个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试点落地(dì)半年(nián)，你(nǐ)参(cān)与了(le)吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日(rì)开(kāi)始，个人养老金开始进(jìn)入为期一年的(de)试点(diǎn)，在全国选取了(le)36个试点城(chéng)市(shì)和地区进行推进。据(jù)人力资源(yuán)和社会保障(zhàng)部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开(kāi)户数量达到3324万，市(shì)场空间初步(bù)打开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的代销主渠道(dào)之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券公司凭借其与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系(xì)和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个(gè)人(rén)养老金业务试点推行半年之际，中国(guó)基金报记者深入多家券商(shāng)，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金(jīn)试(shì)点(diǎn)落地(dì)，14家券(quàn)商获得代销(xiāo)资格(gé)。截至(zhì)今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更新名(míng)录中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商(shāng)数量(liàng)扩(kuò)容(róng)至18家，平安证(zhèng)券、安信证券(quàn)及中信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募基(jī)金最主要的代销方(fāng)之一，证券公司在个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)的铺开和推广中(zhōng)持(chí)续发力，个人养老金业务也成为(wèi)大型(xíng)券商(shāng)们(men)财富管理转型(xíng)的重要(yào)抓手(shǒu)。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投顾(gù)服务结合(hé)，试(shì)点券(quàn)商充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金可投资的(de)产品主要有四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款、养老(lǎo)保险、公募(mù)基(jī)金(jīn)。据人(rén)社部个人养老金产品名(míng)录显示(shì)，当(dāng)前(qián)上线个(gè)人养老金产品(pǐn)共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基(jī)金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类(lèi)产品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公(gōng)司代销(xiāo)个人(rén)养老金产品资格(gé)受到明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌(pái)照的证券(quàn)公司可销售养老保险，大多数(shù)试点券(quàn)商将(jiāng)视线(xiàn)聚焦于公募(mù)基金上进(jìn)行重点(diǎn)开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其(qí)顺利(lì)获得首批个人养(yǎng)老金基金销(xiāo)售资格(gé)，完(wán)成全部40家基(jī)金管理公司(sī)共计126只个人(rén)养老金基金产(chǎn)品的上线(xiàn)，基本实现个人养(yǎng)老金公(gōng)募基金(jīn)产(chǎn)品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)负责人向中国基金(jīn)报记者介绍称(chēng)，中信建投已引(yǐn)进华夏(xià)基金等(děng)发(fā)行养老基金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断完善产品池(chí)。东方(fāng)证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养老公募基(jī)金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从客户服务(wù)办(bàn)理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿(yuàn)意(yì)在产品货(huò)架丰(fēng)富的机(jī)构(gòu)办理个人(rén)养老金(jīn)业务。因(yīn)此在(zài)服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架(jià)能够(gòu)带给(gěi)客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户(hù)投资选择的(de)角度讲，大部分客户对于(yú)金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的(de)特征和策略的认知、对自身投资能(néng)力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成(chéng)为服务机(jī)构的(de)“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全面(miàn)引入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上，各(gè)家机(jī)构需要(yào)深入、充分、严(yán)谨地(dì)研究每(měi)类产品的特性；结(jié)合(hé)存(cún)量客户的个性化画像和客(kè)户特点，为客户提供切实(shí)可(kě)行的产品评(píng)估体(tǐ)系(xì)和(hé)养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开户渠道(dào)的多(duō)重福利动员(yuán)，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账(zhàng)户内充分利用(yòng)长期投(tóu)资，但如何投资也令不少投(tóu)资者犯(fàn)难：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已(yǐ)令投资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让(ràng)投(tóu)资者选择到适合自(zì)己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素(sù)质(zhì)的投资顾问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选适合(hé)自身的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合的(de)方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务时曾(céng)介绍(shào)，其结(jié)合个人养老金基(jī)金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金评(píng)价标准”，综合(hé)基(jī)金(jīn)公(gōng)司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉(yù)口(kǒu)碑量化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的养老金基金(jīn)；选出(chū)“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特色养(yǎng)老金基金(jīn)产品(pǐn)清单，满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的(de)是，虽(suī)然证券公(gōng)司营业网点数量在“金(jīn)融圈(quān)”内并不(bù)算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大型(xíng)商业银行的优势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴业银行(xíng)召开(kāi)的(de)2022年报发(fā)布会上，该(gāi)行(xíng)高(gāo)管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计(jì)开(kāi)立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)229.16万户(hù)，位列全行业(yè)第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工(gōng)商银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台(tái)上仅可(kě)查询商业银行(xíng)个人(rén)养老金(jīn)业务开(kāi)办(bàn)情(qíng)况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办个人(rén)养老金业(yè)务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基(jī)金交(jiāo)易业务、保险交易业务(wù)和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的规模相(xiāng)对(duì)有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发力个(gè)人养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记(jì)者注(zhù)意到，多家券商在推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务从(cóng)引导客户形成科学(xué)养老理财观念的长远视(shì)角(jiǎo)出(chū)发，为客户(hù)提(tí)供从产(chǎn)品策略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的(de)全(quán)周期专业资配服(fú)务和(hé)一站(zhàn)式(shì)的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金投资(zī)一站式(shì)解决方案(àn)“信(xìn)养计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资(zī)产配置、服(fú)务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方位(wèi)服务投(tóu)资者(zhě)外(wài)，“走出(chū)去”也是部分券(quàn)商开拓个人(rén)养老(lǎo)金业务的解(jiě)决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养(yǎng)老金目标客(kè)群的(de)深入研究，将开发大中型(xíng)企业作为个人(rén)养老金客(kè)户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统内成员(yuán)公司开展走进企业推广个人(rén)养老金(jīn)活动，为(wèi)企业单位员(yuán)工提供(gōng)个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展业(yè)初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走进(jìn)企(qǐ)业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度(dù)试点半(bàn)年(nián)

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资质的(de)机构正式展业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如(rú)今，个人养老金制度(dù)实施已有半(bàn)年，相(xiāng)关产(chǎn)品的(de)收益率(lǜ)和回(huí)撤情(qíng)况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问(wèn)题，持(chí)续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，由于(yú)资金(jīn)“只(zhǐ)进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能(néng)实现低波动、低(dī)回(huí)撤(chè)。如(rú)何(hé)做到从中长期(qī)保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务上寻求(qiú)创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养老金(jīn)业务已然成为(wèi)券商财富管理转型的核(hé)心(xīn)方(fāng)向之一。通过不断完善客户服务体系，满足(zú)客户多(duō)层次金融需求，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券商(shāng)在(zài)业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步认知的客(kè)户(hù)进行第(dì)一阶段的重点服务，对其(qí)他客户会随(suí)着试(shì)点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服(fú)务(wù)。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示(shì)，证券公司可重点关注企事业单位(wèi)员工(gōng)，特别是大中(zhōng)型(xíng)城(chéng)市(shì)具有(yǒu)一定经营规模的(de)企业员工(gōng)，他(tā)们(men)能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具(jù)备一(yī)定投(tóu)资意(yì)识和财务认知；这类(lèi)人群(qún)对(duì)未来(lái)退休有(yǒu)一(yī)定的规(guī)划(huà)和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个(gè)增量(liàng)市场，对(duì)证券(quàn)公司(sī)而(ér)言(yán)，针对潜在客群可以全(quán)市(shì)场覆盖。证券(quàn)公司可以(yǐ)通(tōng)过投研优(yōu)势和(hé)专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造更多(duō)养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的(de)风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等不(bù)同风险(xiǎn)类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户(hù)建立个(gè)人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户有(yǒu)效应(yīng)对投资组(zǔ)合净值(zhí)的波动(dòng)，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升(shēng)客户养老(lǎo)投资(zī)的获(huò)得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示(shì)，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同(tóng)年(nián)龄(líng)结构(gòu)和不同资金体量(liàng)制定个性(xìng)化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每(měi)年(nián)享税优的1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为居(jū)民(mín)（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融(róng)产品清单(dān)、通俗易(yì)懂(dǒng)的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包(bāo)括养老计(jì)算(suàn)器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边的(de)养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新方(fāng)面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需(xū)要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构(gòu)建养老金第(dì)三(sān)支柱(zhù)的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客(kè)及投教方面，应加大(dà)资(zī)源投入，通过(guò)教育和(hé)陪(péi)伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业(yè)单(dān)位，通过上门服务(wù)的方式触达(dá)企业和(hé)客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活动(dòng)，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户(hù)了(le)解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金的重要性、投资(zī)策略和长期规划(huà)，激(jī)发客户对个(gè)人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能(néng)优化方(fāng)面，建立内容丰富的(de)一站式(shì)个(gè)人养(yǎng)老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础(chǔ)功能，提供丰富(fù)的养(yǎng)老资(zī)讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应用方(fāng)面，引入智能科(kē)技和人工智能技术(shù)，通(tōng)过数据分析和算法(fǎ)模(mó)型，根(gēn)据(jù)客户(hù)的风(fēng)险承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时(shí)投资(zī)组(zǔ)合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理工具，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负(fù)责人则(zé)表示，可以通过“人+科(kē)技(jì)”，在大数据智能客(kè)户分析系统的基础上，可(kě)以(yǐ)针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的客户(hù)达成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线(xiàn)下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合(hé)，为(wèi)不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户(hù)提供专业(yè)的、一对(duì)一(yī)的(de)养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客(kè)户体验(yàn)成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有(yǒu)半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是(shì)投资者(zhě)的重要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目前养老(lǎo)目(mù)标基金的整(zhěng)体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一(yī)只(zhǐ)个人养老目标基金(jīn)自(zì)成(chéng)立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是兴全安泰稳健(jiàn)养老一(yī)年持有Y，自成立以来(lái)回(huí)报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)收益(yì)在1％以上。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保(bǎo)值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败(bài)的(de)核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品(pǐn)应力争为客户(hù)保值增值(zhí)，否则(zé)将(jiāng)违背客户(hù)通过投(tóu)资达到(dào)‘养(yǎng)老目(mù)的’的初(chū)衷。”银河证券相关业(yè)务负(fù)责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的(de)4类产品(pǐn)风险收(shōu)益特点(diǎn)明显，有的类别更侧(cè)重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类(lèi)别很难(nán)做到(dào)在(zài)保证(zhèng)其特点达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低(dī)回(huí)撤对于离(lí)退休时点(diǎn)较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动(dòng)中回(huí)撤、高(gāo)波动高(gāo)回四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思撤特征产品对(duì)于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投(tóu)资者也(yě)是可以选择的(de)，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两(liǎng)个(gè)目的，前提是(shì)有一套(tào)完整(zhěng)、自(zì)洽(qià)、适用、有效且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通(tōng)过(guò)该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分出(chū)产品的“性价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或(huò)者(zhě)同策略产品(pǐn)进(jìn)行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的产品、合适的(de)产品推荐给合适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基金(jīn)分为目标(biāo)风险型和(hé)目(mù)标(biāo)日期型两大(dà)类，投资者可(kě)以根据自身投资目标和(hé)风险承受能力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏(piān)好的客户(hù)可选择目标(biāo)日期型中的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通(tōng)过严(yán)格控(kòng)制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位(wèi)降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工养老金(jīn)替(tì)代率尚有不足，根(gēn)据(jù)国际经(jīng)验，如果退休后(hòu)的养(yǎng)老金(jīn)替代率大于70％，即可维持(chí)退休前的(de)生活水平，养老金投资(zī)的增(zēng)值功(gōng)能也是一个重要考量。由于(yú)个人养老金取用(yòng)需要(yào)达到(dào)年(nián)龄等条件，投资(zī)资金具有(yǒu)长期性，可以达到(dào)几十年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定高(gāo)比例资金在权益型资(zī)产上，实现养老投资的(de)保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)也认(rèn)为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金融属性，需要(yào)关(guān)注老百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增(zēng)值的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资(zī)金(jīn)的稳健投资(zī)回报，资产配(pèi)置不可或缺(quē)。通过投资不(bù)同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的(de)金融资产，有助于实(shí)现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好地(dì)满足投资者的(de)养老(lǎo)投资目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务积极(jí)发展(zhǎn)的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众(zhòng)多的银行(xíng)等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基(jī)金独(dú)立销售(shòu)机构都可参(cān)与(yǔ)到为(wèi)客户提供个人养老基(jī)金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机(jī)构或(huò)者每家机(jī)构可(kě)以根据自己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下(xià)三方面诉求：一是(shì)增强基础设(shè)施(shī)建设，能在(zài)服务时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老品类(lèi)上(shàng)更加丰(fēng)富，除特殊(shū)产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明(míng)确养老(lǎo)规(guī)划业务(wù)合规性(xìng)，为(wèi)不同的客户提供(gōng)基(jī)于客户需求和画像的(de)养老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人提(tí)出，当前的(de)政策要求下，客户如果想在券商端参与(yǔ)个人(rén)养老金投资，需要分(fēn)别(bié)在银行端、个税端进行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的(de)投资者来(lái)讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对代(dài)销个人养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上(shàng)线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以进一步为投资(zī)者提供更丰富的个人养(yǎng)老金(jīn)配置方(fāng)案。未来期(qī)待能(néng)够从政策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提(tí)升客户体验；给予券商在多样化(huà)个人养老金(jīn)品种(zhǒng)的(de)引入和研(yán)发上的政策(cè)支持(chí)，丰富客(kè)户多元(yuán)化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国(guó)基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税(shuì)退税的开始，不少人(rén)发现自(zì)己的退税比去年多了不(bù)少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为去年底开通了个(gè)人养老金业务，并(bìng)入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不少本(běn)来不想开户的年(nián)轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人(rén)数(shù)达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个月的时间里，增加(jiā)了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人(rén)养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的三(sān)千多(duō)万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人(rén)完(wán)成了资金储存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的(de)结果来看，个人(rén)养老金产品的收(shōu)益率远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因。而选择开户(hù)的原因主要是(shì)为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负责人认为，这是一(yī)个(gè)专(zhuān)业活(huó)，既需(xū)要(yào)了解客(kè)户的经济状况、风险偏好(hǎo)和(hé)养老(lǎo)规划，也需要业(yè)务人员及其(qí)所在机构有比较(jiào)专业且(qiě)综(zōng)合的(de)服(fú)务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投(tóu)资者认为，个人养老金产品(pǐn)每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要(yào)结合其他(tā)商业产品等综合考虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动性(xìng)差，难以预防到退休前的(de)应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五道(dào)口(kǒu)全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三(sān)不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即(jí)建立账(zhàng)户(hù)人数占基本养老保险参保人数(shù)比(bǐ)例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建立账户(hù)人数比例低；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道不(bù)畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题(tí)，国(guó)家(jiā)金融监(jiān)督管(guǎn)理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局已(yǐ)向业(yè)内就关于促进专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据(jù)征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务(wù)转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与(yǔ)该项业务的险企(qǐ)数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人养老金制度的(de)主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据(jù)各家保险公司披露的(de)专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个(gè)人(rén)养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供给的同时(shí)，多家(jiā)金融机构呼吁从产(chǎn)品设计(jì)端解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投(tóu)资风(fēng)险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提(tí)供稳(wěn)定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入(rù)补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能(néng)养护和医疗应急(jí)资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活(huó)无(wú)缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必须(xū)切实从客户需(xū)求出发；养老(lǎo)金融(róng)产品的(de)设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移(yí)上述(shù)“老龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产品的(de)设计成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用(yòng)好专业的金融工具(jù)、做(zuò)艰(jiān)难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用(yòng)资(zī)本(běn)市场具有(yǒu)良(liáng)好增(zēng)值能力资产的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设(shè)计能(néng)力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财富管理(lǐ)服务提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求(qiú)设计出在(zài)养老(lǎo)功能方面(miàn)更(gèng)有竞争力的(de)产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体的产品设计之中。其个(gè)人养老业务负(fù)责人建议，参考部分发达国家的经验，未来(lái)除了(le)股、债配置，或在(zài)未(wèi)来可以(yǐ)考虑增(zēng)加底层可投(tóu)标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的(de)，更好地分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国区(qū)总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投资(zī)选(xuǎn)择(zé)。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可能(néng)面临的流动性问题(tí)，长城人寿保险股份有限公(gōng)司(sī)总经(jīng)理王(wáng)玉改近(jìn)日表示，保险公(gōng)司(sī)可(kě)以通(tōng)过“保单质(zhì)押(yā)贷(dài)款”等(děng)多种金融(róng)工具来解决客户对短期(qī)资金的(de)需(xū)求。

　　券(quàn)商发力个人补充(chōng)养老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的(de)全面需求(qiú)，多家券商(shāng)还发力个人养(yǎng)老(lǎo)金账户以(yǐ)外(wài)的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老规划的(de)长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安(ān)全性(xìng)等特点，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点(diǎn)，设计(jì)出多层次、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争(zhēng)为居民提(tí)供持续卓越的养老规(guī)划与满(mǎn)足不同养老(lǎo)需求(qiú)的资产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基(jī)于个人养(yǎng)老场景，引入更丰(fēng)富的养(yǎng)老型年金(jīn)、增额(é)终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养(四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思yǎng)老收益性(xìng)资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层(céng)级(jí)的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养(yǎng)老金业务中(zhōng)的企业年金业务(wù)，银河(hé)证券还上线了自研的年金(jīn)综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过(guò)客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值(zhí)与持(chí)股比例等数据，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示(shì)客户委托(tuō)年金(jīn)组合(hé)的评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金机(jī)制(zhì)间(jiān)接(jiē)服务背后的企业员工和(hé)机构事(shì)业单(dān)位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券(quàn)基金研究中心已为(wèi)部分省市(shì)提供职(zhí)业年金(jīn)的(de)组合评(píng)价与管理咨(zī)询服务，也(yě)计划结合机构(gòu)条线业务规划为(wèi)央企与国企提供企业年金组合评(píng)价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者，公司(sī)自主(zhǔ)开发建设部署的年金综合评价(jià)系统及研究咨询服(fú)务(wù)，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务体系(xì)均是公司积极响应国家(jiā)养老发(fā)展(zhǎn)战略(lüè)而推出的新服务，体(tǐ)现了在第二(èr)、三(sān)支柱上(shàng)的积极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三(sān)大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目(mù)前公司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照，为(wèi)百姓提供(gōng)更加有温度、有态度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在(zài)个人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已(yǐ)有(yǒu)所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和(hé)客户认(rèn)识程度(dù)在(zài)不断(duàn)提升。”某大型(xíng)银(yín)行的客(kè)户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人只是开了账户(hù)并没有存钱，或存(cún)了钱(qián)没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要因为(wèi)不知道如何选择产品或(huò)者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资(zī)料向客(kè)户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度(dù)正式落地，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市(shì)（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度落地已(yǐ)经(jīng)过去(qù)半年，民众接(jiē)受度和(hé)业务进(jìn)展情况如何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇(yù)到了(le)哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海地区(qū)几家银(yín)行(xíng)网点和券商营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的(de)落(luò)地情况。

　　年轻(qīng)人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社(shè)会保险公共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度(dù)经(jīng)过半年时间的发展，在(zài)产品种类、数(shù)量和参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业(yè)部财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接(jiē)到营业部(bù)咨询(xún)的(de)，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的热情和(hé)关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询和开户(hù)外(wài)，还(hái)有不少(shǎo)企(qǐ)业员工(gōng)、学(xué)校(xiào)教师、退(tuì)伍(wǔ)军(jūn)人等通过(guò)企业(yè)和(hé)单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友后(hòu)发现，两人(rén)所(suǒ)关注的(de)问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了(le)个人养老金制度(dù)后，就(jiù)分一部分在个人养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄(xù)的钱(qián)即使存长期也不会影响她未来的生活质(zhì)量，并(bìng)且放(fàng)进个人养老金账户是在(zài)基本养老保险之外(wài)多一份(fèn)积(jī)累。

　　而另一位工作(zuò)不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老(lǎo)金(jīn)可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日(rì)常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程(chéng)中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的(de)不同需求和(hé)想法，进而更(gèng)好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年(nián)轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老金业(yè)务取(qǔ)得进展的同时，还(hái)有(yǒu)不少已经了解(jiě)个人(rén)养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开(kāi)通了个(gè)人养老金账户，但完(wán)成资(zī)金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的开展中感(gǎn)受到，一些客户(hù)开了(le)户但没存储(chǔ)的主要(yào)顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如(rú)果要(yào)大(dà)笔(bǐ)用钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客(kè)户(hù)则是认为(wèi)在个人(rén)养老金产品并非专门(mén)设计且收益优势(shì)不明显，目(mù)前个人养老金(jīn)可以购(gòu)买(mǎi)的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使不通(tōng)过个人(rén)养老金账户也(yě)可以直(zhí)接买，且收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人(rén)养老金业务过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个人养老(lǎo)金只支持代销(xiāo)公(gōng)募基金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银(yín)行(xíng)理财、商业(yè)养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力(lì)较低(dī)，想(xiǎng)寻(xún)求更(gèng)低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记(jì)者直言(yán)，对于离退休(xiū)还较遥远的(de)群体来(lái)说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和经济状况才是更重要(yào)的(de)。

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