在股市高点成立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎(yíng)来开(kāi)放日，近三(sān)个(gè)月即将开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益定开基金的整(zhěng)体破净率(lǜ)与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。其中，高点成立是基(jī)金破净的重要原因。同(tóng)时(shí)，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利(lì)益和导向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有关(guān)规定，公司旗(qí)下主动(dòng)权(quán)益一年定期(qī)开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开(kāi)放日(rì)（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发基金(jīn)合同终止的情形，基(jī)金管理人(rén)将终(zhōng)止《基金合同(tóng)》，并按(àn)照《基(jī)金合同》约定履行(xíng)基金财产清算(suàn)程(chéng)序(xù)，无须召开基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完成每(měi)个开放洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤期(qī)最后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基(jī)金的基金份额持(chí)有(yǒu)人数量(liàng)不满200人或者基金资产净值低于(yú)五千万元，基(jī)金管理人在履行相关监管报告和信息披露程序后终止基(jī)金合同，无需召开基洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型(xíng)基金管理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来(lái)两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动(dòng)权益类定期(qī)开放基金有60只（份(fèn)额合并计算）即(jí)将迎来开放日(rì)，目前破净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)（统计复(fù)权净值）为20只，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立(lì)两年来亏损超43％，目前基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基(jī)金评价(jià)研究中心高级分析(xī)师孙桂平(píng)对此表示，一(yī)般而(ér)言，随(suí)着基金(jīn)开(kāi)放日临(lín)近(jìn)，为了(le)应对基金集中申赎影响，基(jī)金(jīn)的投资策(cè)略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在(zài)权益市场表现不(bù)好(hǎo)时，距离(lí)开放日(rì)越远，整体上破净(jìng)率可能(néng)有增加趋势(shì)。当然，整体破净(jìng)率情(qíng)况(kuàng)也与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关(guān)。

　　一位基金(jīn)销售(shòu)机构负责人也分(fēn)析(xī)，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大多(duō)成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金数(shù)量明显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破净基(jī)金(jīn)的数量较(jiào)6、7月(yuè)份并(bìng)没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的(de)发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避(bì)免(miǎn)盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放(fàng)的定期开放(fàng)式(shì)基金来看，多数成立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基(jī)金(jīn)破净的(de)重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙(sūn)桂平表示(shì)，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对容易(yì)，而(ér)且规(guī)模也容易做大，基(jī)金公(gōng)司(sī)有动(dòng)力(lì)去做；但(dàn)从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出(chū)现一(yī)段(duàn)时间(jiān)内基金(jīn)业(yè)绩表现不佳，甚(shèn)至(zhì)出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认为，对(duì)基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不(bù)盲目(mù)追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进(jìn)行(xíng)产品布局和发行(xíng)。此举既可以保护投(tóu)资者(zhě)利益，也可以树立基金公司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利于(yú)基(jī)金公(gōng)司长期管理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随(suí)着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益(yì)市场的整体波(bō)动增大(dà)，风(fēng)格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧。所以，近两(liǎng)年不(bù)同的投资策略(lüè)、不同投资(zī)范(fàn)围的基金收益(yì)率差(chà)距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理带来(lái)的(de)灵活性限制很可(kě)能会影响(xiǎng)产品未来的超额收(shōu)益。同时，优(yōu)质资产的资(zī)金容量(liàng)通(tōng)常有限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也可(kě)能会增(zēng)加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)获取超(chāo)额收(shōu)益(yì)影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金(jīn)销售部门机(jī)构(gòu)负责(zé)人也建议基金(jīn)公司前瞻性(xìng)布局(jú)产品，并将规模(mó)控制在基(jī)金(jīn)经理能力范围(wéi)内，高点成立的(de)产品，如果通过(guò)均衡和多元(yuán)化的布局，避(bì)免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资(zī)机会、控制(zhì)回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获(huò)一(yī)定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定(dìng)期开放式权益类基金表现不及预(yù)期(qī)，近一年新成立(lì)的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基(jī)金表现不及预期(qī)时，投(tóu)资者的心态会受到一定程(chéng)度的影(yǐng)响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资(zī)信心。如(rú)果(guǒ)破净率持续(xù)上升的话(huà)，投资者(zhě)对于后续(xù)新发基金的(de)购买意(yì)愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在(zài)基(jī)金经理更(gèng)好施展投资决策(cè)，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者(zhě)创造更好收益。但是定开基金(jīn)也受市场波动影响，跌(diē)破(pò)净值也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位(wèi)发(fā)行，二(èr)是要做(zuò)好投(tóu)资(zī)者教育。”孙桂平称。

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