财(cái)联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与(一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人yǔ)这次事件有关的一(yī)个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布(bù)公(gōng)告称，由(yóu)11家(jiā)买方机(jī)构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员(yuán)会一(yī)致投(tóu)票通过了上(shàng)述决(jué)议。值(zhí)得一提的(de)是(shì)，瑞信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的(de)参考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并(bìng)没有发生“政(zhèng)府(fǔ)干(gàn)预(yù)的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款和担保条件，次级(jí)债的(de)持有人是相较(jiào)于(yú)AT1债券的优先债权人。同时(shí)在(zài)2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策(cè)委员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构成借款(kuǎn)资金做出(chū)任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也(yě)引发了大量(liàng)此类债券持(chí)有人(rén)的(de)诉讼。一些(xiē)投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融(róng)市场(chǎng)较为常(cháng)见的(de)金(jīn)融衍(yǎn)生品，信贷(dài)违约(yuē)掉期的作用是在(zài)信贷(dài)事(shì)件（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可(kě)以(yǐ)向卖方索赔，索赔(péi)的(de)金额通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违约(yuē)后的市场价(jià)值。各个(gè)区(qū)域的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会，负责决定在这个地(dì)区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信托(tuō)和清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的(de)数据并未区(qū)分优(yōu)先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧(jǐn)急接手瑞信预(yù)计(jì)将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产的实(shí)际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员(yuán)会就(jiù)已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CE一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人O乌尔(ěr)里奇·科纳将在(zài)合并交(jiāo)易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独立运营(yíng)。

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