近日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开(kāi)启(qǐ)首轮降价(jià)，并(bìng)正式(shì)进入(rù)降价通道(dào)，5月17日，河北部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平仓价累计(jì)下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观(guān)、产业等多因(yīn)素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏观强预(yù)期(qī)在(zài)经过1—2月(yuè)的反复发酵后(hòu)，市(shì)场对(duì)今(jīn)年的定性(xìng)逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需(xū)求利多的信(xìn)心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大(dà)产(chǎn)业(yè)利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤(méi)3月份(fèn)的(de)进口(kǒu)量也出现较大(dà)增长。根据海关总署统计(jì)，今(jīn)年3月(yuè)我国共计进口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来的(de)最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的(de)大量释(shì)放削弱了国内(nèi)煤企的议(yì)价(jià)能力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房(fáng)屋新(xīn)开工、施工(gōng)面积(jī)同比大(dà)幅回落，继而引发了市(shì)场对煤(mé写照的意思 写照是什么词性i)、焦、钢(gāng)产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭(tàn)期(qī)货主力合约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是(shì)自(zì)身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因(yīn)国内产量(liàng)稳增和进口(kǒu)量大增，供需(xū)关系逐(zhú)步向宽松(sōng)转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年(nián)初(chū)就开始(shǐ)呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤(méi)矿(kuàng)事故(gù)影响，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回调致使(shǐ)钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力向原材料端(duān)传导(dǎo)。因(yīn)此，在失(shī)去成(chéng)本(běn)支撑、下游施压的(de)双重作用下，焦(jiāo)价持续下(xià)跌。”中钢期(qī)货煤(méi)焦研(yán)究员冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率先出现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出(chū)现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并(bìng)未出现(xiàn)明显好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦(jiāo)化(huà)利润(rùn)会因为地(dì)区、设(shè)备(bèi)区别而存在很大差异。相(xiāng)对而(ér)言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品(pǐn)较少(shǎo)，整(zhěng)体产线的经济性一(yī)般，对降价的承受能力(lì)偏低，也(yě)因(yīn)此率(lǜ)先开始提涨，不过对(duì)整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出(chū)现(xiàn)大(dà)幅(fú)亏损或需求明显增加的情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量(liàng)尚(shàng)保(bǎo)持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦(jiāo)刚性需(xū)求较(jiào)好(hǎo)，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库(kù)存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤(méi)库(kù)存以及(jí)焦企(qǐ)端焦炭库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存(cún)则处于(yú)较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有(yǒu)适(shì)当的减量，以缓解自(zì)身高库存的压力。基(jī)于(yú)此种库存(cún)格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由(yóu)于(yú)国内(nèi)外焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸(mào)易(yì)商进口积极性较(jiào)低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本(běn)周供(gōng)减(jiǎn)需增，基本面边际(jì)改善(shàn)，但钢联(lián)公(gōng)布的铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需(xū)求(qiú)仍有转弱(ruò)预(yù)期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽写照的意思 写照是什么词性然焦煤(méi)现货(huò)价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期(qī)货(huò)市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值(zhí)相对偏(piān)低，这也使得(dé)继续杀(shā)估(gū)值(zhí)的(de)驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修(xiū)复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前(qián)钢材需求(qiú)依然(rán)乏力(lì)，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再次(cì)加重其供需压力(lì)，需求负(fù)反馈(kuì)仍将会向原材料(liào)端(duān)传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价(jià)格形(xíng)成压力。”冯艳成(chéng)说，短期(qī)煤(méi)焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽松的预期未变(biàn)，在估值回升后仍(réng)将是板块内空配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成(chéng)本端压力(lì)；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外(wài)衰退预(yù)期(qī)如何(hé)演(yǎn)绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依(yī)然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量的(de)可(kě)能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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