一(yī)度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的(de)个人投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨(yǎn)然(rán)成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠(dié)加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从(cóng)而使个人(rén)股票占(zhàn)比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受(shòu)到个人(rén)投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，这(zhè)些个人投(tóu)资者(zhě)也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能(néng)更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个(gè)人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于(yú)时间成本的(de)把控(kòng)较严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看(kàn)，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人(rén)投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰(tài)上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？基金也补充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市(shì)场成交热情(qíng)的提升带(dài)来了(le)A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个(gè)人(rén)投资者入市(shì)规(guī)模激增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来(lái)了大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一(yī)是随(suí)着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益(yì)的认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基于大势(shì)选择(zé)宽基投资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市(shì)场(chǎng)的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利(lì)于(yú)股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者(zhě)大(dà)都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股可以(yǐ)更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？(xī)的影响，这对于(yú)我们基金(jīn)管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出(chū)了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带(dài)来(l上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？ái)更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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