随(suí)着一季报披露(lù)完毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健康产(chǎn)业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期(qī)维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且(qiě)市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价(jià)资(zī)产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达供给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的基(jī)金配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数(shù)量最多(duō)的权益(yì)基金，这也是(shì)华商新趋(qū)势优选(xuǎn)第二(èr)个季度坐上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去(qù)年末(mò)是与(yǔ)融通健康产业并列(liè)首位。在(zài)此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基(jī)金(jīn)将华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看(kàn)，一(yī)季(jì)度末(mò)公募FOF合计持有华(huá)商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年(nián)一季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份(fèn)。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基(jī)本(běn)面(miàn)坚固或(huò)出(chū)现好转信号(hào)的公司敢于(yú)重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易(yì)方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位(wèi)列增持份(fèn)额前(qián)三；偏(piān)股混合基金增持前(qián)三则被易(yì)方达信息(xī)产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三分(fēn)别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增(zēng)长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持(chí)前三(sān)依次为易方达(dá)安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体表现(xiàn)相对(duì)较好(hǎo)，但行业(yè)分(fēn)化较大。受益于数字经(jīng)济政策的(de)提振与人工智能主(zhǔ)题(tí)的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源(yuán)等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓(幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会cāng)位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季度末(mò)对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，本季度(dù)基金主要进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓位(wèi)略高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成(chéng)长型基(jī)金的(de)配置(zhì)比例(lì)，同(tóng)时适度(dù)降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种，增加其他确(què)定性较高的绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交易等投(tóu)资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目(mù)前权益部分依然保持(chí)略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的配(pèi)置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机(jī)会(huì)不断增厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动(dòng)，努力(lì)将该基(jī)金(jīn)呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十大(dà)之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除(chú)了向小市(shì)值成长风格有(yǒu)一定(dìng)偏(piān)离外，其他方面没(méi)有明显的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着(zhe)近期政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视相(xiāng)关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的(de)主要(yào)持仓仍然(rán)坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益(yì)基金进行了分(fēn)散和(hé)优(yōu)化，在一季度(dù)股(gǔ)票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的(de)市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的(de)行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附近的(de)权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金(jīn)管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本面和估(gū)值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益(yì)。整体而(ér)言(yán)，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡(héng)状态，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降(jiàng)低了深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策(cè)略的基金(jīn)的超配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风格的基金，适(shì)度增加了(le)偏成长(zhǎng)策略的基金的(de)配置比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的(de)大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基(jī)金，很少去(qù)追逐(zhú)那(nà)些短期大(dà)幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在不同地域的(de)投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资(zī)产年度目(mù)标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操作(zuò)上围绕(rào)经(jīng)济增长和政(zhèng)策支(zhī)持方向作为调整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合主要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴(bào)露(lù)、加大对于业绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的(de)标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费者信心等方面的(de)观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金融周期(qī)板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见底及国产替(tì)代的科技制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会　关注(zhù)确定性和(hé)未(wèi)来发展方向(xiàng)的机(jī)会

　　目(mù)前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一季(jì)报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着经(jīng)济数(shù)据真空期的(de)度过(guò)，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经(jīng)济(jì)处于底部向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估(gū)值(zhí)压(yā)力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复。从(cóng)确定性和(hé)未来发(fā)展方向角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字经(jīng)济和新(xīn)技(jì)术领域。大复(fù)苏中在(zài)大消费板块内重(zhòng)点关(guān)注航(háng)空出行(xíng)供需格局(jú)和票(piào)价弹性带来的(de)潜(qián)在超(chāo)预期机会。投资端关(guān)注(zhù)地产(chǎn)链以及(jí)一带一路(lù)带动(dòng)下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年(nián)基(jī)金经(jīng)理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值(zhí)处均在(zài)具备吸(xī)引力(lì)的水平，为长期投资提(tí)供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍有相机(jī)抉(jué)择(zé)加码托(tuō)底的(de)空间。结构上，维持此前(qián)判断(duàn)，关注受(shòu)益于稳内需(xū)政(zhèng)策加码(mǎ)的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份，对交易情绪(xù)的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费(fèi)服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市场对其(qí)关注度有望随着(zhe)节日(rì)出行、消费数(shù)据改(gǎi)善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的下跌(diē)属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的(de)正常回调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏(sū)周期，权(quán)益(yì)方(fāng)面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能(néng)激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超预期(qī)、全年指(zhǐ)引较好的(de)细分(fēn)方向(xiàng)。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方(fāng)向也会(huì)存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续(xù)关注(zhù)以下三(sān)个方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能否带(dài)来相关行(xíng)业、企业基本面的(de)改善，并(bìng)打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确(què)定，比较而言，医药板块的估(gū)值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)更高。三是科技制造(zào)板块，特别是(shì)国产(chǎn)替代的关键环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的(de)方向。短周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机(jī)行业的景(jǐng)气度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能等技(jì)术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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