用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二(èr)阶(jiē)段(duàn)进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净(jìng)利下滑。与此对(duì)应的是，2020年(nián)以来公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利(lì)同(tóng)步大增、股价(jià)大涨的同(tóng)向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利连续(xù)三年下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年(nián)第一季(jì)度报告，一季(jì)度实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网络发(fā)布的年(nián)报显示(shì)，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿(yì)元的历(lì)史最高点之后，用友网络连(lián)续第三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌前，用友(yǒu)网络在(zài)股价相(xiāng)对高点进(jìn)行(xíng)了定(dìng)增融资。此次定增吸引了不(bù)少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫(wèi)东等知(zhī)名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露定(dìng)增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定(dìng)增市(shì)场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛(gé)卫东，也参(cān)与了(le)定(dìng)增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不(bù)及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业(yè)绩更(gèng)是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利(lì)润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持(chí)股数(shù)，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度(dù)末(mò)退出前十大股东，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持数量至少有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友(yǒu)网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财务软件服务企业(yè)的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企(qǐ)业的信(xìn)息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中国企业级(jí)服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入(rù)新的(de)战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领(lǐng)先(xiān)的企业云服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基于(yú)互联网架构(gòu)的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财务云、人(rén)力云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个(gè)阶(jiē)段的(de)”用友云”面世、云平台及(jí)领域(yù)服务快速(sù)发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的统一底(dǐ)座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入(rù)新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服(fú)务转型取得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分(fēn)点，已(yǐ)成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额(é)来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发(fā)展白(bái)皮书(shū)》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研(yán)发(fā)的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华(huá)为目前仅为自(zì)用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的(de)跌停，反(fǎn)应出(chū)市(shì)场对用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞(jìng)争力(lì)信心的(de)严重不足，也反(fǎn)应了其(qí)在高(gāo)端市(shì)场的进展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收(shōu)增幅(fú)。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可以(yǐ)说是踏步不(bù)前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大(dà)的提(tí)升空间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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