日本股市的涨幅超过美(měi)股后，开始调查(chá)其中的原因，他们的建仓买入又进一步(bù)促使股市上涨，形成了目(mù)前的良性循环。

　　一个(gè)值得留(liú)意的现象是，在巴菲(fēi)特上月公(gōng)开表(biǎo)态力挺日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资(zī)本也已(yǐ)相继(jì)造访日(rì)本。这些(xiē)海外资金有意复制巴菲特的策略，通过低成(chéng)本日元融资押注(zhù)高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)上的加大投资，也存(cún)在着(zhe)在(zài)国际(jì)市场上分散投资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特(tè)相信美国的(de)增长潜力，但过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股(gǔ)市(shì)的回报率(lǜ)是在波动(dòng)性远(yuǎn)低于美国科(kē)技(jì)股的情况(kuàng)下(xià)实(shí)现(xiàn)的(de)。这意味(wèi)着(zhe)日(rì)本股(gǔ)市对美国投资者来说应该(gāi)颇有吸引力。对美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限的担忧可能也(yě)刺激了一些(xiē)“末日(rì)准备(bèi)者”涌入日本(běn)股市(shì)，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业(yè)银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报(bào)告中也表示，“外资的回归是日本股市复(fù)苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继续对(duì)日本股票(piào)维持超配，并偏向(xiàng)银行(xíng)、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深(shēn)层次(cì)的企(qǐ)业治理(lǐ)变革(gé)

　　当然(rán)，在(zài)海外投资(zī)者今(jīn)年对日本产(chǎn)生兴趣(qù)之前，他们此前在(zài)这片“失落地带”曾经(jīng)历过长达数十年(nián)虚假的曙光和令人失望的低回报。那么(me)这一次，即便(biàn)有(yǒu)着避险和(hé)多元化分散投资的(de)需(xū)求(qiú)，他们又为何铁了(le)心(xīn)一定要(yào)来日(rì)本市(shì)场？日(rì)本市场的吸引力就一定远超全球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正(zhèng)经历的一(yī)场(chǎng)“蜕变(biàn)”了(le)！

　　金(jīn)融服务提(tí)供商(shāng)Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上涨的主要原因还源于治理(lǐ)标准的(de)提(tí)高，以及(jí)企业部门推动向股东返还现(xiàn)金(jīn)。日本多年的公司治理改革已开(kāi)始(shǐ)见效，这项(xiàng)改革最初由(yóu)已故前首相安(ān)倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派息已大幅增加，在截至今年(nián)3月的财年中(zhōng)，日本企(qǐ)业宣布的(de)回购规模已飙(biāo)升至9.7万(wàn)亿日(rì)元（合714亿美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资(zī)产(chǎn)负(fù)债表(biǎo)上(shàng)有净现金，而美(měi)国的这一比例只(zhǐ)有20％多(duō)一点；东证指数成分股(gǔ)公司中约(yuē)有54％的公司股价低于每股账面价(jià)值，而标普(pǔ)500指数成分股中这一(yī)比例仅为(wèi)7％。单(dān)从(cóng)市净率等估(gū)值指标来(lái)看，这就为日本股市提供了更坚实的底(dǐ)部和更高的(de)上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易所为了改(gǎi)变股价跌破每股净资(zī)产——市(shì)净率低于1倍的情(qíng)况，还(hái)请(qǐng)求上市企业在意识到资本(běn)成本(běn)的前提下推进经营并(bìng)公(gōng)布改(gǎi)善(shàn)方(fāng)案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开(kāi)始扩(kuò)大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了(le)力争(zhēng)“早(zǎo)日实现市(shì)净率超过1倍”的中期经营计(jì)划和(hé)股票回购(gòu)，股价随后大涨(zhǎng)近4成(chéng)。清水建(jiàn)设株式会(huì)社4月下旬也(yě)宣布了上限(xiàn)200亿日元的股(gǔ)票回购和积极压缩政策性持股的方(fāng)针(zhēn)，该公司股(gǔ)价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期公(gōng)布财(cái)报时，也(yě)均宣布了新的股票回(huí)购计划(huà)。不少分析师(shī)预计，到今年5月底(dǐ)，各(gè)日(rì)本上市(shì)公司的回(huí)购规模将进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席(xí)日(rì)本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所(suǒ)）主(zhǔ)题(tí)正引起许多海外投资者(zhě)的共鸣(míng)，他们开(kāi)始看(kàn)到这方(fāng)面的有利证据。在交易所这(zhè)些变(biàn)化的推动下，许(xǔ)多公司(sī)正在回购股(gǔ)份，厘清(qīng)经常令人困惑(huò)的交(jiāo)叉持股，并在定期公开会议(yì)之前与(yǔ)股东进行更密切的接触。”

　　对冲(chōng)基(jī)金集团Man GLG日本股(gǔ)票(piào)主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所(suǒ)的鼓励意味着“过去(qù)两(liǎng)年在(zài)这方(fāng)面发生(shēng)的事情比(bǐ)过(guò)去30年还要多”，这是股(gǔ)市充(chōng)满活(huó)力表现的最大(dà)单一原因。他们(men)对提高股本回报率有着坚定的态度，希(xī)望市值(zhí)上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日本央行(xíng)目前依然宽松的(de)货币政策和日本相(xiāng)对稳健的经(jīng)济(jì)基本面(miàn)，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行长植田和(hé)男上月(yuè)已走(zǒu)马上任，但日本(běn)央行暂时仍(réng)未(wèi)改变其大规模的货币宽松路线。即便日(rì)本通(tōng)货膨胀率超过了(le)央行2％的目标，但植田和(hé)男(nán)依(yī)然强调，“还(hái)不能放心(xīn)地说通(tōng)胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，欧美央行今年上半年(nián)还在(zài)持续加息，并已被迫在(zài)物(wù)价(jià)与经济稳定之(zhī)间(jiān)作出艰(jiān)难抉择。继续宽(kuān)松的(de)日本央行眼下依(yī)然处(chù)于能让(ràng)海外投资(zī)者(zhě)放心购(gòu)买(mǎi)的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本宏观经济的(de)表现目前也(yě)相对更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布的(de)数据显示，今年(nián)前三(sān)个月日本国内生产总值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了(le)近三(sān)个季(jì)度(dù)以来新高。

　　日(rì)本国(guó)家旅游局表示，受益于中国(guó)放宽(kuān)旅行限制，4月商务和休(xiū)闲外国(guó)游(yóu)客人(rén)数从此前的182万(wàn)攀(pān)升至195万。高盛策(cè)略师在报(bào)告中指出，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强劲资本(běn)支(zhī)出计(jì)划和日(rì)本央(yāng)行持(chí)续宽(kuān)松等(děng)积极因素(sù)，日本这个世界第(dì)三大经(jīng)济体(tǐ)的(de)前景十分强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济合(hé)作(zuò)与(yǔ)发(fā)展组织的(de)经(jīng)济前(qián)景指数来看，日(rì)本目前是七(qī)国(guó)集团中唯(wéi)一(yī)一个超过临界线100的(de)。

　　日本第三(sān)大在(zài)线经纪商Monex的首(shǒu)席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩似乎相当不错，重要的汽(qì)车(chē)行(xíng)业(yè)预计利润将(jiāng)增(zēng)长。以内需为导向的企业正受(shòu)益于入境游增长的前景，而大(dà)型银行(xíng)也(yě)获(huò)得了(le)丰厚的收益。预计日本股市到今年(nián)年底将进一步(bù)上涨10％或更(gèng)多(duō)。

　　里(lǐ)昂证券也(yě)认为，日本股(gǔ)市今年(nián)的涨势或将延续下去，因盈(yíng)利增长、股票回购和估值(zhí)仍处于低位吸引了买家，巴菲(fēi)特(tè)的认可、公司治理的(de)改(gǎi)善均提振了市场，而企业财报的不俗表(biǎo)现或有望成为最新的上行(xíng)催化(huà)剂。

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