近日，国内上市交易(yì)的(de)4只公募商品期货基金陆续(xù)公布了一季报。在(zài)一季度商(shāng)品(pǐn)市场整(zhěng)体下跌的背景下，4只公募商品期货基金也表现不佳(jiā)，仅建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF利润为正(zhèng)。值两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音得注意的是，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份(fèn)额在报告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具(jù)体来(lái)看，已实现收益和利(lì)润方面，一季度，建信能源化工期货ETF已实现(xiàn)收益(yì)1637.71万元，利(lì)润2491.41万(wàn)元；国投(tóu)瑞银白(bái)银(yín)期货(huò)LOF已(yǐ)实现收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成(chéng)有色金属期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF已实两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音(shí)现收益(yì)-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万(wàn)元。

　　已实(shí)现收益(yì)和(hé)利润(rùn)有何区别？4只(zhǐ)公募商品期货基(jī)金在一季报中均(jūn)提(tí)及，本(běn)期已实现(xiàn)收(shōu)益(yì)指基金本期利(lì)息(xī)收(shōu)入、投资收(shōu)益、其他(tā)收入（不含公允(yǔn)价值(zhí)变(biàn)动(dòng)收益）扣除相关(guān)费(fèi)用和信用(yòng)减(jiǎn)值损(sǔn)失后的余(yú)额，本期利(lì)润为(wèi)本期已实现(xiàn)收益加上本期公允(yǔn)价值变动收益。

　　期末基金资产净值方面，截(ji两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音é)至3月底，国(guó)投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF资产净值(zhí)超(chāo)过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净值方面，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF也超过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投(tóu)瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期(qī)内，仅建信能源化工期货ETF实现正(zhèng)增长，净值增长率为5.57％，大成有色(sè)金属期货ETF、国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF、华夏饲料豆粕期货(huò)ETF净(jìng)值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可(kě)以反(fǎn)映出投资(zī)者的偏(piān)好。从份额变动(dòng)来看，除华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF遭净赎回(huí)外，其他(tā)3只商品期货基金(jīn)均受到净申购。截至3月(yuè)底，国投瑞银白银期货LOF份额较期初增加(jiā)4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建信能源化工期货(huò)ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF份额较期初增加(jiā)700万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF份额较期初减少(shǎo)1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整(zhěng)体(tǐ)走出下(xià)跌(diē)行情，华夏基金认(rèn)为，主要原(yuán)因有以下几点：首先，美国(guó)硅谷银(yín)行倒闭消息(xī)在(zài)资本市场(chǎng)持续发酵，导致了(le)原油以及(jí)美豆等大宗(zōng)商品价(jià)格下跌(diē)，引领国内豆粕(pò)价格下挫；其次，国内现货(huò)供应相对充裕，由(yóu)于加工利润尚可，加之巴西大豆丰(fēng)产(chǎn)上市(shì)，近几个月国内(nèi)大豆到港量趋(qū)于增加，同时由于(yú)下游提货(huò)消极，油厂豆粕不断累库，部分油(yóu)厂甚至出(chū)现胀库现象，导致(zhì)豆(dòu)粕现货跌(diē)幅过(guò)大；最后，需求端低迷不振，由于春节前养殖产品(pǐn)集中出栏，春节后一段时间一般(bān)是(shì)豆粕需求(qiú)淡季，而今年由于(yú)生猪价格(gé)持续下(xià)行，养殖业复产(chǎn)积极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆粕需(xū)求更(gèng)是雪上加霜，油厂豆粕成(chéng)交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告期(qī)内基金投(tóu)资(zī)策略和运(yùn)作(zuò)分析(xī)，国投瑞银基金表(biǎo)示，一(yī)季度白银在初期两个月处于振荡(dàng)调整，在三月份又很(hěn)快反弹至年初(chū)位置(zhì)。黄金较白银表(biǎo)现(xiàn)更为强(qiáng)势，金(jīn)银比价有(yǒu)所抬升。前(qián)期(qī)走势主要受制于白银工业属性及美(měi)联储加息预期升温影响，白银表现出更(gèng)高的波动性。后期则主要是欧美银行业(yè)出现流动性危机，导致避险情绪(xù)高(gāo)涨，也大幅降低了市场对于美联(lián)储的加息(xī)预期。

　　国投(tóu)瑞银基金认为，美联储货币政策调(diào)整节奏与经济衰(shuāi)退担(dān)忧继续主导贵(guì)金属(shǔ)行情，同(tóng)时也(yě)需关(guān)注突(tū)发地(dì)缘政治(zhì)、金(jīn)融体系的流动性风险、新(xīn)兴经济体债(zhài)务风险等黑天鹅事件(jiàn)的影(yǐng)响。今年以来，美联(lián)储已连续加息两次各25BP，加息步伐(fá)明显放缓(huǎn)，点阵(zhèn)图显(xiǎn)示美联储(chǔ)今年或还有一次加(jiā)息(xī)。随着(zhe)美国加息渐入(rù)尾声，而通胀仍处于高(gāo)位，宏观环(huán)境(jìng)对贵(guì)金(jīn)属相对有利，贵金属配置价值(zhí)进一(yī)步提(tí)升。考虑到(dào)白银的高弹性及金银比价的相对(duì)高位(wèi)，建议择机积极配置。

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