今(jīn)年(nián)以来(lái)，港(gǎng)股走势可谓(wèi)一波(bō)三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报披(pī)露渐落(luò)帷幕，整体来看(kàn)，陆港通(tōng)基金整体港股仓位(wèi)略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基金基(jī)金(jīn)经理表示(shì)，预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了(le)企业盈利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速(sù)扩张，未来港(gǎng)股市场(chǎng)将在波(bō)动中上(shàng)行(xíng)，板块方面，看好政(zhèng)策优化(huà)下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互(hù)联网和医(yī)药、高(gāo)景(jǐng)气的制(zhì)造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据(jù)显示，在5000多只陆(lù)港通基金(jīn)（不同(tóng)份额(é)分开统计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基金近(jìn)400只，这(zhè)些都是“高纯度(dù)”以港(gǎng)股(gǔ)为(wèi)投资(zī)方向(xiàng)的基金。截至一季度(dù)末(mò)，这些基金的港股(gǔ)平均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生科技指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表的港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截(jié)至4月23日，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知(zhī)名(míng)基金经理在一季度加大(dà)了对港股的投资力度，提(tí)升港(gǎng)股配置在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海(hǎi)开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理的南方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年持(chí)有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的(de)博时(shí)港股通红利精(jīng)选A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的(de)70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的(de)78.83％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)83.22％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓(cāng)的前(qián)十大港股(gǔ)分(fēn)别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺、视频(pín)饮料等领(lǐng)域。其(qí)中，腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获(huò)不同程度(dù)增(zēng)持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只(zhǐ)港股为中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、新(xīn)天绿色能源(yuán)、中远(yuǎn)海能、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集团、中国石油(yóu)化工股份(fèn)、中国南方航空(kōng)股份、华(huá)电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核(hé)电力，分(fēn)别涵盖(gài)油气(qì)开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸易、航空机(jī)场、房地(dì)产开发等领域。值(zhí)得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股(gǔ)后市，南(nán)方港(gǎng)股创新视野一年持有基金基金经理史博在一季(jì)度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市(shì)场(chǎng)投(tóu)资(zī)机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜月中国(guó)官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求继(jì)续(xù)增加，非制造(zào)业恢复速度(dù)加快(kuài)；海外无(wú)风险利率(lǜ)方面，3月初(chū)非农(nóng)和通胀数据以及突发的银行风险(xiǎn)事件已经(jīng)让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩(suō)预(yù)期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入(rù)尾(wěi)部区(qū)域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市(shì)场冲击可控，国内政策(cè)积(jī)极信号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判港股(gǔ)市场将(jiāng)在波(bō)动中上行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对政策优化下的消费和(hé)地产、预期(qī)反转修(xiū)复的互联网和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经济(jì)基金经理曲径(jìng)表示，港股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)的(de)代表行业为互联网(wǎng)和先(xiān)进制造，在(zài)经历了过去2年(nián)的(de)合规(guī)整治及业(yè)务(wù)梳理后(hòu)，股价均(jūn)处在价值投资区域(yù)，具(jù)有良(liáng)好的投资性价比。同时(shí)，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过推(tuī)出人工智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以及对外输(shū)出算(suàn)法(fǎ)和算力。作为人(rén)工智能(néng)赋能各个行(xíng)业的元年，我们(men)中长期(qī)看好港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香港基(jī)金经(jīng)理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场(chǎng)感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜大部(bù)分(fēn)的企业盈利来源于中国内地，中国内地(dì)经济的环比(bǐ)上行将会支(zhī)撑港股公(gōng)司盈利的(de)环比(bǐ)增长，从而支撑(chēng)下港股公司感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜下半年的(de)市场表现。然而，虽(suī)然公司(sī)盈利(lì)环比仍有一定的增长，但是由于基数效(xiào)应，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利(lì)同比增速(sù)会较(jiào)上半年有(yǒu)所回落。对于估值相对较(jiào)高的(de)行业(yè)将(jiāng)有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但(dàn)是当(dāng)行(xíng)业龙头公司受(shòu)情(qíng)绪影(yǐng)响出现超跌时(shí)，将会(huì)有(yǒu)较(jiào)好的(de)买入机会出(chū)现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快速增长的(de)红利中，但是随(suí)着中报业绩的释放和四季(jì)度集采的(de)预(yù)期(qī)，生物行业(yè)前期涨(zhǎng)幅较多的龙头(tóu)公司可能会出现一(yī)定的(de)调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生物医药(yào)行业仍将(jiāng)有机(jī)会选出有(yǒu)较好成长性(xìng)的公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表(biǎo)示(shì)，展(zhǎn)望未来，我们(men)预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进入(rù)了企业(yè)盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加速扩张，并(bìng)且(qiě)A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场(chǎng)向(xiàng)上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加(jiā)息(xī)周期临近尾声流动(dòng)性(xìng)逐步宽松背(bèi)景下，中(zhōng)国资产(chǎn)的吸(xī)引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价(jià)均在高位的(de)背景下，有望开(kāi)启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹性的机会：由于中(zhōng)国经(jīng)济修复有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆(gān)弹性(xìng)大、前(qián)期降本增(zēng)效优的行(xíng)业和板(bǎn)块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预(yù)测有较(jiào)大上修空间；同(tóng)时部分(fēn)龙头公司有长期的(de)前(qián)沿(yán)技术(shù)/产品储备以迎(yíng)接下一轮(lún)的收入扩张(zhāng)机会(huì)，有望开启二次增长曲线，如互(hù)联网、部(bù)分可选消费(fèi)、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险比显(xiǎn)著右偏(piān)的机会：关注在(zài)未来(lái)经济周期中上行风险显著大于下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低(dī)位(wèi)、景气度有(yǒu)拐(guǎi)点或持续性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行(xíng)业，如(rú)电子、新能源、有(yǒu)色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红(hóng)意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化(huà)等。

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