近日，国内上市(shì)交(jiāo)易的4只公募商品期货基(jī)金陆续公布(bù)了一季报。在一季度商品市场整体下跌的背(bèi)景下，4只公募商品期货基金(jīn)也表现(xiàn)不佳，仅建信能源(yuán)化工期(q半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次ī)货ETF利(lì)润为正(zhèng)。值得注意(yì)的是，国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF份额在报告期内增(zēng)加4.30亿(yì)份，增幅近(jìn)三成，备受投资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实(shí)现收益和(hé)利(lì)润方面，一季度，建信能源化工期(qī)货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元(yuán)，利润(rùn)-796.75万元；大成有色(sè)金属期货(huò)ETF已(yǐ)实现收(shōu)益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万(wàn)元；华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF已实现收益(yì)-1392.12万(wàn)元(yu半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次án)，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实现收益(yì)和(hé)利(lì)润(rùn)有何区(qū)别(bié)？4只公(gōng)募商品期货基金在一季(jì)报中均提及，本期(qī)已实现收益指基金本期利息收(shōu)入(rù)、投(tóu)资收益(yì)、其他收入（不(bù)含公允(yǔn)价值变(biàn)动(dòng)收益）扣除(chú)相关(guān)费用和(hé)信用减(jiǎn)值(zhí)损失后(hòu)的余(yú)额(é)，本期(qī)利润为本期已实(shí)现(xiàn)收益加上本期(qī)公允价值变动收益。

　　期末基(jī)金资产(chǎn)净值方面(miàn)，截至3月(yuè)底，国(guó)投瑞银白银期货LOF资(zī)产净(jìng)值超过(guò)10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF、建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF、大成(chéng)有色(sè)金属期货(huò)ETF资产净值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末(mò)基(jī)金份额净值方面，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也超过(guò)1.5元，分别(bié)为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元(yuán)。

　　净值(zhí)增长率方面，报(bào)告期(qī)内，仅建信能源化(huà)工期货ETF实现正增长(zhǎng)，净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率为5.57％，大(dà)成有色(sè)金属期(qī)货(huò)ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货ETF净值(zhí)增长率(lǜ)分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的(de)增减变化(huà)，可以反映出投资者的偏好。从份额(é)变动来看(kàn)，除华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎回外，其(qí)他3只(zhǐ)商品期(qī)货基(jī)金(jīn)均受到净申(shēn)购(gòu)。截至3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF份(fèn)额较(jiào)期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建信能源化工期货ETF份额较期(qī)初增加2300万份(fèn)至2.94亿(yì)份(fèn)，增幅8.50％；大成(chéng)有色金属期货ETF份额较(jiào)期初(chū)增加700万份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF份(fèn)额(é)较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整体(tǐ)走出(chū)下跌行情，华夏基(jī)金认(rèn)为，主要原因有以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在资本市(shì)场持续发酵，导致了原油以及美豆(dòu)等(děng)大宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌，引领(lǐng)国内豆粕价格下挫；其次(cì)，国内现货供应相对(duì)充裕，由(yóu)于加工利(lì)润尚可，加之巴西大豆丰(fēng)产上市，近几(jǐ)个月国(guó)内大豆到港(gǎng)量趋于增加，同时由于(yú)下游提货消极，油厂豆粕(pò)不断累库，部分油厂(chǎng)甚至(zhì)出现(xiàn)胀库现象，导(dǎo)致豆(dòu)粕现货跌(diē)幅(fú)过大；最后，需求端低(dī)迷不振，由于春节前养殖产品集中出栏，春节(jié)后一段时间一般是(shì)豆粕需求淡季(jì)，而今年由(yóu)于生猪价格持续下行，养殖业(yè)复产积极性不高，加之(zhī)非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发(fā)，使(shǐ)得豆粕需(xū)求更是雪上(shàng)加霜，油(yóu)厂豆粕成交和提货量处(chù)于(yú)偏低水(shuǐ)平。

　　关于报告期(qī)内基金投资策略和运作分析，国投瑞(ruì)银基金表(biǎo)示(shì)，一季度白银在初期(qī)两个月处于振荡调整，在三月份又很(hěn)快反弹至年(nián)初位置。黄(huáng)金较白银表(biǎo)现更(gèng)为(wèi)强势，金银比价有所抬升。前(qián)期走势主要受制于白银工业属(shǔ)性(xìng)及美联储加(jiā)息预期升温影响，白银表(biǎo)现出更高的波(bō)动(dòng)性(xìng)。后期则主要是欧(ōu)美银行业出现(xiàn)流动性危(wēi)机(jī)，导致避险(xiǎn)情绪高涨，也大幅降低了市(shì)场对于美联储的(de)加息(xī)预期(qī)。

　　国(guó)投(tóu)瑞银基金(jīn)认为，美(měi)联储货币政策调整节奏(zòu)与经(jīng)济(jì)衰退担忧(yōu)继续主(zhǔ)导贵金属行(xíng)情，同时也需关注(zh半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次ù)突发地缘(yuán)政治、金(jīn)融体系的流动(dòng)性风险、新兴(xīng)经济体债(zhài)务风险(xiǎn)等(děng)黑天鹅事件的影(yǐng)响(xiǎng)。今年(nián)以(yǐ)来(lái)，美联储已连(lián)续(xù)加息两次各25BP，加息步(bù)伐(fá)明显放缓(huǎn)，点阵图显示美联(lián)储今年或还有一次加(jiā)息。随着美国加息渐(jiàn)入尾(wěi)声，而通(tōng)胀仍(réng)处(chù)于高位，宏观环(huán)境对(duì)贵金属相对有利，贵金属配置价值(zhí)进(jìn)一(yī)步提升。考虑到白银的高弹性(xìng)及金银比(bǐ)价的相对高位，建议择机积极配(pèi)置(zhì)。

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