近日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入(rù)降价通道(dào)，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观(guān)、产业等(děng)多(duō)因素共同作用的结果。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今(jīn)年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易(yì)需(xū)我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的求利(lì)多(duō)的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来(lái)自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的月份的进(jìn)口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口(kǒu)量也几乎是近(jìn)10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤企的议价(jià)能力(lì)，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下行(xíng)。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一(yī)般(bān)，国(guó)家(jiā)统(tǒng)计(jì)局公布(bù)的(de)房屋新(xīn)开工、施工(gōng)面积(jī)同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述(shù)，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本端(duān)、需求端均(jūn)有明(míng)显利(lì)空驱动，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多因素共振(zhèn)带(dài)动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤(méi)价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另(lìng)外，下(xià)游(yóu)钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向原材(cái)料(liào)端传导。因此，在(zài)失(shī)去成本支撑、下游施压的(de)双重作用(yòng)下，焦价持续下(xià)跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦研究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人士处(chù)获悉，本周(zhōu)焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦(jiāo)企出(chū)现亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利(lì)需求增加对现货市场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地的(de)概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利(lì)情(qíng)况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保(bǎo)持按需(xū)采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成本(běn)和焦化利润会(huì)因为地(dì)区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经(jīng)济(jì)性(xìng)一(yī)般，对降价的(de)承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在(zài)焦企(qǐ)未出现大幅(fú)亏损或需(xū)求明(míng)显增加的情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到(dào)，5月下(xià)半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计(jì)划复产，日(rì)均铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持在偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持续(xù)采取(qǔ)低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存均处于往(wǎng)年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近(jìn)期(qī)供(gōng)应也有(yǒu)适(shì)当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓解自身高(gāo)库存的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为何(hé)反而大跌(diē)呢？阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋(qū)势，不过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不(bù)突(tū)出。焦(jiāo)炭本(běn)周(zhōu)供减需增(zēng)，基(jī)本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维(wéi)持(chí)接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需(xū)求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑粗(cū)钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大(dà)概(gài)率仍将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际生产成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价(jià)后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳(wěn)，但(dàn)期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价(jià)格(gé)表现上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于(yú)板块内其他(tā)品种(zhǒng)，估值(zhí)相(xiāng)对(duì)偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂复(fù)产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然(rán)乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将会再次(cì)加重其供(gōng)需压力(lì)，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传导，对煤(méi)焦价(jià)格形成压(yā)力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价(jià)格波(bō)动(dòng)剧烈，预计仍将以底部(bù)区(qū)间(jiān)振(zhèn)荡走势为主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供需趋(qū)于(yú)宽松的预期(qī)未(wèi)变，在估值回升(shēng)后仍将(jiāng)是板(bǎn)块内空(kōng)配最(zuì)佳品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)，并给(gěi)焦炭(tàn)带来成(chéng)本端压力；二(èr)是终端需(xū)求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解(jiě)；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，且4月(yuè)地产数据(jù)表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低(dī)铁水产量的(de)可能因素(sù)，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中(zhōng)长期(qī)来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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