北京时间周(zhōu)五(wǔ)晚间(jiān)，备受(shòu)关注的4月美国非农数(shù)据出(chū)炉，其(qí)中新增就业25.3万(wàn)人，高(gāo)于预期的18万人，打断了此前两个(gè)月连续(xù)环比(bǐ)下(xià)降的节奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注的平(píng)均小时工资环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被(bèi)视作利好的是，美国(guó)劳工部将今年2月和3月(yuè)非农数据均大幅下修超(chāo)7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换(huàn)，本周(zhōu)持续承压的美国(guó)地区银行股(gǔ)也(yě)获得喘息的机(jī)会。截(jié)至发稿，周五(wǔ)盘前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地(dì)平线(xiàn)国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短(duǎn)线急挫逾(yú)10美元/盎司(sī)；美元指(zhǐ)数短线拉升35点；美国(guó)10年(nián)期国债收益率上升9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘(pán)，COMEX黄(huáng)金期货6月合约收于2024.8美(měi)元/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约收于25.93美元(yuán)/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物(wù)产中大期货高(gāo)级(jí)宏观分析师周(zhōu)之云告诉期货日(rì)报(bào)记(jì)者，周五晚间(jiān)公布的非农数据远高于(yú)前值(zhí)且显(xiǎn)著偏离(lí)投行们预测(cè)的中值。此前公布的(de)ADP数据在3月份增加14.2万(wàn)人后(hòu)，4月增长了(le)29.6万人，增长幅度达到9个月以来(lái)的最(zuì)高水平(píng)。

　　记者(zhě)注意到，美国(guó)4月(yuè)非农数据公(gōng)布后，美股期货(huò)短线走(zǒu)低，美元(yuán)指数短线拉升，贵金属下跌。尽管科技和金融行(xíng)业持续裁员，但不断下降(jiàng)却仍(réng)然高(gāo)企的(de)劳动力需远远抵消了裁员的(de)影(yǐng)响，也超过了信贷(dài)紧缩带(dài)来的大约2.5万(wàn)招(zhāo)聘(pìn)减少(shǎo)。4月(yuè)非(fēi)农就业的季节性(xìng)因(yīn)素相对硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子于新(xīn)冠大流行(xíng)前也(yě)有(yǒu)了有利的发展，为(wèi)就(jiù)业(yè)人数的增长(zhǎng)提(tí)供了5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不(bù)过，我(wǒ)们还(hái)是应(yīng)该对(duì)就业数据保持(chí)一定的谨慎，因为(wèi)本周早些时候，美国3月份的就业(yè)机会和(hé)劳动力流动调(diào)查(chá)（JOLTS）已(yǐ)经显示(shì)，3月职位(wèi)空缺(quē)继(jì)续(xù)下(xià)降(jiàng)，为连(lián)续(xù)第三个月下跌，创下2021年(nián)5月以来(lái)最低。JOLTS现在确实(shí)指向了与其(qí)他劳(láo)动力市场(chǎng)数(shù)据(jù)相同(tóng)的方向(xiàng)：劳动力市场正在降温。包括最近几周的(de)首次申请失(shī)业(yè)金人数也(yě)呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加息会导致消费者信贷和企业(yè)融(róng)资成本(běn)上升，进而迫(pò)使雇主削减支出包(bāo)括裁员等(děng)，从而减缓经济增长(zhǎng)。短期强劲的非农就业(yè)数据会让市场对(duì)于下半年货币政策放松进程有所(suǒ)改变(biàn)，进(jìn)而(ér)对商品的流(liú)动性溢价(jià)部分有所减少，但从中(zhōng)长期来看，美(měi)国会继续朝着(zhe)衰(shuāi)退(tuì)的方向前进(jìn)，后市继续看好贵金属的表现。

　　非农数据(jù)公布后，贵(guì)金属进入调整期？

　　“4月非农就(jiù)业新增人数(shù)超预(yù)期将引导贵金属步(bù)入调整(zhěng)。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主要受(shòu)益于其(qí)金融属性(xìng)，尤其是市场(chǎng)预计5月(yuè)是(shì)美联储最后(hòu)一次(cì)加息，且预计(jì)9月(yuè)之(zhī)后可能(néng)降息，这导致(zhì)美元名义利率回落，在(zài)通胀温和回(huí)落的情(qíng)况(kuàng)下，美元实际利率有了明显的下行(xíng)。”广州金(jīn)控期货研究所(suǒ)副(fù)总经(jīng)理程(chéng)小勇说。

　　记者注意到，5月3日(rì)，美联(lián)储议息会(huì)议如期(qī)加息(xī)25个(gè)基点，将(jiāng)政(zhèng)策利率联邦基金利率的目(mù)标区间从(cóng)4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和(hé)鲍威尔在记(jì)者(zhě)发布会上的(de)讲话暗示加(jiā)息临近尾声，因此美元指(zhǐ)数和美(měi)债收益率(lǜ)大幅回落。

　　然而，美联储会后声明表示，委员会(huì)将密切关注未来发布的信息，并(bìng)评估其对货币政策的影响，且鲍威尔在新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示(shì)，美联储(chǔ)焦点仍在(zài)双重使命(mìng)上。这意(yì)味(wèi)着美联(lián)储是否结束加(jiā)息需要看到通胀明显回落。至于是否要开始降息，需要看到(dào)就(jiù)业(yè)市(shì)场出现明显(xiǎn)恶(è)化(huà)。从历(lì)史经验来看(kàn)，美联储加息看通胀(zhàng)，降息(xī)看(kàn)就(jiù)业。

　　徽商期(qī)货(huò)贵金属(shǔ)分析师从姗(shān)姗告诉(sù)记者(zhě)，美(měi)国(guó)银行(xíng)业风波(bō)持续发(fā)酵、经(jīng)济走弱预期升温叠加市场预期美联储年(nián)内或将降息，贵金属(shǔ)振荡偏强运行。美国就业(yè)数(shù)据超预(yù)期，美债(zhài)收(shōu)益率、美元指数走(zǒu)高，贵金属短(duǎn)线大幅下挫。这份超预期的非农报告，这让美联储陷入(rù)困境(jìng)，美联储希望暂停(tíng)加息，甚至可能很(hěn)快就(jiù)需要(yào)降息，但(dàn)就业市场(chǎng)并不配合，美国就业(yè)市场依然强(qiáng)劲(jìn)，美(měi)联储可(kě)能在长时间(jiān)内维持(chí)高利率。

　　光大期货(huò)贵金属(shǔ)分析师(shī)展大鹏告诉记(jì)者，4月美国非农(nóng)就业数据和(hé)时薪(xīn)增速全面超预期，表明美(měi)国当(dāng)前劳动力市(shì)场(chǎng)仍(réng)十分强劲，美(měi)联储控通胀压(yā)力加大，这(zhè)也就意(yì)味着美联储可能会在较长时间内维(wéi)持高利率(lǜ)环(huán)境，且6月再次加息的预期开(kāi)始回(huí)升。

　　“美(měi)国非农数(shù)据(jù)强于预期或(huò)在短期提振美元指数和美(měi)债收益率，从而打压(yā)贵金属的涨势，但中期看(kàn)，美(měi)联储5月会(huì)议加息25BP后暗(àn)示停止加息，货(huò)币政策进(jìn)入新(xīn)阶段，市场将加大(dà)对下(xià)半年降息的(de)博(bó)弈(yì)，贵金属将获得(dé)提振而走强，使均值平台不断(duàn)上(shàng)移(yí)。”广发(fā)期货贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从(cóng)2006年和2018年两轮美联储停止降息后的表现来看，尽管(guǎn)此后美国经济仍(réng)市场偏强运行一段时间，失业率继续(xù)走低，但美联储并未再(zài)次加息，而(ér)贵金属则(zé)在美债收(shōu)益率持续下行的情(qíng)况下(xià)，呈(chéng)现振荡走(zǒu)强的趋(qū)势(shì)。但当前情况不同(tóng)的是，通胀率相对更高，而黄金价格对(duì)降息并未提前预期更多。

　　虽然目(mù)前(qián)距(jù)离降(jiàng)息仍有时间，美联储(chǔ)表(biǎo)示美国银行(xíng)系(xì)统仍(réng)健康并有弹性(xìng)，但高利(lì)率环境(jì硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子ng)下美国银(yín)行(xíng)系统风险并未解除，在第一共和银行(xíng)宣布被接管收购(gòu)后，因(yīn)银行业(yè)长期存在的弱点，又有多家区域性(xìng)银行出现股价暴跌。存款仍在持续(xù)流出使银行融资成本正(zhèng)在攀升，信贷(dài)收紧(jǐn)将不断向(xiàng)实体经济(jì)蔓延，美国(guó)2023年(nián)一季度实(shí)际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且(qiě)远不及预期的1.9％，具体看企业投资(zī)和(hé)库存对GDP拉动转负，但消(xiāo)费的拉动上升反映(yìng)出一(yī)定的韧性。未来随(suí)着经(jīng)济下行压力不断(duàn)上升，市场预(yù)期(qī)下半年美国GDP将出(chū)现(xiàn)负增长。“总体上在风险和衰退的共同影响下，美债(zhài)收益率和(hé)美元指(zhǐ)数(shù)将(jiāng)持续承压，避险需求(qiú)提振下，贵金属价(jià)格有望再创历史新高，长(zhǎng)线可维持(chí)逢低买入配置思(sī)路，短线则可(kě)买入(rù)黄金和白银虚(xū)值(zhí)看涨(zhǎng)期权把(bǎ)握(wò)突破行(xíng)情。”叶(yè)倩(qiàn)宁说。

　　程(chéng)小勇介(jiè)绍说，从黄(huáng)金的供需数据来看，黄金的需求实际(jì)上是明显(xiǎn)下降的。世界(jiè)黄金协会公布的数(shù)据显示，今年第(dì)一季度剔除场外交易的全球黄(huáng)金(jīn)需(xū)求下降13％至1081吨，虽然各国央(yāng)行和中国(guó)消费者需求较高，但其余投资(zī)者购买量的减少抵消了这一增长。其中对黄金硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子价格(gé)其(qí)关键作用的(de)黄金投(tóu)资需在一季(jì)度同比下降50％左右，较去年(nián)四季度(dù)有(yǒu)所增长，大约为273.74吨，去年(nián)同期高达(dá)558.41吨。其(qí)中，实物金(jīn)条(tiáo)和硬币方面的(de)黄(huáng)金需(xū)求为302.41吨(dūn)，高于去年(nián)同期的287.74吨，但(dàn)低于去年(nián)四(sì)季度的(de)340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产品(pǐn)需求下降28.67吨(dūn)，去年(nián)同(tóng)期高达270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐用品订单等指标走弱，商品属性更强的白(bái)银因需求受(shòu)经(jīng)济(jì)下(xià)行拖(tuō)累而涨(zhǎng)幅受限。因此，金银比价大概率(lǜ)继(jì)续(xù)攀升(shēng)。世界白银协会预计2023年白银实物消费较(jiào)2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储(chǔ)加息25个基点(diǎn)在议息前已经被充分计提，议(yì)息前的谨慎转变为(wèi)议息后的乐观(guān)，因此黄金市场一度表现为(wèi)极为乐(lè)观，伦敦现货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目(mù)前欧美央行加息靴(xuē)子(zi)落地，且(qiě)银行业风险仍在蔓延，避险情绪提振贵金属价(jià)格。此(cǐ)外，随着经济走弱预期(qī)升温，预计(jì)美联储下半年大(dà)概率(lǜ)暂停加(jiā)息并(bìng)将进入(rù)降息周期，实际利率或将继续(xù)下(xià)行，贵金属中长(zhǎng)期仍具(jù)有较高(gāo)配置价值。”从(cóng)姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而(ér)言，市场寄希望于美联储最(zuì)后一次加息落地然后转降息预期，从而(ér)刺激价格继续(xù)高走，从这个角度考(kǎo)虑黄金确(què)实存在恢(huī)复上(shàng)行趋势的可能(néng)性。但当前美通胀(zhàng)仍在(zài)高位，美联储(chǔ)货币紧缩动作并没有结束，官(guān)员们的讲话仍(réng)偏(piān)鹰(yīng)派，5％的利率可能会(huì)维系(xì)较长一段时(shí)间(jiān)，且高利率环境到底会对经(jīng)济和(hé)金融市场产(chǎn)生(shēng)怎样的影响(xiǎng)也未可(kě)知，因此在当前看多观点出奇(qí)一致，且海(hǎi)外看多头寸(cùn)比较拥挤的情况下，对待金(jīn)价(jià)节节攀高的(de)观点谨慎为(wèi)上(shàng)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子