如果要论(lùn)二季(jì)度迄今，全球股(gǔ)票市场中最为靓丽的一(yī)道(dào)“风景线”，那(nà)么显然非日(rì)本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日(rì)经225指数(shù)进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来的新高(gāo)，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东证(zhèng)指数已经率(lǜ)先创(chuàng)下(xià)了1990年8月3日以来(lái)的最高(gāo)收盘(pán)点位。

　　多组对比可以显示(shì)出日股今年以来的强势：东证(zhèng)指(zhǐ)数年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远超过(guò)了(le)标普500指数约9％的涨幅(fú)。截止本周三，追踪日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更是在全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要股(gǔ)指中(zhōng)几无敌手……

文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/22/8b369cf2227ac9b6ea05d604ddb542c2.png" alt="连(lián)创33年高位！除了股(gǔ)神青睐 日(rì)股爆发背后还有哪些“秘诀”？">

　　日股为何(hé)能一举领涨全(quán)球？对(duì)于许多国际市场(chǎng)的(de)投资者(zhě)而言，近来提(tí)到日股(gǔ)的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在上月对(duì)日本市场表现(xiàn)出的强(qiáng)烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步增(zēng)持了(le)日本五大商社仓位，令(lìng)越来越多的业(yè)内人士开始注意到这一全球第三大经(jīng)济(jì)体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获得了(le)“股(gǔ)神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没(méi)那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲(fēi)特所看到的(de)（机(jī)会）其实也正(zhèng)是其(qí)他人眼下正在看(kàn)到的，人们对(duì)日股的(de)前景(jǐng)正感到非常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至(zhì)于究竟有哪(nǎ)些因素在推动着日(rì)股上涨？“干货”其实(shí)有很多(duō)……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投(tóu)资者目前已经连(lián)续第六(liù)周成(chéng)为了日本股票的(de)净买家。在此期间(jiān)，外(wài)国投(tóu)资者大举涌入了日股股票和期货市场，净流(liú)入逾300亿美元，是过(guò)去10年最大规模的资(zī)金流入之一。

　　根据(jù)交易(yì)所的数据，在截至5月12日的最(zuì)近(jìn)一周内，海外(wài)交易者又净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初期(qī)以来，他就从未(wèi)见过外国投资者(zhě)对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧(ōu)美银行(xíng)系统(tǒng)不(bù)稳(wěn)定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下(xià)，越(yuè)来越(yuè)多的(de)海外投资者(zhě)似乎看(kàn)到了日(rì)本股市作为避险(xiǎn)地的“稳(wěn)定性”。日本(běn)股(gǔ)票给人的长(zhǎng)期低迷(mí)印象正在(zài)减(jiǎn)弱，持续(xù)稳(wěn)定在1美元兑换(huàn)130日元的日元汇率、以及股(gǔ)神巴菲特对日本五大商(shāng)社的增持，也令不少海(hǎi)外投(tóu)资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近(jìn)来(lái)已受到了(le)越来(lái)越多(duō)平时不太关注日本市(shì)场的海外(wài)投资者的咨(zī)询。不少海(hǎi)外投资(zī)者在(zài)看到日(rì)本股市的涨幅(fú)超过美股后(hòu)，开(kāi)始(shǐ)调查其中的原因(yīn)，他们的建仓买入又进一步(bù)促使股市上涨，形(xíng)成了目前的良性循(xún)环。

　　一个值得留意的现象(xiàng)是，在巴(bā)菲特上月(yuè)公开表态力挺日股后，包(bāo)括对冲基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资本也已(yǐ)相继造访日(rì)本。这些海外资金有意(yì)复制巴(bā)菲特的策(cè)略，通过低(dī)成本日元融资押(yā)注高股息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五(wǔ)大商社上(shàng)的加大投资，也存在着在国际市场上分散投资对象的(de)想法。虽然巴菲特相信(xìn)美国的增长潜力(lì)，但过度集(jí)中会产生(shēng)风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报率(lǜ)是(shì)在波动性远低于(yú)美国科技股的(de)情况(kuàng)下实现的(de)。这意味(wèi)着(zhe)日本股(gǔ)市对美国(guó)投资者来说应该颇有吸引(yǐn)力。对美国(guó)债务上限(xiàn)的担忧可能也刺激了一些(xiē)“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行分(fēn)析师Frank Ben文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句zimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周(zhōu)二的一份(fèn)报告中也表示，“外资的回归是日(rì)本股市复苏的(de)重要标志(zhì)。（我(wǒ)们(men)）将(jiāng)继续(xù)对日(rì)本股票(piào)维持(chí)超配，并偏向银行、金融和价(jià)值股(gǔ)的投资。”

　　深层次(cì)的企业(yè)治理变(biàn)革

　　当然，在海外(wài)投(tóu)资者今年对日本(běn)产(chǎn)生兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失落地带”曾经历过长达数十(shí)年(nián)虚假的曙(shǔ)光和令人失望的(de)低回报。那(nà)么(me)这(zhè)一次，即便有着避险和多元化分散投资的需求，他们又为(wèi)何铁了心一定要(yào)来日本市场(chǎng)？日本市场的(de)吸引力就(jiù)一定远(yuǎn)超全球其他(tā)地区(qū)吗？

　　这便不得不(bù)提日本市场眼下(xià)正经历的(de)一(yī)场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股(gǔ)市本(běn)轮(lún)上涨的(de)主要(yào)原因还源于治理标准的提高，以(yǐ)及企业部门推动向股东返(fǎn)还现金。日(rì)本(běn)多年的(de)公(gōng)司治理改(gǎi)革已开(kāi)始见效(xiào)，这项改革最初由已故(gù)前首相安倍晋(jìn)三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的派息(xī)已大幅增加，在(zài)截至今年3月的财(cái)年(nián)中，日本企业宣布(bù)的回(huí)购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历史最高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日(rì)本公(gōng)司资产负(fù)债(zhài)表上有(yǒu)净现金，而美(měi)国的这一比例只有20％多一(yī)点(diǎn)；东证指数成分股(gǔ)公(gōng)司中约有(yǒu)54％的(de)公司股价低于每股账(zhàng)面价值，而(ér)标(biāo文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句)普500指(zhǐ)数成(chéng)分股中(zhōng)这一比例仅为(wèi)7％。单(dān)从(cóng)市净(jìng)率(lǜ)等(děng)估值指标来看，这就为日本(běn)股(gǔ)市提供了更坚(jiān)实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年(nián)3月(yuè)底，东京证(zhèng)券交易所为了改变股价跌破每股净(jìng)资产——市净(jìng)率(lǜ)低(dī)于(yú)1倍的情况，还请求上市(shì)企业在意(yì)识到资本成本的前(qián)提(tí)下推进经营并公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相(xiāng)呼应的行动(dòng)已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会(huì)社(shè)推出了(le)力争(zhēng)“早日实(shí)现市净率超过(guò)1倍”的中期经(jīng)营计划和股(gǔ)票回购，股(gǔ)价随后(hòu)大涨近4成。清水建设(shè)株(zhū)式会社4月下(xià)旬也宣布了上限200亿日元的股票(piào)回(huí)购和(hé)积极压缩政策性持股的方针，该公司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三菱商事(shì)在(zài)内的日本龙头企业在(zài)近(jìn)期公(gōng)布财报时，也均宣布了新(xīn)的股票(piào)回购计划。不少分析师预计，到今年5月(yuè)底，各日本上市公司(sī)的回购规模将(jiāng)进一步创下新(xīn)纪录(lù)。

　　高盛(shèng)首席日本(běn)股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所(suǒ)）主题正引起(qǐ)许多海外投资者的共鸣，他(tā)们开(kāi)始(shǐ)看(kàn)到这(zhè)方面的有利(lì)证据(jù)。在交易所这些变化的推动(dòng)下，许多公司(sī)正在回购股(gǔ)份(fèn)，厘(lí)清经常(cháng)令人困(kùn)惑的交叉持股，并(bìng)在定期(qī)公开会议之前与(yǔ)股东进行(xíng)更密切的(de)接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所(suǒ)的(de)鼓励(lì)意味着“过去两年(nián)在(zài)这方面(miàn)发生的事情比过(guò)去30年还(hái)要多”，这(zhè)是股市(shì)充满活力(lì)表(biǎo)现(xiàn)的最大单一原因。他们对提高股(gǔ)本回(huí)报率有着坚(jiān)定的态(tài)度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目前依然宽松的货币政策(cè)和日本相(xiāng)对稳健(jiàn)的经济基本面，显然(rán)也(yě)对日股的表现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植(zhí)田和男上月已走马(mǎ)上任，但日本央行暂时(shí)仍未(wèi)改(gǎi)变其大规模的货币宽松路线。即(jí)便日(rì)本(běn)通货膨胀(zhàng)率超过了央(yāng)行2％的目标，但植田和男(nán)依然强调，“还(hái)不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今(jīn)年(nián)上半(bàn)年(nián)还在持(chí)续加息，并已被迫在物价(jià)与经济稳定(dìng)之间作出艰难抉择。继续宽松(sōng)的日(rì)本央行眼(yǎn)下依然处于能让海外投资者放心购买的(de)状态。

　　日本宏观经济的表现(xiàn)目前也相对(duì)更为稳(wěn)健(jiàn)。日本内阁府(fǔ)17日公布的数据(jù)显(xiǎn)示，今年前(qián)三个月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折(zhé)合成年率增(zēng)长1.6％，创下(xià)了近三个季(jì)度以来新高。

　　日(rì)本国家旅游局表(biǎo)示，受益(yì)于中国放(fàng)宽旅行(xíng)限制，4月商务和休闲外国游客人数从此前的182万攀(pān)升(shēng)至195万(wàn)。高盛策略师在报告中指出，考(kǎo)虑到入境旅游业复(fù)苏、强劲资本支出计划(huà)和日本央行持续宽松等积(jī)极因素，日本这个世界第三大经济体的前景(jǐng)十分强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一提的是，从经济合(hé)作(zuò)与发展组织(zhī)的经济前景(jǐng)指数来看(kàn)，日本目前是(shì)七国(guó)集团中唯一一个(gè)超过(guò)临界线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第三大在(zài)线经纪(jì)商(shāng)Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似乎(hū)相(xiāng)当不错，重要的汽车行业预计(jì)利润(rùn)将增长(zhǎng)。以(yǐ)内需为导向(xiàng)的企(qǐ)业正受益于入境游增长的前景，而大型银行也获得了丰厚(hòu)的收益。预计日(rì)本股市到今(jīn)年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年(nián)的涨势(shì)或将延续下(xià)去，因盈利增长(zhǎng)、股票回(huí)购和估(gū)值仍处(chù)于低(dī)位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振(zhèn)了市(shì)场，而企业财报的不俗表(biǎo)现或有望成为最新(xīn)的(de)上行(xíng)催化剂。

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