北京时间5月7日，备受关注(zhù)的巴菲特股东大会在奥马哈如期落下帷幕(mù)，93岁的巴菲(fēi)特(tè)和他的老搭(dā)档芒格在5个半小时的九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示提问环节中，回答了投(tóu)资人的(de)47个问题。

　　现(xiàn)场云集了来自全球各地的投资(zī)者(zhě)。“来自中国的(de)投资(zī)者是(shì)最(zuì)多(duō)的(de)，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前(qián)海开源基(jī)金首席基金学家杨德(dé)龙如此分享自己在股(gǔ)东(dōng)大(dà)会的现场见闻(wén)。

　　往届大(dà)会上，巴菲特(tè)都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞(jìng)争(zhēng)力，都能达成繁(fán)荣发展(zhǎn)的前景。中国(guó)将(jiāng)会成(chéng)为(wèi)更好的国家，美国也可以(yǐ)如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也曾(céng)多次公开表示十分看好中(zhōng)国市(shì)场。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也曾围绕中国公(gōng)司进行过投资部署，不过投资对象均为中国公(gōng)司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾(céng)投资(zī)中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示。

　　在今年2月16日召(zhào)开(kāi)的(de)Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股(gǔ)东大会上，作为董事长的芒格(gé)也曾表示(shì)，“投资人去投资中国(guó)是没(méi)有问题的。相较于投资美国而言，投资中国(guó)可以(yǐ)让你(nǐ)用(yòng)便宜的价格(gé)买(mǎi)到(dào)一些(xiē)更(gèng)好(hǎo)的公司，而这即便有(yǒu)一(yī)些(xiē)不(bù)确定因素的(de)影响，也是值得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特提出的“净资产(chǎn)收益率不低于20％而且能(néng)稳定(dìng)增(zēng)长”的最低标准，加上其投资(zī)特(tè)点(diǎn)，对A股(gǔ)5167家上市公司进(jìn)行(xíng)了梳理，选出了相对(duì)符(fú)合巴菲特(tè)投资逻辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占据三(sān)分之一，其中(zhōng)酒企表现尤为(wèi)出色；而从近(jìn)3年的净资产(chǎn)收益率来看，医疗行业无(wú)疑是(shì)“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时(shí)代财经首先考(kǎo)虑(lǜ)净资产(chǎn)收益(yì)率指标，且出于(yú)对(duì)公司的价(jià)值判断而不是价格判断，选择的是加权平均（年(nián)化）净资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达(dá)到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股(gǔ)上市(shì)公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排(pái)名第一的(de)分别为(wèi)博拓(tuò)生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时(shí)代财经参考了上市公司最(zuì)新（截至(zhì)5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值(zhí)进行对比，又从100家公司中挑选出(chū)了估值(zhí)相对行业(yè)平均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经(jīng)通过(guò)巴菲特的持仓变动发现，巴(bā)菲特一如既往(wǎng)偏爱快消(xiāo)领域，同时(shí)也在重金押注能(néng)源领域，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特多次(cì)减仓银行股，包括2006年入手的(de)合众银(yín)行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆(lóng)银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓持有33年的(de)百年(nián)老(lǎo)行——富国银行(xíng)。但(dàn)巴菲特对金融领域的持仓仍有一(yī)定比重。

　　因而，时代财(cái)经又进行了行业筛选，还对海天味业等(děng)这类之前商品信(xìn)誉受过不良影响的公(gōng)司进行了剔除。最(zuì)终，“淘”出了(le)18家相(xiāng)对符合巴(bā)菲特标准的(de)公司(sī)。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时(shí)代(dài)财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉(shè)及(jí)吃、喝(hē)、穿、用多个领(lǐng)域，其(qí)中(zhōng)饮料行(xíng)业约有5家，占比(bǐ)近三分之一。而在近五年内，酒企表现出色，净利润复合(hé)年增(zēng)长率均在22％以(yǐ)上(shàng)，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润复合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料(liào)界，明星家(jiā)电潜(qián)力大(dà)

　　实际(jì)上(shàng)，在A股市场上，有(yǒu)不少行业龙头(tóu)股(gǔ)五年(nián)ROE超(chāo)20％且(qiě)净资产收益(yì)率(lǜ)为正，达(dá)到巴菲特关(guān)注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的TTM高于其所(suǒ)属行业滚(gǔn)动市盈率(lǜ)，所以(yǐ)或还(hái)需要等待入场时机。

　　时代财经筛选出的(de)18家公司(sī)中，家用电器(qì)行业公司上榜不少。其中，有专做厨卫电器(qì)的(de)浙(zhè)江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上(shàng)述三家企业的(de)5年净利润复合(hé)年增长率表现(xiàn)略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司(sī)与行业市(shì)盈率之差来看，差(chà)距最大的是主(zhǔ)营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随(suí)后是专(zhuān)攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露(lù)的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍。而(ér)差距最小的是(shì)公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市(shì)盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最新(xīn)市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区(qū)间股价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日(rì)至(zhì)2023年(nián)5月(yuè)5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股价均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选出相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特投资逻辑(jí)的22只股(gǔ)票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和(hé)德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上(shàng)述两家公(gōng)司自2018年(nián)以来，股价(jià)涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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