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　　美联储布拉德：利(lì)率可能需要进一步(bù)提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德表(biǎo)示，决策者可能不(bù)得不进(jìn)一步(bù)提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一定(dìng)时间，看(kàn)看经济数据(jù)表(biǎo)现再决定6月(yuè)应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取(qǔ)的激进政策遏制了通胀的上升，但目前(qián)还(hái)不(bù)清楚(chǔ)通胀是(shì)否处于通往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实质(zhì)性下(xià)降”才(cái)能确信没有必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德(dé)还(hái)表(biǎo)示(shì)，他认为美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在(zài)不触发经(jīng)济(jì)严重下滑的情况下帮(bāng)助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济(jì)增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能(néng)略(lüè)有疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今(jīn)年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地(dì)利率(lǜ)互换市场互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国(guó)人(rén)民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是(shì)香港及其(qí)他国家和(hé)地区(qū)的境外投资者经由香港(gǎng)与(yǔ)内地基础设(shè)施机构之间(jiān)在交易、清算(suàn)、结算等方面互联(lián)互通的(de)机(jī)制安排，参与内地(dì)银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初期(qī)可(kě)交易品(pǐn)种为(wèi)利(lì)率互(hù)换产品，报价、交易(yì)及结算(suàn)币种为人民(mín)币。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的(de)境内投(tóu)资者需(xū)与外汇交易中心签署报价商协(xié)议，并为(wèi)上海清算所利率互换集(jí)中清算业务的清算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的境外投资者为符(fú)合人(rén)民银行要求并完(wán)成内地(dì)银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外机构(gòu)投资者，并经(jīng)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心开通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)权限(xiàn)的境外投资者(zhě)需同时申请成(chéng)为场外结算公司的清(qīng)算会(huì)员(yuán)或该类(lèi)会员的(de)清算客户(hù)。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人(rén)民(mín)币(bì)，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出现“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告停牌(pái)的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌，并发(fā)布公告，就(jiù)相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰(tài)工业股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)公(gōng)司）在上交所网站发布关于实(shí)施“嵘(róng)泰转债”赎(shú)回暨(jì)摘(zhāi)牌(pái)的公(gōng)告(gào)称，嵘(róng)泰(tài)转债最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交(jiāo)所发(fā)现后，于(yú)当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证(zhèng)券交易所债(zhài)券(quàn)交易规则》第(dì)一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不(bù)进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转债的转股和(hé)赎回(huí)不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交(jiāo)所深(shēn)表歉(qiàn)意，并(bìng)将妥(tuǒ)善(shàn)处置后(hòu)续事(shì)宜(yí)。

　　油威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市(shì)场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂(zhī)市场(chǎng)基本面迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一(yī)”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜(cài)籽油主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联(lián)储继续(xù)加(jiā)息预期以(yǐ)及(jí)欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格(gé)大幅下(xià)挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月4威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家日(rì)凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第十(shí)次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格在假期(qī)开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期(qī)货研究(jiū)所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表(biǎo)示(shì)，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地供给(gěi)偏紧，同(tóng)时国内(nèi)棕榈油库存连(lián)续下降支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月(yuè)大豆到(dào)港压(yā)力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师(shī)侯雪玲看(kàn)来(lái)，油脂市(shì)场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她(tā)表示，一方面源(yuán)于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关上市企业一(yī)季度(dù)业绩(jì)大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期前(qián)三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本(běn)持(chí)平。这意味着油脂餐饮端(duān)消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很(hěn)长一段时(shí)间，餐(cān)饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一方面(miàn)，国内大豆压榨(zhà)企业5月上(shàng)旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程度的停机计划，市场(chǎng)现(xiàn)货(huò)供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出(chū)现超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月(yuè)库存环(huán)比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机(jī)构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推(tuī)算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存(cún)减少(shǎo)的预(yù)期支撑，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数(shù)据偏(piān)弱，出(chū)口月(yuè)度环比下(xià)降，且产量降幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但(dàn)在(zài)价格持续(xù)下(xià)跌后，利空落(luò)地(dì)效应以及(jí)机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期(qī)价快速反(fǎn)弹，而(ér)库存预估下降的(de)原因来自于马来(lái)西亚国内消费需求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而(ér)豆油及菜油自(zì)身基本(běn)面(miàn)供应增加(jiā)的利空(kōng)因(yīn)素逐步(bù)弱化也对盘面(miàn)带来一(yī)些支持。

　　宏观和基(jī)本(běn)面(miàn)，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调(diào)查(chá)显示(shì)，全(quán)球第二大棕榈油生(shēng)产(chǎn)国——马(mǎ)来西亚截至4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油(yóu)库存料降(jiàng)至11个月(yuè)以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马来(lái)西亚国(guó)内使用量增加。受访的九位分析(xī)师和(hé)贸易(yì)商预估中值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少(shǎo)并触(chù)及(jí)2022年(nián)5月以(yǐ)来(lái)最低水平。

　　与此同时(shí)，国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)也由(yóu)升转降，刷新5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商务网监测数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)总量为77.9万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其(qí)中24度及(jí)以下库存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库存量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降，但(dàn)原因各(gè)有不同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)下降的(de)主要原因来自于产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制(zhì)导致的(de)棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初(chū)国内疫情(qíng)防控措施优化(huà)调(diào)整(zhěng)带来的餐饮(yǐn)消费的增(zēng)加(jiā)，同时豆棕现(xiàn)货价(jià)差高位运行导(dǎo)致棕榈油(yóu)替代性能(néng)大大增强，也(yě)进一步刺(cì)激(jī)了棕(zōng)榈(lǘ)油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽(suī)然马来西亚(yà)及中国棕榈油库存(cún)下(xià)降，但由于印尼5月出(chū)口(kǒu)政策出现调整，将允许(xǔ)更多(duō)的棕榈油出口，市(shì)场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态度(dù)。中(zhōng)国和印度作为全球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都(dōu)不同程(chéng)度下降，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕(zōng)榈油价格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属(shǔ)于去库周(zhōu)期，因产量(liàng)处于年内低位，无法(fǎ)满(mǎn)足当(dāng)月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以(yǐ)及需(xū)求国(guó)库存(cún)偏高(gāo)，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝(jué)对水(shuǐ)平低是去(qù)库的主(zhǔ)要原因。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必(bì)然趋势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的(de)去库(kù)更多是供需双重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润(rùn)差，棕(zōng)榈(lǘ)油到(dào)港压力(lì)下降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重要的是，国内油(yóu)脂餐(cān)饮需求旺盛，随(suí)着气(qì)温升高，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈油(yóu)表(biǎo)观消费同比(bǐ)几(jǐ)乎(hū)翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也(yě)就是说进(jìn)口利润(rùn)打开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来(lái)产地的累库必(bì)将(jiāng)早于国内，存在(zài)节(jié)奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前的(de)市(shì)场情况来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长(zhǎng)的年(nián)度时(shí)间(jiān)周期(qī)来看，在厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入(rù)中期企稳阶段(duàn)。后续(xù)需(xū)要密(mì)切关(guān)注厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏(hóng)观大年(nián)”，宏(hóng)观层面对(duì)于大(dà)宗商品的影响(xiǎng)仍(réng)然起到主(zhǔ)导作用。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾(wěi)声(shēng)，欧洲央(yāng)行(xíng)在周四也放慢(màn)了激进紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍将(jiāng)集(jí)中在美国银行(xíng)业(yè)的任何可能(néng)的(de)风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的(de)压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量到(dào)港(gǎng)的预期(qī)对豆(dòu)系品种带(dài)来(lái)压力，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体库存偏高也(yě)使得油脂整体的(de)行情难(nán)以表现(xiàn)得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和(hé)当前年度南(nán)美(měi)大豆的(de)减产预期的逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景下，又(yòu)显得处于(yú)偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独(dú)立走势，单(dān)边(biān)行情仍将(jiāng)比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已(yǐ)经(jīng)在市场预期当中，因此对大(dà)宗(zōng)商品市场的利空影响有限。对于(yú)油脂市(shì)场来说，虽(suī)然(rán)生物柴(chái)油(yóu)消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工业消(xiāo)费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消(xiāo)费各(gè)占一(yī)半，但各(gè)国生(shēng)物(wù)柴油政策比例一(yī)段时期内是固(gù)定的，不会因为原油及宏观市场的(de)波动，而出现生(shēng)物柴油产量的大(dà)幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费(fèi)必需(xū)品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂自身(shēn)基本面对价格(gé)波动仍(réng)然将起到主导作(zuò)用。

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