随(suí)着一季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革三只基金是全(quán)市(shì)场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给(gěi)改革取代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成(chéng)长风格基金，有的(de)对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处(chù)于底部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗下一(yī)季报披露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季的基金配(pèi)置清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选在一季度(dù)末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量(liàng)最多的权益(yì)基金，这也是华商(shāng)新(xīn)趋势优选第(dì)二(èr)个季度坐上公(gōng)募(mù)基(jī)金“团购”榜首，去年末是(shì人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10)与融(róng)通健康产业并(bìng)列(liè)首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度(dù)均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公(gōng)募FOF合(hé)计(jì)持有(yǒu)华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了(le)17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金(jīn)经(jīng)理周海(hǎi)栋过(guò)往长期(qī)以成长风格著称，截止(zhǐ)今年(nián)一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资(zī)，关注估值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达供(gōng)给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达(dá)供给(gěi)改革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉的(de)行业内把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通(tōng)过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金(jīn)增持前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达(dá)供给改革、易(yì)方达(dá)新兴(xīng)成长位列增持份额前(qián)三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基(jī)金增持前(qián)三分别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇(huì)添富外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基金增(zēng)持前三依次(cì)为(wèi)易(yì)方达(dá)安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相(xiāng)对(duì)较好，但行业分化较(jiào)大(dà)。受益于数字经济政(zhèng)策的(de)提振与人工智(zhì)能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新(xīn)能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权(quán)益仓位，并(bìng)向成长风格(gé)偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行(xíng)业基人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林国怀在(zài)一季报中表示(shì)，本季度基金(jīn)主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位(wèi)略高于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升(shēng)组合中成(chéng)长型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同(tóng)时适(shì)度降低价值型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝(jué)对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继(jì)续(xù)根据既(jì)定的策略参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘(jué)市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合(hé)波动，努(nǔ)力将(jiāng)该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘(hóng)淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市(shì)场的主线(xiàn)判断(duàn)不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其(qí)他(tā)方(fāng)面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着(zhe)近期政策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金经理对今年(nián)全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确(què)的判(pàn)断，在操作(zuò)上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价(jià)值风格基金和股票(piào)，以及(jí)与数(shù)字经(jīng)济相关的(de)基金和(hé)股票，未来(lái)计划(huà)视相关(guān)板块的估值水平变(biàn)化做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三(sān)年基(jī)金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资(zī)产配置策(cè)略，但继(jì)续对部(bù)分(fēn)主(zhǔ)动(dòng)权益基金进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比等(děng)的判(pàn)断，对行业(yè)风(fēng)格(gé)的持仓结构进行了(le)小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的行业(yè)基金，增持部分短期表(biǎo)现较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内表现领先(xiān)的(de)平安养老2045一(yī)季(jì)报(bào)中表示(shì)，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近的权(quán)益(yì)仓位，但内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益(yì)方面，基(jī)于不同(tóng)板块(kuài)的(de)基本面和估(gū)值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基(jī)金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收益。整体而(ér)言(yán)，通过动态再平(píng)衡，保持(chí)组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季(jì)度(dù)适(shì)度降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值策略的基(jī)金的超(chāo)配比例(lì)，继续(xù)超配偏(piān)小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长策(cè)略的(de)基金的(de)配置比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去(qù)几年的(de)大幅(fú)调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能(néng)够(gòu)长期拿得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同(tóng)地域的(de)投资方(fāng)面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产(chǎn)年度目标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截至一季度末(mò)，基(jī)金(jīn)的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为调整配(pèi)置主要方(fāng)向(xiàng)，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高(gāo)了(le)中小盘(pán)暴(bào)露、加大对(duì)于业(yè)绩预(yù)期(qī)增速较高板块(kuài)的(de)配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消(xiāo)费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资(zī)产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块(kuài)、受益于社会经(jīng)济(jì)活(huó)动趋于正常(cháng)的消费医(yī)药板块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国产替代的(de)科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和机会？如何(hé)寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到(dào)了(le)对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期的(de)度过(guò)，国内大类资产复苏预期(qī)进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的(de)状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值(zhí)修(xiū)复。从(cóng)确定性(xìng)和(hé)未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济(jì)和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板(bǎn)块内重(zhòng)点关注航空出行(xíng)供(gōng)需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会(huì)。投资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部(bù)分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基(jī)金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示，对于国(guó)内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平(píng)，为长期投(tóu)资提供一定安全边际。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相机抉(jué)择加码托底的(de)空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需政(zhèng)策加码(mǎ)的领域，包括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份，对(duì)交易情绪(xù)的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注(zhù)新技术对经济各个(gè)领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二季度市(shì)场(chǎng)对(duì)其(qí)关注度有望(wàng)随(suí)着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养老目(mù)标(biāo)2035三年持有基(jī)金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处(chù)于(yú)复(fù)苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基(jī)本面的总体改善能激活市(shì)场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业(yè)受益(yì)改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周(zhōu)期方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐表示，未(wèi)来持续(xù)关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备(bèi)长期(qī)投(tóu)资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本(běn)面(miàn)的改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块(kuài)的场(chǎng)景复(fù)苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块的(de)估(gū)值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国(guó)产替代的关(guān)键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在下半年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行业的(de)景气度(dù)相较(jiào)于(yú)去(qù)年(nián)也是大幅改善。而人工智(zhì)能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的(de)成长空间。

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