编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落(luò)幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏(sū)线逐(zhú)渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了(le)科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势(shì)而为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国(guó)内的(de)公(gōng)募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调(diào)仓来看，在他的(de)成(chéng)名作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留(liú)了上一(yī)季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技，可以看出(chū)其坚(jiān)守(shǒu)新能源的(de)大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和(hé)瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合成(chéng)树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青(qīng)睐，茅(máo)台(tái)持股量(liàng)与上季(jì)持平稳居(jū)首位。而他(tā)也一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙头是(shì)多(duō)位顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的(de)刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大(dà)重仓(cāng)就依次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在(zài)公募(mù)基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位(wèi)依然(rán)稳固，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整(zhěng)体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是(shì)，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们认为太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前(qián)在(zài)管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最(zuì)新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配(pèi)，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一(yī)幕也(yě)出现在(zài)他管(guǎn)理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五大的(de)重仓次序有所(suǒ)不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的(de)药(yào)明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对调仓思路(lù)有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增(zēng)加(jiā)了(le)消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍(réng)然持有商业(yè)模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新进重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端(duān)和(hé)地(dì)产酒来(lái)增加(jiā)组合(hé)的(de)进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓的(de)另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季(jì)度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是(shì)主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药(yào)方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是(shì)有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股的(de)第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的(de)前者年内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学去年(nián)作为(wèi)核酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域(yù)医学近日率先推(tuī)出国内首个国家(jiā)药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业(yè)链上游的施成外，本(běn)周一众新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年(nián)内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产(chǎn)品广西属于南方还是北方看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是非传(chuán)统新能源(yuán)产业赛(sài)道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发(fā)的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元前驱(qū)体和四氧化三(sān)钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现了一(yī)只新(xīn)的重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高(gāo)科(kē)技公司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分(fēn)布式(shì)光伏发电系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或(huò)数字经济(jì)等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继(jì)续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的(de)基金(jīn)经(jīng)理了，而他在(zài)管的7只基(jī)金今年同时(shí)段几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别(bié)是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的(de)基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链(liàn)中股票依然为上(shàng)季的(de)7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年(nián)初至(zhì)今表现一般。但他此前曾(céng)公(gōng)开表示，看(kàn)到(dào)了(le)新(xīn)能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周期(qī)，不少细(xì)分板块(kuài)还能维持较长时间的(de)高速增长，而经过(guò)市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的(de)优质公司对(duì)应2025年的(de)盈利中枢在当前市(shì)值(zhí)的(de)投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极度(dù)压缩(suō)的(de)市场，但在发展过程中不少(shǎo)公(gōng)司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显(xiǎn)示(shì)目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季(jì)报，《红(hóng)周刊(kān)》发现(xiàn)他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽(suī)然(rán)第一大重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦(bāng)股份(fèn)，但(dàn)是整体新能(néng)源的地位似乎进一步(bù)稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升至第(dì)二(èr)位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六(liù)升(shēng)至第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的(de)情(qíng)况是(shì)，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘(liú)格(gé)菘(sōng)在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大(dà)幅度(dù)的(de)调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造(zào)产业链布(bù)局。我(wǒ)们(men)对(duì)重点持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价(jià)值(zhí)积(jī)累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的(de)姜诚(chéng)是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对较(jiào)多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精(jīng)选不纳入统计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一(yī)年持(chí)有的收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四(sì)季报和今(jīn)年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的(de)中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公(gōng)司(sī)达到了四(sì)家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年(nián)大热的(de)AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够(gòu)的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投(tóu)资(zī)风格(gé)同(tóng)为公募中少(shǎo)数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，他(tā)所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高(gāo)的(de)景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加(jiā)仓中国(guó)移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三(sān)重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却(què)退出了(le)前一季的前(qián)十。同时他加仓(cāng)了(le)川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一(yī)类资源股格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的中南传媒(méi)和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落(luò)后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式(shì)的迭代以及(jí)底层(céng)芯片制造，我们(men)都希(xī)望国内(nèi)企业能在(zài)不远的将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而(ér)言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续(xù)性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核(hé)心中(zhōng)景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来(lái)看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了(le)正收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为例，第(dì)一季度(dù)他在(zài)前(qián)十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半数为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中国(guó)海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入(rù)的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿(gān)见影，除(chú)去(qù)两只中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔(bá)为第(dì)一重仓(cāng)的电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的(de)涨幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下(xià)而(ér)上(shàng)，看重公(gōng)司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水平买入(rù)持有。在(zài)经济复苏和企业(yè)盈利修复的预期(qī)下，我们较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是前期调(diào)整较为充分(fēn)，估(gū)值较为(wèi)低估的多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别广西属于南方还是北方是其(qí)去年3月接手的银(yín)河智联主(zhǔ)题净值快速(sù)拉升，截至(zhì)本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格(gé)来看(kàn)，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产(chǎn)品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最(zuì)新的十大(dà)重仓股除去用友网络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海光(guāng)信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第(dì)一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和(hé)国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格执(zhí)行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕(rào)智(zhì)慧(huì)智联、信息技术等(děng)的(de)概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续(xù)增加了软件(jiàn)服务、信息技(jì)术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕(rào)数字经济和(hé)新的信息(xī)技(jì)术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季(jì)度(dù)，将(jiāng)会继(jì)续围绕信息技术(shù)、数(shù)字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一(yī)度遭遇(yù)非议(yì)人物同期成名的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据(jù)显示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名(míng)作华安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚柏科等(děng)标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经(jīng)济结(jié)构转型时(shí)期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费(fèi)等(děng)领域仍将诞(dàn)生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金(jīn)合同主题范围内的科技创新和受益于(yú)国民经济持续增长的消(xiāo)费及原(yuán)材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势(shì)回归。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示(shì)，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季度(dù)末(mò)的兆易(yì)创(chuàng)新。但就(jiù)是这(zhè)只新进(jìn)标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的(de)金山办公交相辉映。对(duì)于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业(yè)的部分个股，相应地略(lüè)微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星(xīng)基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧(pěng)，比(bǐ)如融通基金的明(míng)星基(jī)金经理邹(zōu)曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼(bī)近15年(nián)半的(de)老(lǎo)将善(shàn)战(zhàn)周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报(bào)超过(guò)180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从新出炉的(de)季报来看(kàn)，在上一(yī)季度没有单(dān)一标的持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一季度头(tóu)三(sān)大重仓(cāng)股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术(shù)和(hé)安徽合力(lì)，虽然去(qù)年下(xià)半年以来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三一(yī)重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次(cì)于房(fáng)地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路，他(tā)在(zài)季报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度增加(jiā)了工(gōng)程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的(de)配(pèi)置(zhì)。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线展开，相关(guān)配置(zhì)集(jí)中(zhōng)在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺(shùn)周期装备等板块。”此外(wài)，虽然(rán)未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制造(zào)的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产业(yè)为例(lì)，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛(sài)道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在(zài)基(jī)金十(shí)大重仓中不见耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他(tā)解释了(le)看好的原因：“预期今年(nián)下(xià)半年或明年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的(de)过程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业链上(shàng)的布局(jú)，我(wǒ)判断可能对收(shōu)入(rù)利润拉动(dòng)更(gèng)大。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可能(néng)只是一个周期的(de)因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库(kù)存可能也(yě)进(jìn)入(rù)到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业复(fù)苏契机。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一环就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成长股三(sān)大(dà)主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但(dàn)也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼的输(shū)出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈(quān)内(nèi)少数同(tóng)时管理两只军工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管(guǎn)理时间最长的军工(gōng)安全混合为(wèi)例(lì)，实(shí)际上一(yī)季(jì)度他仅在十(shí)大(dà)重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技(jì)替代了上一季(jì)的(de)新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二(èr)的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的(de)阐述思路清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年确定性(xìng)的产业趋势(shì)和(hé)高(gāo)增长的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建(jiàn)从2023年全年(nián)维度在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料(liào)领(lǐng)域重点(diǎn)投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及(jí)个股仅为举例(lì)分(fēn)析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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