“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是(shì)2023年出口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年(nián)的低基(jī)数，4月的出(chū)口增速也(yě)不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年(nián)“一(yī)带一路(lù)”出口增(zēng)速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上就(jiù)可能对(duì)冲(chōng)美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

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　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的(de)出口“不(bù)看港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国(guó)、越(yuè)南出口通胀作(zuò)为传统观(guān)察中国出口增(zēng)速的(de)重(zhòng)要(yào)指标，但(dàn)随着中国出(chū)口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运(yùn)输(shū)占(zhàn)比和增速快速(sù)上(shàng)升，导(dǎo)致港口数据(jù)与实际(jì)出口(kǒu)增速持续偏(piān)离(lí)，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生(shēng)较大背离。出口结构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观察框(kuāng)架适用(yòng)性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基(jī)数影响之外，4月对俄(é)出口的(de)高(gāo)增反映(yìng)“一带(dài)一(yī)路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加(jiā)速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结构继(jì)续延(yán)续“扬长避短”的(de)属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机电出(chū)口金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一(yī)步(bù)加快部分源于去年低基(jī)数原(yuán)因，不过对同比(bǐ)的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌(diē)幅则相较(jiào)韩国(guó)更(gèng)加“温(wēn)和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量(liàng)价(jià)齐升的汽车(chē)出口反映海外车(chē)市较高(gāo)景气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间(jiān)内(nèi)支(zhī)撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月(yuè)出口量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸上(shàng)发挥(huī)了越来越重要的作用，那(nà)么如何(hé)去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博(bó)弈。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易放缓的(de)背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的(de)竞(jìng)争(zhēng)——我们认(rèn)为很有可(kě)能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在这些(xiē)国家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增(zēng)速(sù)情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的(de)进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发达经(jīng)济(jì)体出口增(zēng)速预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有参考(kǎo)意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观(guān)情景作为(wèi)参考。我们对(duì)于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年(nián)陷(xiàn)入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对(duì)其余国家（在(zài)我国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出(chū)口增速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的(de)风(fēng)险(xiǎn)，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进(jìn)口(kǒu)的(de)数据和中国向各国(guó)出口的数据存在差(chà)异（无论(lùn)是绝对量还(hái)是增速），有时(shí)这(zhè)一差异(yì)还较大，一般而言(yán)中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基(jī)于“一带一路(lù)”国家进口数据的测算是(shì)低估的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰退的时(shí)点存在较(jiào)大的不确定性(xìng)，可能在(zài)今年下半年、也可能在明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的(de)拖累可能没(méi)有那么(me)大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他新兴经济(jì)体经济增长不及(jí)预期，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对(duì)于中国出口的(de)拖(tuō)累不足。

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