“非(fēi)农(nóng)之(zhī)夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美(měi)国劳(láo)工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万(wàn)的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以(yǐ)来最(zuì)大增幅。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就(jiù)业(yè)数据公布后(hòu)，美(měi)国国债(zhài)价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资(zī)者预期的美联储7月加息几率增(zēng)加(jiā)，预计未来两次会议期间(jiān)将加息25个基(jī)点(diǎn)，6月加(jiā)息的几率不到虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴(dào)50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日(rì)高(gāo)时，道琼斯(sī)工业平均指(zhǐ)数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日(rì)以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两(liǎng)个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三(sān)周(zhōu)来首(shǒu)次累跌，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益率反弹的打(dǎ)击下持续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生(shēng)品研究(jiū)院分(fēn)析师徐颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国(guó)劳动(dòng)力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市(shì)场预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合(hé)计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今平(píng)均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业就业人数减(jiǎn)少，私人服(fú)务行业整(zhěng)体表现好于(yú)4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市(shì)场的反弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造(zào)业中非耐用品生产连(lián)续三个月就业人(rén)数减(jiǎn)少，与制造(zào)业(yè)目前持(chí)续(xù)收缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月非农就(jiù)业报告也显示(shì)出就业市(shì)场边际降(jiàng)温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行(xíng)业裁(cái)员(yuán)人(rén)数(shù)的增加，失业率(lǜ)预计会继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代(dài)以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还(hái)不会引发市(shì)场和官方的(de)明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就业市(shì)场供需(xū)矛(máo)盾仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓(huǎn)解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资(zī)增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作(zuò)用(yòng)缓解后，核(hé)心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，还(hái)需要关注后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的(de)就业市场(chǎng)状态可以(yǐ)支(zhī)撑在通(tōng)胀(zhàng)压力(lì)较大时继续加(jiā)息。美联(lián)储利率会议落地前(qián)，市场(chǎng)步(bù)入振(zhèn)荡盘整状态，预(yù)计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运(yùn)行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题落地，美债收(shōu)益率风险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能(néng)会进一步(bù)减产

　　据消息人(rén)士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的(de)选项之(zhī)一是额(é)外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议(yì)上决定(dìng)进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意(yì)味着更多的(de)不确定(dìng)性(xìng)，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克(kè)+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团(tuán)的(de)市场份额，这也让分(fēn)析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶(è)化，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国(guó)在(zài)4月份承诺，从5月(yuè)份(fèn)开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能止(zhǐ)住油价(jià)的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄(é)罗(luó)斯副(fù)总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行(xíng)回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据(jù)和分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高级(jí)市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议(yì)之前做(zuò)空原油，交易员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克(kè)+会(huì)议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定，我们将毫不犹(yóu)豫地(dì)做(zuò)出(chū)任(rèn)何决定，以使市场更加平衡。他似(shì)乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认为，进一(yī)步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六(liù)个(gè)月内从逾(yú)140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰(lán)不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌(wū)冲突进行(xíng)期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约成员(yuán)。泽连(lián)斯基说，不(bù)是因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约(yuē)成员国(guó)之(zhī)前需要更多(duō)安(ān)全保(bǎo)障，乌克兰需要把(bǎ)这些保障(zhàng)都写在纸上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能真(zhēn)正获(huò)得(dé)安全保证，有资(zī)格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息(xī)援引(yǐn)俄新社(shè)莫(mò)斯(sī)科5月31日报(bào)道，英国《金融(róng)时报》援引知情人士的话报(bào)道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约各国领导(dǎo)人明确(què)表示(shì)，除非向基辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日(rì)在(zài)访问摩尔多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法(fǎ)国、德国等(děng)北约国家持(chí)反对意见。

　　德国国(guó)外长(zhǎng)贝尔伯克(kè)当地(dì)时(shí)间6月(yuè)1日在(zài)奥斯陆(lù)参加北(běi)约外长会期(qī)间表示，德国(guó)不认为(wèi)北约应该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的其他一些北约(yuē)成员(yuán)国也(yě)不希望乌克(kè)兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只是希望(wàng)为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现(xiàn)普(pǔ)涨行情(qíng)。从(cóng)海外宏观层面来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通(tōng)过债务上(shàng)限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限，避免了可(kě)能出现(xiàn)的美国有史以来首次(cì)违(wéi)约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美(měi)联储本月会议或暂(zàn)停(tíng)虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴加息的(de)预期(qī)推(tuī)动下，美元指数回(huí)落至一周低(dī)点，对风(fēng)险(xiǎn)资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期(qī)的数据(jù)改善了市场情绪，同时市(shì)场(chǎng)也在翘首等待新(xīn)一轮稳增(zēng)长政策(cè)的出台。

　　天胶价(jià)格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期(qī)货主力(lì)价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周国内天胶(jiāo)市场利好(hǎo)支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹，前(qián)有云(yún)南旱(hàn)灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步归(guī)于平静(jìng)。从整个(gè)5月行(xíng)情来(lái)看(kàn)，生意社(shè)指出，5月天(tiān)然橡胶行情(qíng)上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社商品(pǐn)行情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上(shàng)行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五(wǔ)一假期(qī)归(guī)来，市场传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然(rán)橡胶新(xīn)胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持(chí)续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次(cì)提(tí)升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而(ér)后该消息(xī)始终未得(dé)到证实(shí)，市场影响逐步(bù)消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季交(jiāo)割品博弈仍然(rán)激烈。中信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌(diē)，与收储(chǔ)这(zhè)一传闻息(xī)息相(xiāng)关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并称为四大工(gōng)业原料，是关(guān)系(xì)国计民生、国(guó)防(fáng)安(ān)全的重要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考(kǎo)虑到一个(gè)事(shì)实(shí)：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本(běn)身的(de)天然橡胶来说(shuō)，是(shì)供不应求的。因此(cǐ)，在当(dāng)前诡谲多变的国际政治格局中，对(duì)天然橡胶(jiāo)的(de)储备其实是(shì)有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的(de)收(shōu)储量(liàng)为(wèi)10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货交割(gē)品）。10万吨(dūn)的量相对于整个(gè)天然橡(xiàng)胶的(de)年(nián)产(chǎn)量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说，对(duì)天(tiān)然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果(guǒ)收(shōu)储的对象是交割品的话，性质(zhì)就不同了。因为目前(qián)全(quán)年国产全(quán)乳(rǔ)的(de)最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量(liàng)其实占到相当(dāng)全年交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比(bǐ)例(lì)。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根(gēn)据(jù)交割品的供求判(pàn)断(duàn)影(yǐng)响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更(gèng)上(shàng)一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的(de)反应(yīng)不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来(lái)袭(xí) 基本面难(nán)言乐(lè)观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面(miàn)开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)旺(wàng)季到来，然而天胶(jiāo)下游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分析师胡(hú)华钎(qiān)告诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速(sù)恢复开(kāi)割(gē)，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区已(yǐ)经全面(miàn)开割(gē)，海(hǎi)外越南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经(jīng)由差变好。但是(shì)由(yóu)于目前(qián)天然(rán)橡(xiàng)胶上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂(chǎng)加工(gōng)积极性也不(bù)高(gāo)。

　　大地期货橡胶(jiāo)研(yán)究(jiū)员唐(táng)逸表(biǎo)示，后续橡胶供(gōng)应端将(jiāng)逐步(bù)恢复正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情(qíng)况(kuàng)已得到缓解(jiě)。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步(bù)上(shàng)量，南部(bù)产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已大(dà)面积开割，原料数量逐步增加。同(tóng)时(shí)根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶产区(qū)降雨量虽(suī)然处于历史均值(zhí)以下的概率较高，但由于(yú)季节性的(de)因素，降雨绝对数量(liàng)仍然(rán)能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不(bù)会是(shì)引发行情(qíng)上涨的(de)主要(yào)因素(sù)。

　　从需求(qiú)端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化(huà)高级(jí)分(fēn)析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂(chǎng)家(jiā)外(wài)贸(mào)订(dìng)单(dān)量较(jiào)为充足，对开(kāi)工(gōng)率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家(jiā)开(kāi)工积极性尚(shàng)可。而内销市(shì)场需(xū)求表现依然(rán)偏(piān)弱(ruò)，各(gè)层级(jí)经销商仍以消耗(hào)前期库(kù)存为主(zhǔ)，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯(xùn)最新数据(jù)显示，目前下(xià)游外(wài)贸(mào)订单充(chōng)足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企业(yè)产能利(lì)用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢胎(tāi)厂开工小降，个别(bié)企(qǐ)业因内销出货压力加大(dà)，为控制成(chéng)品库(kù)存压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前天然橡(xiàng)胶基本(běn)面处于(yú)供需(xū)两弱(ruò)的(de)格局中，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市场(chǎng)主体预期不同，但(dàn)是整(zhěng)体来说此前市场(chǎng)对今(jīn)年的预期过(guò)高(gāo)。从下(xià)游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮(lún)胎开工、产量和出口同比数据还是(shì)不错(cuò)的，反映国内实(shí)际(jì)需求并不差。但是从汽车(chē)行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽(qì)车(chē)市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市(shì)场总体上偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库(kù)存持续攀升，有些(xiē)人认为是国内(nèi)需求不行，但是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前(qián)主(zhǔ)要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加息进(jìn)程(chéng)，以及美(měi)国(guó)银行危机和美债(zhài)上限问题等。看向下半年，他认(rèn)为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好(hǎo)，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此对(duì)天然橡胶(jiāo)市(shì)场不宜过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没(méi)有(yǒu)明确方向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏(hóng)观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是(shì)主导后市胶价走势的主要因素，随着各产(chǎn)区(qū)开割后产量逐(zhú)渐增加，海外(wài)恢复速(sù)度(dù)仍然偏慢(màn)，预计(jì)干胶的数量并不(bù)会少，包(bāo)括今年交割(gē)品的数(shù)量(liàng)。我们中(zhōng)期(qī)观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没(méi)有(yǒu)天气(qì)影响的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主要(yào)在需求端(duān)。从下半年来看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺(quē)影响，预计(jì)难(nán)有起色。外需走弱也导致海外(wài)货源涌(yǒng)入国(guó)内，对国内现(xiàn)货(huò)端构成(chéng)压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需复(fù)苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波(bō)反弹行情(qíng)，但节后市场从(cóng)交易预(yù)期开始转向交(jiāo)易现(xiàn)实(shí)，由于(yú)国内需(xū)求复苏不及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持续承压运(yùn)行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱(qū)动(dòng)，只(zhǐ)有价格的绝对低位(wèi)才(cái)能刺激(jī)有效的去库和(hé)资(zī)金再次做多的意愿。后(hòu)续还需继续关注天气(qì)端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天(tiān)气(qì)出现异常状况，或将带(dài)来新的阶(jiē)段性行情(qíng)。（有删减）

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