周一的股市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市(shì)下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易日市(shì)场(chǎng)总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资金出(chū)现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍(réng)在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市调整期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行(xíng)看(kàn)，截(jié)至(zhì)上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)半(bàn)导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互(hù)联(lián)ETF等产品也位居净流(liú)入资金前(qián)列(liè)，而在近(jìn)日(rì)遭遇(yù)高位回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流向情(qíng)况，一位公(gōng)募(mù)股票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高(gāo)的(de)情况下，资金(jīn)可能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市(shì)场，以获(huò)取整个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回(huí)落。但从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长期关注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等调整下来的(de)行业，可(kě)能会继续受到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部(bù)出现分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠(dié)加经济数据不及预(yù)期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引领(lǐng)低估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值(zhí)央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的(de)部(bù)分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业(yè)国(guó)央企的严重低配和低(dī)估(gū)。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低(dī)估和(hé)低配背景(jǐng)下，部(bù)分企业因为自(zì)身经营(yíng)改善(shàn)、高股息水平等特(tè)征，使得其估(gū)值修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是基本(běn)面(miàn)明(míng)显改善的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的(de)A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买(mǎi几十块钱的阿富汗玉是真的吗)”趋(qū)势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)几十块钱的阿富汗玉是真的吗部分海外指数(shù)遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单(dān)日(rì)出(chū)现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获(huò)利了(le)结”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到(dào)获(huò)利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，经(jīng)济复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的(de)证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度(dù)显著改善，差异化最低结(jié)算(suàn)备付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济(jì)温和复苏(sū)下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净几十块钱的阿富汗玉是真的吗(jìng)利(lì)润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了(le)一定的增长，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明(míng)显，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促进(jìn)电力消费需(xū)求(qiú)增长。受上(shàng)年同(tóng)期低基数(shù)等因(yīn)素影(yǐng)响，预(yù)计今(jīn)年二季度电(diàn)力消费增速将有望回(huí)升。在(zài)电(diàn)力市场化改革的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势(shì)有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和(hé)辅助(zhù)服(fú)务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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