北京时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答了来自全球投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和(hé)投(tóu)资者(zhě)分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以(yǐ)及(jí)公(gōng)司“接班人”等热(rè)点话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如(rú)果(guǒ)让消(xiāo)费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对(duì)苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台积(jī)电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司(sī)可以(yǐ)与台积(jī)电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让读者能(néng)够(gòu)在第一时间获取本次(cì)股东会(huì)最新(xīn)观点，筛(shāi)选出(chū)40条核(hé)心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要比后(hòu)者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个(gè)阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶段由于(yú)他们去年(nián)优异(yì)的(de)业(yè)绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有权提(tí)高到(dào)80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产品很难让(ràng)人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多(duō)元化(huà)，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的(de)

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前面临的(de)问题不在于是否开新(xīn)店。我(wǒ)和(hé)查理为了把这个(gè)品牌(pái)推(tuī)向全(quán)球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了(le)方向，但后来发现还(hái)是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营难题(tí)比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业是(shì)一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行(xíng)业(yè)。“举(jǔ)个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也(yě)不能减少其他消(xiāo)耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出色了

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克(kè)希(xī)尔出(chū)售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了(le)微软(ruǎn)对其的(de)收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于(yú)微(wēi)软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色(sè)了，为(wèi)了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但(dàn)这并不(bù)代表他们最(zuì)终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱(qián)就(jiù)能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结(jié)果会如何(hé)，但即使这笔收(shōu)购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能源业(yè)务

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴菲特(tè)高度肯定(dìng)了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过(guò)了能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们(men)持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年的(de)权重都(dōu)在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但我能(néng)看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在(zài)消费者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人(rén)可能(néng)会(huì)选择放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧(yōu)，认为这已经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示(shì)，“你的美元是好的(de)。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机(jī)会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖(táng)果等都是(shì)生意(yì)，而苹果的(de)商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一(yī)部(bù)手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看来台积(jī)电是世界范围(wéi)内管理最完(wán)善且最重要的公(gōng)司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人(rén)想要(yào)提高美(měi)国的(de)芯片产能，但(dàn)我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公(gōng)司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作(zuò)，但(dàn)至少在我看来，目前(qián)我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴(bā)菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才(cái)华。所以，他高(gāo)估了一个不(bù)需要(yào)高估(gū)就能成(chéng)为天(tiān)才(cái)的人。他真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的目(mù)标。我们的不(bù)同之处(chù)在于，我想要的不多，我在(zài)寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那(nà)么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可(kě)能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的(de)生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也(yě)并非如(rú)此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽(suī)然我们(men)觉(jué)得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在(zài)它带(dài)来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡(pō)投资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中(zhōng)国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化(huà)操作程度非常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人可(kě)能更好，因为人工智(zhì)能并(bìng)不能(néng)取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多(duō)事情(qíng)是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变(biàn)全世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)的机(jī)会在(zài)相对降低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源(yuán)等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断出现，而(ér)且会取(qǔ)代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源这(zhè)家公司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解(jiě)决(jué)一些环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们在(zài)这个方面(miàn)做了非常多的(de)投入。不过(guò)，现在做(zuò)的(de)还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的(de)变革(gé)，全(quán)球(qiú)都是如此，我们(men)有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事业公司(sī)，我(wǒ)们希望能(néng)够(gòu)在全国的每一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的(de)目(mù)标进(jìn)行了(le)同(tóng)步规(guī)划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公共(gòng)事业(yè)方面(miàn)希望能够(gòu)取得的(de)成(chéng)绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出的(de)硅谷银(yín)行破产事件会带来怎(zěn)样的(de)经济(jì)后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难性的，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规(guī)定(dìng)，但这不是美国的行为(wèi)方式(shì)，就像(xiàng)他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发的(de)后(hòu)续问题(tí)会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直以来的情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大(dà)变化。二(èr)战(zhàn)后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常(cháng)明(míng)智(zhì)的事情，就是(shì)成立联邦存(cún)款保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金(jīn)要求的(de)责任。他们(men)改变了很多次保证金要(yào)求(qiú)，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人(rén)会(huì)给(gěi)银行系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储(chǔ)解决不了财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联(lián)储投放(fàng)的天量流动性，引发了(le)严重(zhòng)的(de)通货(huò)膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评(píng)美联储(chǔ)失职。不(bù)过(guò)，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他(tā)们无法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们在第(dì)二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出(chū)了代(dài)价(jià)。我们每(měi)个(gè)人，包括学校的(de)孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们(men)购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏(hóng)观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发(fā)明，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题(tí)的人。如果他们承担了(le)不该承担(dān)的风(fēng)险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改(gǎi)变(biàn)人们未来(lái)的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全(quán)的银行投资(zī)方法(fǎ)，不做别人做的一(yī)些风险性事情(qíng)，银(yín)行可能(néng)是一个非常不错的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资(zī)了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案(àn)》没有通过(guò)，我们(men)最(zuì)终可(kě)能(néng)会拥有许多(duō)银行，而(ér)不(bù)是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失(shī)去(qù)信心，

　　这(zhè)不(bù)会(huì)是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是储备(bèi)货(huò)币(bì)，我(wǒ)看不到任何其(qí)他(tā)货币(bì)能够取代(dài)它。我觉得没人(rén)能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的(de)财(cái)政政策。当疫(yì)情发生的时(shí)候(hòu)，并没有人(rén)知道需要印多(duō)少(shǎo)数(shù)额的货(huò)币才(cái)能解决(jué)问题(tí)，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式(shì)可能会完全不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但我们知道这(zhè)不(bù)是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉(shè)及(jí)保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是(shì)一(yī)家技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来，其依然是一(yī)家保险公(gōng)司(sī)。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技(jì)术方面需要(yào)做的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季(jì)度业绩表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个(gè)原(yuán)因，首先是减少了(le)前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的商(shāng)业地产损(sǔn)失情(qíng)况有多(duō)严重，和伯(bó)克希(xī)尔(ěr)是(shì)否(fǒu)会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别(bié)活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等一(yī)系(xì)列负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很多地方(fāng)市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的(de)，它会(huì)影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索(suǒ)权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的伯(bó)灵顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的机(jī)遇(yù)和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密切(qiè)关注(zhù)这一团队(duì)的(de)运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些问(wèn)题。我们的(de)团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客(kè)户(hù)提供(gōng)可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回(huí)答(dá)有(yǒu)没有因为情绪(xù)作出(chū)错误的(de)投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成(chéng)为一个没(méi)有感情的人，但肯(kěn)定想在(zài)做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年(nián)都在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特(tè)回答(dá)道，为什(shén)么(me)要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的(de)是收购伟大的企(qǐ)业。我们可(kě)以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事(shì)情会(huì)再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非常有限的(de)，所以当一家好公(gōng)司(sī)面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资(zī)金(jīn)。但我们的股东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间(jiān)做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百货(huò)商店(diàn)业务时(shí)，我们(men)学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势(shì)，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继承我的工(gōng)作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把一(yī)些(xiē)事情做得更好，或(huò)者去管理更多(duō)的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他(tā)一些好的建议，但格雷格是(shì)做(zuò)出最(zuì)终决定(dìng)的那个(gè)人。未来我们还需要(yào)更多的(de)优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如(rú)果这(zhè)些(xiē)人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀(xiù)在于从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经(jīng)理人(rén)，相对(duì)其(qí)他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不(bù)会频繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大最佳(jiā)保险经理人之(zhī)一，他(tā)的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不(bù)会去(qù)尝试(shì)改(gǎi)变一个(gè)体系，而总是会去(qù)改(gǎi)善(shàn)一(yī)个体系(xì)。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的(de)部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们(men)确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作(zuò)的机会。它们是一(yī)些令人(rén)难以置信的(de)投(tóu)资机会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化(huà)和(hé)历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且(qiě)为社(shè)会带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销且屹(yì)立(lì)不倒一样，成(chéng)为其(qí)他(tā)人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司(sī)都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资(zī)产而非负(fù)债，以(yǐ)往记(jì)录(lù)已(yǐ)经说明了(le)这(zhè)一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大(dà)部分公司都要(yào)多，也仍(réng)然可(kě)以在国家的经济(jì)中投入非常多的(de)钱，带来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的(de)股(gǔ)票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格(gé)雷格继(jì)任(rèn)后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀(xiù)的(de)回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本(běn)足(zú)够且股票很有吸引力，那么为什么不(bù)通过回(huí)购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我(wǒ)2016年是什么年们会成(chéng)为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但这并(bìng)不适合(hé)所有人。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的(de)是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价值观，并和(hé)他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以(yǐ)写一(yī)下(xià)讣(fù)告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划分(fēn)配上都存在(zài)各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子(zi)的(de)理解以及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的(de)不同时期来(lái)做，效(xiào)果是不一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们2016年是什么年的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他(tā)们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过(guò)早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上(shàng)的(de)内(nèi)容——这在(zài)以后会很难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱(qián)要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量的人和(hé)活(huó)动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那(nà)你一定会成功。如果做不到(dào)，成功(gōng)就需要更多的运气(qì)，当然(rán)，你一定不要(yào)把自己的命(mìng)运都押(yā)宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困难(nán)，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境(jìng)，没有什么(me)能(néng)比这更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上对他产(chǎn)生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉(sù)我我在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事和热爱的(de)工作都是错误的。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的(de)想法是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还(hái)不(bù)时去亚马逊看看这本(běn)书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或(huò)第350名的(de)位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域(yù)里具有这样持续(xù)的地位？”

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