而在季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业(yè)还具备(bèi)较长的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过(guò)市场的调整，我们(men)看到(dào)行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢(shū)在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终局(jú)如大部分制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的(de)市场，但在发展过(guò)程中(zhōng)不(bù)少(shǎo)公司(sī)一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产(chǎn)品年内回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的(de)是完(wán)全一致的10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，但是整体新能源的地位(wèi)似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第(dì)六升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓(cāng)量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格(gé)菘在(zài)基金季报中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持(chí)仓(cāng)结(jié)构并没(méi)有进行大幅度(dù)的(de)调整，依然围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较(jiào)优势(shì)的高(gāo)端制(zhì)造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较(jiào)多(duō)的基金经(jīng)理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰元和(hé)价(jià)值(zhí)精(jīng)选不纳(nà)入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一(yī)年持(chí)有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基(jī)金净值(zhí)增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是微(wēi)调(diào)了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的(de)中字头公司达到了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新(xīn)该股(gǔ)年(nián)内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持(chí)得长、平(píng)均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资(zī)风格同为公(gōng)募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回(huí)报(bào)最高(gāo)的景顺(shùn)长城能(néng)源基(jī)建为例(lì)，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低(dī)估值类(lèi)股票的(de)痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓(cāng)中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信(xìn)却退(tuì)出了前一季的(de)前十(shí)。同(tóng)时(shí)他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水(shuǐ)电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了(le)其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色(sè)行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片制(zhì)造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的(de)将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上是(shì)基于美(měi)股映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对(duì)于这样的行情，需要(yào)对其(qí)可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它(tā)们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划(huà)一地实(shí)现了正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四(sì)倍的(de)核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个(gè)席位(wèi)，其中新进的(de)公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它们就是中国(guó)海油(yóu)和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去(qù)两只中(zhōng)字头外，后(hòu)两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的电(diàn)动车(chē)龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的(de)总结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自下而上(shàng)，看(kàn)重公(gōng)司(sī)基(jī)本(běn)面(miàn)，注重公(gōng)司的(de)核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下(xià)，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年的权(quán)益市场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值较(jiào)为低估(gū)的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年(nián)业(yè)绩优异，特别(bié)是其去年3月接(jiē)手的(de)银河智联主题(tí)净值快(kuài)速拉升，截(jié)至本(běn)周四的年内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至(zhì)超过了(le)他的(de)成名作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格(gé)来看，除去(qù)银河和美生活(huó)还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属(shǔ)性(xìng)外，其余产品几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的(de)十大重仓(cāng)股除去用友网络(luò)和海康威视(shì)外，年内最新的(de)涨幅全(quán)部超过了30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只标的(de)均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留(liú)的(de)上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公(gōng)和国(guó)网通信(xìn)。对比来看被调(diào)出的(de)标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一(yī)季度智(zhì)联主题继续增加了软件服(fú)务、信息技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技(jì)术(shù)、数(shù)字经(jīng)济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期(qī)成(chéng)名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力捧的三(sān)位基金(jīn)经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得(dé)志，但(dàn)后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的还是他的(de)成名(míng)作(zuò)华(huá)安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我(wǒ)们发现他所保留的(de)上(shàng)一个(gè)季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换(huàn)。从最新的标的来(lái)看，这(zhè)其(qí)中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国(guó)平(píng)安(ān)等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处(chù)经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消(xiāo)费(fèi)升级仍将(jiāng)成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端(duān)技(jì)术(shù)突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投(tóu)资(zī)机会，在策略(lüè)上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内的科(kē)技创新和受益于国民经济持续增(zēng)长(zhǎng)的(de)消费及原材料(liào)放在前所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他(tā)目(mù)前在管的基(jī)金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今(jīn)的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金(jīn)一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)中微公司(sī)替代了四季度(dù)末的兆易创新。但(dàn)就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的(de)金山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对于(yú)当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了(le)机器视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业的(de)部分个(gè)股，相应(yīng)地略微(wēi)降低(dī)了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金(jīn)一(yī)季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发(fā)受到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期(qī)，目(mù)前(qián)在(zài)公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一季度(dù)头三(sān)大重仓股竟然全(quán)部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中(zhōng)的汇川(chuān)技术和(hé)安(ān)徽合力(lì)，虽然去年下半年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了(le)三一(yī)重工，但实际上在(zài)当(dāng)季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他在季报中就(jiù)表示：“本(běn)季度增加了工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时保(bǎo)持了(le)科技、消费(fèi)板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质(zhì)房地产股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明(míng)星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板块(kuài)闻名，目前他在(zài)公(gōng)司所管理(lǐ)的(de)产品数(shù)达到(dào)了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看(kàn)到一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量(liàng)优势。具(jù)体说来，虽(suī)然在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的(de)半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的(de)原(yuán)因(yīn)：“预期(qī)今年下半年或明年，消费(fèi)电子(zi)会有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业(yè)链上的布局，我(wǒ)判断可能对(duì)收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)该板(bǎn)块去库存可(kě)能(néng)也进入到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来(lái)苹果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端制造(zào)这一领域中，还(hái)有不(bù)可(kě)忽视(shì)的(de)一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股(gǔ)三大(dà)主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性(xìng)的(de)表现，但也隔三(sān)差(chà)五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的(de)少壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军工主题的(de)基金(jīn)经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工(gōng)安(ān)全(quán)混合(hé)为(wèi)例，实(shí)际上一季度他仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而这一(yī)思路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场基(jī)金中都体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进一步对(duì)照两只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有八家，惟二(èr)的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导替(tì)代了(le)前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两年(nián)确(què)定(dìng)性的产(chǎn)业趋(qū)势(shì)和高增长的(de)细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料(liào)领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐。）

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