在华尔街经(jīng)济学家和央行官员争论美国经济是否以及何(hé)时(shí)会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股人士将资金(jīn)从银行(xíng)等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投(tóu)资公用事(shì)业和基本消费(fèi)品等在经(jīng)济低迷时(shí)期被视(shì)为具有(yǒu)弹(dàn)性(xìng)的股票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编的数据(jù)显示，同时做多(duō)和做(zuò)空的对冲基金已将其(qí)周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基(jī)金经理来说，他们对周(zhōu)期性公(gōng)司(sī)(这(zhè)些公(gōng)司的命(mìng)运取(qǔ)决(jué)于商业周期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以(yǐ)来的(de)维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次最(zuì)低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动(dòng)投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪(xù)仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美股从去(qù)年10月(yuè)低(dī)点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银(yín)行策略(lüè)师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对防御(yù)股的(de)比例降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去(qù)年不同(tóng)，当时对衰退的(de)担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联(lián)储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着(zhe)陆。现在(zài)，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓(cāng)位数据(jù)进(jìn)一(yī)步证明(míng)，专(zhuān)业(yè)人士持(chí)续看空股市(shì)。在美国银(yín)行4月份(fèn)对基金经理的最新调(diào)查中(zhōng)，现金持有量(liàng)保持在(zài)较高水平，相对(duì)于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离(lí)时(shí)，只做(zuò)多(duō)的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信(xìn)号配(pèi)置资产的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基金(jīn)等(děng)系统性资金管理公司近几(jǐ)个月增加(jiā)了(le)股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次基金继(jì)续(xù)抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大(dà)一部分归因于那些对价格不敏感的(de)量化(huà)投资者，他(tā)们别无(wú)选(xuǎn)择，只能在股价上涨时(shí)买入股票。看(kàn)空者(zhě)还警(jǐng)告称，持(chí)续数月的股市反弹是(shì)不可持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败(bài)告终，缺(quē)乏动能可(kě)能会限制量化基金的需求(qiú)。另(lìng)一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化(huà)基金改变路线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济数(shù)据和企业财报也(yě)提振股市。尽管各(gè)公司在本财报(bào)季的业绩超出(chū)预期(qī)，但目前来看，这还不(bù)足以让美国企(qǐ)业重回(huí)增长轨(guǐ)道。就连美联储(chǔ)官员也(yě)预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过(guò)早地(dì)为经济(jì)衰退做(zuò)准备而采取防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期(qī)性的行(xíng)业往(wǎng)往在衰退前的6个(gè)月内表现优(yōu)异(yì)。直到真正的经(jīng)济(jì)衰退到来，防御性股(gǔ)票才开(kāi)始大放异(yì)彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常会在下行(xíng)周期(qī)结维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将从第三季度(dù)开始。

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