射(shè)频芯片领域面临变局，下游市场增速(sù)放缓(huǎn)叠加进入竞争红(hóng)海，海外巨头(tóu)已开始寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂商慧(huì)智微正式在科创板(bǎn)上(shàng)市。公司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在(zài)一级市场受到(dào)资本热捧。据公司上市文件，慧智(zhì)微于(yú)2018年末开始进入(rù)融资快车道，先后引入了华兴资本、元(yuán)禾璞华、大(dà)基金二期(qī)、红杉中国、IDG资本(běn)、光速中国以及(jí)金沙江创投等一系列(liè)外部机构(gòu)股东(dōng)。截至上市(shì)前，大基金二(èr)期(qī)、广发信德以及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的是(shì)，与慧智微产品结(jié)构相似的唯捷创芯，上(shàng)市首(shǒu)日也(yě)走出(chū)了破发的行情(qíng)，该公司股价(jià)于(yú)去年下半(bàn)年(nián)触底回升，但截至今日收盘股价(jià)仍略低于发行(xíng)价。

　　二级市场遇冷(lěng)背(bèi)后，是射(shè)频领域(yù)正面(miàn)临变局(jú)。目前(qián)，正(zhèng)射(shè)频需求走向疲(pí)软(ruǎn)。Yole数(shù)据显示，由于(yú)智(zhì)能手机增速放缓以及5G普及(jí)潜力(lì)有限等因素影响，预计到2028年(nián)射频前端(duān)市场年复(fù)合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家(jiā)全(quán)球射频芯(xīn)片巨头，近(jìn)年来也在响应市场变化谋求射频芯片业(yè)务以外的转型(xíng)。

　　《科(kē)创板日报》记(jì)者注意到，当前(qián)，射频领域仍有(yǒu)飞(fēi)骧科技、康希通(tōng)信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资方

　　公开资料显示，慧智(zhì)微成立于2011年，主营业务为(wèi)射频前端(duān)芯(xīn)片(piàn)及(jí)模组(zǔ)的研发、设计(jì)和销售，下游应用领域主(zhǔ)要包(bāo)括智能手机以及物(wù)联(lián)网，客户(hù)包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂(chǎng)商，以(yǐ)及移远通(tōng)信(xìn)等(děng)无线(xiàn)通信模组厂(chǎng)商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公(gōng)司分别(bié)实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿(yì)元；公(gōng)司当(dāng)前(qián)仍处(chù)于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损(sǔn)持续的原(yuán)因，慧智微在招股文件(jiàn)中称，是由于持续进行(xíng)高额研发投入；下游客户集(jí)中且具有产品验证(zhèng)周期，尚未形成规模效应；市(shì)场竞争激烈，叠加下游去库(kù)存周期(qī)影响，公司产品毛(máo)利空间受挤压。

　　研发投入方面，近(jìn)三(sān)年(nián)的总(zǒng)额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营(yíng)收比例分(fēn)别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面(miàn)，近三年公司的综合毛利率(lǜ)分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部(bù)卓(zhuó)胜微50％左右(yòu)的毛利率水(shuǐ)平，也不及和慧智微产品结构更接近的(de)唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能(néng)力不足，但仍要抓紧扩大规抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思模的情况下，慧智微开启了对(duì)外(wài)融资之路。公开信息显示，公司(sī)于2018年末开始进入融资快车道，尤其(qí)是冲刺IPO前的2021年(nián)，其在一年内完成了三轮融(róng)资(zī)，众多(duō)知名资方，包括(kuò)大(dà)基(jī)金二期、元(yuán)禾璞(pú)华、红杉(shān)中国、IDG等也是在这一阶段(duàn)对慧智微进入了慧智(zhì)微的股东序列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前(qián)，大基金二期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以上(shàng)的外部(bù)机(jī)构股(gǔ)东，持股比(bǐ)例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投通(tōng)-执中数据(jù)显(xiǎn)示，从(cóng)当(dāng)前的(de)股价情况看(kàn)，大(dà)基金二期在(zài)投资慧智微的近两年(nián)时间(jiān)里，实现了近2.5倍的账面回报，而较大(dà)基金二(èr)期晚3个月进(jìn)入、并在后一轮持续(xù)加注的红杉中国，平均持股成(chéng)本(běn)增至13.78元/股(gǔ)，当(dāng)前(qián)实现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局(jú)

　　慧智微招股书显示，公(gōng)司目前有超过接近(jìn)67％的收入(rù)来自于(yú)手机领域。当(dāng)前(qián)，智(zhì)能手机出货量的(de)大幅下(xià)降(jiàng)，已经对(duì)慧(huì)智(zhì)微的业绩造成了冲击，而市场对智(zhì)能手机未来增速持续放缓的预期(qī)，也让资本(běn)市(shì)场对包(bāo)括慧智微(wēi)在内的射频芯片(piàn)厂商(shāng)做(zuò)出了重新思(sī)考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射频前端的(de)市场(chǎng)为190亿美元以上(shàng)，2022年(nián)由(yóu)于手机市场的下滑，射(shè)频前(qián)端市场规模与2021年的市场相差(chà)无几。而接下(xià)来，由于智能手机的温和(hé)增(zēng)长以及5G普(pǔ)及的潜力有(yǒu)限，预计到2028年射频前端的市(shì)场年复合增长率约为5.8％，将达到(dào)269亿美元(yuán)。

　　与慧智(zhì)微有着相似产品结构(gòu)，同(tóng)样在IPO前获豪华股东突击入(rù)股的(de)射(shè)频龙头唯(wéi)捷创芯(xīn)，在去年4月科创板上市时，也遭遇了破(pò)发的行情，上(shàng)市首日跌36％。尽管(guǎn)在去(qù)年10月跌至30元每(měi)股的价格(gé)后止跌回升，但(dàn)截至今日收盘，唯捷创芯(xīn)股价仍低于66.6元/股的发行(xíng)价，报(bào)61.19元/股。

　　近(jìn)几(jǐ)年，全球多家射频(pín)芯片领域(yù)的(de)巨头(tóu)厂商都在(zài)谋(móu)求转型，拓展射频以外的(de)业务领域。以Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射频芯(xīn)片外，其(qí)还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游(yóu)触角延伸(shēn)至汽车(chē)、物(wù)联网、电源等领域。

　　国内方面，射频(pín)领域正(zhèng)呈现出(chū)一(yī)片红海(hǎi)的竞争格局，由于入局者(z抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思ff0000; line-height: 24px;'>抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思hě)众，且(qiě)产品仍(réng)集(jí)中在(zài)中低端市场，各射频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂商只能再卷价格(gé)，进一(yī)步压低了自身的利润空(kōng)间。

　　射频厂商(shāng)三伍微(wēi)电子创始人钟林此(cǐ)前曾表(biǎo)示，国产射(shè)频前端芯片杀价已经无底线，而预计(jì)未来(lái)每(měi)个(gè)射频细分赛(sài)道还会有更(gèng)多竞争者进(jìn)入，往(wǎng)后三年射频(pín)芯片厂商(shāng)将面临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一(yī)级市场(chǎng)对射频芯(xīn)片厂商的关注(zhù)亦有(yǒu)所下(xià)降(jiàng)，截至目前，今(jīn)年共有9家射频芯片厂商宣布完(wán)成融资(zī)，而在2021年(nián)上半年，这个数据是近(jìn)50家，且投资机(jī)构涵(hán)盖了投资机构涵(hán)盖(gài)了中金资本、红杉资本中国、小米长(zhǎng)江产业基金、深创(chuàng)投等知名(míng)机(jī)构。

　　当前，射频领域(yù)仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微在(zài)招股书中(zhōng)表示，本次IPO募得资金将用于芯片(piàn)测(cè)设中心建设、总部基(jī)地及上(shàng)海和广(guǎng)州研发中心建设(shè)以及补充流动资金。具体战略(lüè)规(guī)划方面，其表示将巩(gǒng)固在(zài)5G射频前端领域取得的市(shì)场地位，增(zēng)加(jiā)头部(bù)客(kè)户的市场份(fèn)额(é)；技术上跟进射频(pín)前端技术迭代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应(yīng)用；产(chǎn)品上加(jiā)大(dà)对(duì)上游滤波器、多工器的产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产品系列。

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