财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一波久(jiǔ)违(wéi)的反弹，据(jù)上(shàng)海钢联发布数(shù)据显示，4月28日电(diàn)池级碳(tàn)酸锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五开(kāi)始止跌企稳四(sì)个交易日后价格连续两(liǎng)日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿股本(běn)周(zhōu)三表(biǎo)现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集(jí)团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿资(zī)源和盛(shèng)新锂能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因(yīn)之一是(shì)上(shàng)海(hǎi)车(chē)展有望带动(dòng)购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上(shàng)海(hǎi)车(chē)展(zhǎn)将让(ràng)消费者感受到汽车消费的火热，提(tí)升消费信(xìn)心，也(yě)提(tí)振士气。国泰(tài)君安(ān)表(biǎo)示，此前(qián)车企大幅降(jiàng)价导致消费(fèi)者对(duì)电(diàn)动车的观望心态有望(wàng)逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月(yuè)需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐(zhú)渐稳定，且在(zài)谈(tán)价(jià)策略上以企(qǐ)稳为主，不太(tài)可能进行降价。但(dàn)未来，止跌(diē)信号能(néng)否持续稳定，受多(duō)方因素影响。有产业人士分析称，乐(lè)观来看，国内动力电(diàn)池厂商清(qīng)库存工作或(huò)到5月(yuè)完结，届时电池厂(chǎng)商库(kù)存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游材(cái)料采购，进(jìn)而对(duì)碳酸锂(lǐ)价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预计将环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业(yè)由于前(qián)期基(jī)数较低，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说(shuō)明会上(shàng)表示，5月份(fèn)开(kāi)始会(huì)全面恢(huī)复生产，排产相比一(yī)季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市(shì)场需(xū)求(qiú)回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段性反弹还是底(dǐ)部反(fǎn)转，目前仍难以判(遭天谴什么意思，天谴什么意思解释pàn)断。“一方面(miàn)需要观(guān)察下游库(kù)存(cún)状况，另一方(fāng)面还需(xū)要看终(zhōng)端需求(qiú)是否真正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商(shāng)内部人士此前对财联社记者表示。该人士(shì)表(biǎo)示，电池厂商实(shí)际上从去年四季度(dù)开始便启动大(dà)规模去库存举(jǔ)措，这一(yī)举措在一(yī)季度实际上已(yǐ)经有所反(fǎn)映。

　　不过进(jìn)入4月中旬(xún)以后，相关电池(chí)厂商提到，目前(qián)库(kù)存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的(de)产线也已经(jīng)逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直言(yán)，相关库(kù)存基本出清，后续将根据公(gōng)司(sī)规划，逐步(bù)进行(xíng)补货。作(zuò)为锂电产业(yè)的风向标(biāo)，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示(shì)，其库存(cún)金额(é)已(yǐ)从年初的(de)766.7亿元下(xià)降到(dào)640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代(dài)的(de)库存已经(jīng)退(tuì)回(huí)到(dào)2022年第(dì)一季度的(de)水平。材料价格和库存水平，两项关键(jiàn)的指(zhǐ)标也(yě)构成锂电(diàn)产业(yè)走向(xiàng)的关键，随价格企稳以(yǐ)及(jí)库存水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)健康，将带(dài)动(dòng)锂(lǐ)电产业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩未(wèi)来(lái)锂盐价格走向(xiàng) 最(zuì)乐(lè)观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车(chē)动力电池产业(yè)创新联盟2023年度大(dà)会上，中国(guó)汽车工业协会常务副遭天谴什么意思，天谴什么意思解释会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然存(cún)在(zài)一些(xiē)问题，包(bāo)括(kuò)电池(chí)产业(yè)链(liàn)分工，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大幅下降也(yě)不是正常的(de)现(xiàn)象，”他(tā)直言。在(zài)他(tā)看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为(wèi)教(jiào)训(xùn)，保证(zhèng)价值链(liàn)的(de)合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联(lián)社不完全(quán)梳理(lǐ)，这些(xiē)业内人士和分析(xī)师(shī)近期对锂(lǐ)盐(yán)价格(gé)未来走势进(jìn)行预(yù)判并阐(chǎn)述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信(xìn)号，一(yī)系列(liè)的(de)数据验(yàn)证(zhèng)锂电(diàn)产业(yè)拐点(diǎn)或已经到(dào)来。分析人士指(zhǐ)出(chū)，此(cǐ)前锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下(xià)游车市(shì)短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而(ér)在需求表(biǎo)现上提前透(tòu)支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在(zài)锂电(diàn)产(chǎn)业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出(chū)现企稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产(chǎn)业(yè)拐点的另一关(guān)键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池厂商的库存(cún)也(yě)已经逐步恢(huī)复至(zhì)健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解(jiě)，目前中游电(diàn)池厂商库存水位(wèi)回(huí)退，此前部分(fēn)电(diàn)池厂商暂停(tíng)的生产线已(yǐ)经重启生产。在采购方(fāng)面，电池厂商和(hé)下游(yóu)车企(qǐ)已陆续重启订单，带动产业(yè)需求(qiú)回(huí)暖。从终(zhōng)端新能源汽车(chē)市场(chǎng)表现上看，年初(chū)的市场恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来自车市(shì)的需求(qiú)腰(yāo)斩(zhǎn)。但(dàn)从整体一季度新能源汽车销量数据来(lái)看，其月销量逐步(bù)攀升并(bìng)且(qiě)回暖速(sù)度超过(guò)往年。随着二(èr)三(sān)季度到来，车市逐(zhú)渐转入(rù)销售旺(wàng)季，也(yě)将进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业有望迎(yíng)来(lái)需求订单的集中爆(bào)发。

　　后(hòu)续(xù)碳酸锂价格可能会(huì)有回(huí)涨的空间(jiān)，但(dàn)幅(fú)度不可能(néng)太大(dà)，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士(shì)表示(shì)，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加清晰(xī)，市场预期(qī)回调下，电池厂商在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同(tóng)时电池(chí)厂商(shāng)一体化带来的碳酸(suān)锂供应稳定(dìng)，也(yě)将削弱上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商的议价权(quán)。电(diàn)池(chí)回收端(duān)，邦普、格林(lín)美(měi)、天奇(qí)股份、华友钴业(yè)等企业持(chí)续(xù)推进(jìn)电池回收布局，来自终端材料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的(de)总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完善(shàn)在锂矿端的布局(jú)，包(bāo)括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺(shùn)利，将进一步释(shì)放(fàng)碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调整过程(chéng)之后，整个锂电产业的(de)运作(zuò)模式正从“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为平(píng)滑。从原材料到电池，再到下游车(chē)企，产业(yè)链各个环节(jié)的(de)价格(gé)以及供需变化(huà)也将变得(dé)更(gèng)加平衡且具有(yǒu)可预(yù)测性。

　　然(rán)而，亦有空(kōng)方则(zé)认为，当前上游库存水平依(yī)旧处(chù)于高(gāo)位，虽(suī)然(rán)需求端(duān)稍(shāo)有(yǒu)好转，但是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下跌并不是一(yī)个下(xià)游获(huò)利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池(chí)材料的价格下跌(diē)过快，但(dàn)这并(bìng)不为业(yè)内(nèi)人士所乐见。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价(jià)格(gé)跌去近7成，最直(zhí)接受到冲(chōng)击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏(cáng)格矿业一(yī)季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至(zhì)今年(nián)一季度的(de)1783吨，环(huán)比下(xià)降27.5％。由于(yú)市场(chǎng)行情策动，上游(yóu)锂矿企(qǐ)业(yè)不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产的(de)情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告(gào)，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如(rú)天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业(yè)有(yǒu)机(jī)会在价格下(xià)降周(zhōu)期中获得(dé)更多市场份额，行(xíng)业将变得(dé)更集中。这(zhè)是(shì)2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生过(guò)的事。而(ér)同(tóng)环节的大量中小企业，尤其是最近两年追(zhuī)高入局的新(xīn)公司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东(dōng)风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在(zài)去年轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内(nèi)人(rén)士表示，这一轮价(jià)格(gé)下降长期利好(hǎo)中国最(zuì)大(dà)的两(liǎng)个锂盐供应(yīng)商(shāng)天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业。它们去年(nián)的净利(lì)润都超(chāo)过200亿(yì)元，比中国最大(dà)的新能源车企(qǐ)比亚迪还多(duō)，其中天齐锂业(yè)净利润增(zēng)长超过10倍。足(zú)够(gòu)厚的血，使他们更(gèng)能承受价格下跌和(hé)可能的未来亏损。这(zhè)两家(jiā)公司也有行业里(lǐ)最优的(de)成(chéng)本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采(cǎi)成本普(pǔ)遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意(yì)味(wèi)着，这两家公(gōng)司能(néng)以低于5万元/吨的(de)价(jià)格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交易(yì)中(zhōng)，即使拥有海(hǎi)外矿(kuàng)产(chǎn)的(de)分(fēn)销权或(huò)开采权，交易价格也需要通过长(zhǎng)协(xié)确定(dìng)，按(àn)市(shì)价定期调整。但能(néng)获得上游更低成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更能容(róng)忍低(dī)价，并能在上游因(yīn)降价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌(diē)牵动着万亿新能源车市(shì)场。不过(guò)锂价下降带来的连锁反应，并不(bù)是一个下游获利，上游(yóu)承(chéng)压的简单(dān)故(gù)事。作为碳酸(suān)锂的下(xià)游(yóu)，宁德时(shí)代(dài)理论(lùn)上会受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计(jì)划沦(lún)为鸡肋(lē)，它本想用(yòng)20万元/吨(dūn)的碳酸锂价(jià)格绑定一(yī)些车企的三年长单。另一层影响是，宁德(dé)时代今年5月计划投产的宜(yí)春锂矿很(hěn)有(yǒu)可能一开采(cǎi)就(jiù)亏损。

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