昨夜(yè)，美(měi)国(guó)银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美股三(sān)大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了(le)，第(dì)一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员不(bù)再完(wán)全押注(zhù)美(měi)联储会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为(wèi)美(měi)联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎(hū)是(shì)肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低(dī)加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合(hé)约(yuē)跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称(chēng)：众议(yì)院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的(de)可能(néng)性，并解(jiě)决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题(tí)和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的(de)计划(huà)，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国国会不(bù)提高政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示(shì无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性)，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同(tóng)时使美国(guó)家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债务上限是国会的(de)一(yī)项(xiàng)“基(jī)本(běn)责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场(chǎng)经济和(hé)金融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的(de)投资(zī)成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每(měi)一代(dài)人(rén)都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项(xiàng)任务(wù)。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜登在(zài)民主党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发(fā)布的(de)一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关(guān)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性月4日(rì)恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)调(diào)整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节(jié)前(qián)标准(zhǔn)；其他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指期货(huò)的交易(yì)保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)工业(yè)硅(guī)品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格走势(shì)背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二(èr)次育肥(féi)采购量增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市(shì)信(xìn)号(hào)相对强烈(liè)，期现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖(zhí)成本(běn)附近明(míng)显承压。同时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着(zhe)今年(nián)一季(jì)度去(qù)产能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的(de)存(cún)栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年(nián)市场不会(huì)出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测(cè)数据(jù)显示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少(shǎo)对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同(tóng)比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化(huà)占比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明(míng)显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实(shí)际需求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降(jiàng)低(dī)，预计(jì)需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集团企业(yè)出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场整体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需(xū)基本面(miàn)。当(dāng)前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季(jì)度。按(àn)照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏(lán)量大概率环比下降。而(ér)11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析(xī)师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大(dà)概率(lǜ)将小于(yú)第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的(de)梳(shū)理来(lái)看(kàn)，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也(yě)显示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季(jì)以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于(yú)平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动(dòng)后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要进口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植(zhí)物油库(kù)存则继(jì)续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的影响或(huò)将冲击印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复产利多(duō)增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累(lèi)库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内(nèi)食(shí)用油(yóu)峰(fēng)值库存(cún)问(wèn)题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未(wèi)见回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在历(lì)史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国(guó)内(nèi)棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼(ní)次之。如果出现持续干(gàn)燥天(tiān)气(qì)，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸(mào)易(yì)商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内库(kù)存(cún)短期内仍(réng)可能加速(sù)去化。长期(qī)市场对于未来供应充(chōng)裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，供应增加(jiā)而出口需求较差(chà)，未来(lái)产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集(jí)中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合(hé)来(lái)看，短期(qī)利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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