大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了(le)，而(ér)海外(wài)有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们(men)的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势(shì)和(hé)经济(jì)工作。中共中央总(zǒng)书记(jì)习近平(píng)主持(chí)会议。会议认为，今年以(yǐ)来(lái)，在(zài)以习近(jìn)平同(tóng)志为(wèi)核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地区各(gè)部门更(gèng)好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会发(fā)展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济社会全(quán)面恢(huī)复常态化运(yùn)行，宏观(guān)政策(cè)靠(kào)前协同发(fā)力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三重压力(lì)得(dé)到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济(jì)发(fā)展呈现回升向李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译(xiàng)好态势(shì)，经济(jì)运行实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我(wǒ)国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢(huī)复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)，经济(jì)转型升级面(miàn)临新的阻力(lì)，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍需(xū)要克服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促进房(fáng)地产市场(chǎng)平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村改造(zào)和“平(píng)急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界点，制(zhì)造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第(dì)一共和银行终究(jiū)还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭(bì)并(bìng)被(bèi)接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一(yī)共(gòng)和银行，这是本轮(lún)美国(guó)银行(xíng)业危机中第四家倒下的(de)银行(xíng)，同(tóng)时(shí)也是美国历(lì)史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数(shù)据中心(xīn)测算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图(tú)用(yòng)无人机(jī)袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和特(tè)种部(bù)队及(jí)时(shí)采取行动，并使用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架无人机(jī)出现异(yì)常，未能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没(méi)有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机(jī)碎片(piàn)也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭(xí)击时普(pǔ)京不在(zài)克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于(yú)莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经政府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市(shì)长索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定是(shì)为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无(wú)人(rén)机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与(yǔ)”对(duì)克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机(jī)试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻(wén)秘(mì)书(shū)谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议(yì)员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的(de)官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌(wū)方企图(tú)使(shǐ)用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和(hé)心态(tài)失衡，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国内的经济(jì)、政策和(hé)外部环(huán)境(jìng)相(xiāng)比4月(yuè)继续不(bù)断改(gǎi)善，投资者对(duì)经(jīng)济(jì)的预期(qī)将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面实现统一，投资(zī)者(zhě)心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处(chù)于全(quán)年第(dì)二个关(guān)键做多(duō)窗(chuāng)口，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建议(yì)坚持高(gāo)切低(dī)，关注上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议(yì)提振市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并(bìng)将(jiāng)得到(dào)同比和高(gāo)频数(shù)据验(yàn)证；外部(bù)流动(dòng)性拐点明确(què)，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预计(jì)对A股(gǔ)实(shí)质影响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年(nián)逐季改善的趋势(shì)显现，其(qí)中行业(yè)的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预(yù)期5月(yuè)将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市(shì)场上(shàng)行基础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处于(yú)今年第(dì)二(èr)个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动(dòng)的(de)行(xíng)情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药(yào)、数字(zì)经(jīng)济和“一(yī)带(dài)一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块(kuài)中一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷(mí)期(qī)已过(guò)。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若(ruò)应对得当(dāng)，对(duì)A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结(jié)合当前A股市场整体估值(zhí)水平(píng)不高仍(réng)处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全(quán)A营收(shōu)增速等指标仍(réng)在探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机(jī)会(huì)；短期结构(gòu)上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预(yù)期方向，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周期与复苏(sū)链中的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链(liàn)（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常，短期(qī)政策(cè)和业(yè)绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映(yìng)射的科技(jì)李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译和大(dà)宗商品(pǐn)都(dōu)将被(bèi)海外逐(zhú)级放大(dà)的宏(hóng)观(guān)波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合(hé)短期驱(qū)动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利(lì)+中特(tè)估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未来经济增长新动能(néng)的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为(wèi)代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概(gài)率较(jiào)节(jié)前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看(kàn)，全球主要(yào)权益市场及(jí)原油(yóu)等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经(jīng)济增速(sù)不(bù)及(jí)市场预期，美国银(yín)行业(yè)危机和两党债务上(shàng)限博弈使得(dé)海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售(shòu)复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表明国(guó)内经济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。结构(gòu)上，政治局会(huì)议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时(shí)结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数的第一(yī)次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市(shì)第(dì)一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一(yī)年中的第(dì)一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济指标和预期(qī)的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时(shí)间是(shì)3个半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品(pǐn)市(shì)场的表现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升可(kě)能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确(què)实(shí)出(chū)现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降背后(hòu)我们认为可能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第(dì)一个(gè)季度经济数据(jù)最容易(yì)恢复，4月(yuè)开始经济(jì)进(jìn)入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还(hái)需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的(de)美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩(jì)；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产业(yè)趋势明(míng)确、机(jī)构赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对(duì)短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续(xù)将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股(gǔ)息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖的(de)高(gāo)股息央国(guó)企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机(jī)构赛道(dào)的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步(bù)加配的良机(jī)，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能(néng)够在(zài)5月完成(chéng)最后一次(cì)加息(xī)，中美摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利(lì)于(yú)新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策(cè)略(lüè)：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再起

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