今年以来，港(gǎng)股走势可(kě)谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前(qián)基金一季报披(pī)露渐落帷幕(mù)，整体来看(kàn)，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略有(yǒu)提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等行业(yè)，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中(zhōng)上行，板块(kuài)方面(miàn)，看好政策(cè)优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一(yī)季度(dù)港股基(jī)金仓位略有上升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆(lù)港通基金（不(bù)同份额分开统(tǒng)计(jì)，下(xià)同）中含“港”字的主动(dòng)权(quán)益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度(dù)末，这些基金(jīn)的港股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表(biǎo)的港股数字经济呈现了(le)上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少知名基金经理在(zài)一季度加大了对港(gǎng)股的投(tóu)资力度(dù)，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪(hù)港深(shēn)新(xīn)机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提(tí)升至今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的(de)南(nán)方港股(gǔ)创新视(shì)野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港(gǎng)股通红(hóng)利精选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的(de)70.80％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银(yín)港股通价值发(fā)现A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管(guǎn)理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季报(bào)，被(bèi)陆港通基(jī)金重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动(dò衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢ng)、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青(qīng)岛啤酒股份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制(zhì)品、多元(yuán)金融、服(fú)装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不(bù)同程度增(zēng)持。

　　按照增持(chí)情(qíng)况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国(guó)海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国(guó)石油化(huà)工股份、中国南方航空股(gǔ)份(fèn)、华电国际电力股份、越(yuè)秀(xiù)地产、中(zhōng)广核电力，分别(bié)涵盖(gài)油气开(kāi)采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对(duì)其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市场或将(jiāng)在波动中上行(xíng)，重仓港股(gǔ)优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创新视(shì)野一年(nián)持有基金基(jī)金经理史博在(zài)一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港股市场投(tóu)资(zī)机会：中国经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回(huí)升，3月中国(guó)官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和(hé)市场需求继续增加，非制造业(yè)恢复速度(dù)加快；海外无风险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突发(fā)的银行(xíng)风险事件已经让(ràng)美联储过(guò)于强硬(yìng)的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息(xī)进(jìn)入尾(wěi)部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事件对市场冲击可(kě)控，国内政(zhèng)策积极(jí)信号(hào)涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预(yù)判港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)将在波动(dòng)中上(shàng)行，在板块配置方面，我们将加大对政策(cè)优(yōu)化下的(de)消费和地(dì)产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制(zhì)造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济(jì)基金经理曲径表示，港股数(shù)字(zì)经济的代表行业为互联网和先进(jìn)制造，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业务梳理后(hòu)，股价均处在价值投(tóu)资(zī)区域，具有良好(hǎo)的投资(zī)性价(jià)比。同时(shí)，互联网相关公(gōng)司，也更(gèng)具有数据、平台和算法(fǎ)的整(zhěng)合能力，通过推(tuī)出(chū)人工智能(néng)相关模型(xíng)及应用(yòng)，提升自身运营(yíng)效率(lǜ)，以及对(duì)外输出算法和算力。作为(wèi)人工智能赋(fù)能(néng)各个(gè)行业的元年，我们中长(zhǎng)期看(kàn)好港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香(xiāng)港(gǎng)基(jī)金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股市(shì)场(chǎng)大部(bù)分的企(qǐ)业(yè)盈利(lì)来(lái)源于(yú)中国内地(dì)，中(zhōng)国内地经济(jì)的环(huán)比(bǐ)上行(xíng)将会支(zhī)撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利的环(huán)比增长，从衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢而支撑下港(gǎng)股公司下半年的(de)市场表现。然而，虽(suī)然公司(sī)盈利环(huán)比仍有(yǒu)一(yī)定的(de)增(zēng)长，但是(shì)由于(yú)基数效应，下半年港股盈利同比增速会(huì)较上半年有所回(huí)落。对于(yú)估值(zhí)相对较高的行业(yè)将有(yǒu)一(yī)定的压力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受(shòu)到一(yī)定程度(dù)的压(yā)制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较好的买(mǎi)入机(jī)会出(chū)现。生物医药行业仍将处在行业快(kuài)速(sù)增长的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的释放和四季(jì)度集采的(de)预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的(de)龙头公(gōng)司(sī)可能会出(chū)现一(yī)定的调整(zhěng)，但(dàn)是(shì)通过(guò)自下(xià)而上的方式(shì)生物医药(yào)行业仍将(jiāng)有机会选(xuǎn)出(chū)有较好(hǎo)成(chéng)长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来，我们(men)预(yù)计港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，并(bìng)且(qiě)A股市场也即(jí)将进入企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动两地市场向上的决定性(xìng)因(yīn)素(sù)。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期“内(nèi)强外弱(ruò)”及加息周(zhōu)期(qī)临近(jìn)尾声流动(dòng)性逐(zhú)步宽松背景下，中国资产的(de)吸引力有(yǒu)望进(jìn)一步凸(tū)显。在A股及(jí)港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下(xià)，有望开(kāi)启盈利(lì)与估(gū)值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条(tiáo)投资主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利增长高(gāo)弹性的(de)机(jī)会：由于中国经济修复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优的(de)行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较(jiào)大上修空间；同时部分龙头公司有长期的(de)前沿(yán)技术(shù)/产品储备以迎接(jiē)下(xià)一(yī)轮的收(shōu)入(rù)扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可(kě)选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济周期(qī)中(zhōng)上行风(fēng)险显著大于下行风险的行业。市场预(yù)期在(zài)低(dī)位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡(gòng)献(xiàn)盈利(lì)超预期的行业，如电子(zi)、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的(de)机会(huì)：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以及分红意愿(yuàn)提(tí)升的高(gāo)股息资产(chǎn)的投资(zī)机会(huì)，如通信、石油(yóu)石化(huà)等。

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