申(shēn)万一(yī)级的半(bàn)导体行(xíng)业涵盖(gài)消费电(diàn)子、元件等6个二(èr)级子行业，其中市(shì)值权重最大的是半导体行业，该行业(yè)涵盖132家(jiā)上市公司。作为国家芯片战略发展的(de)重点领域(yù)，半导体(tǐ)行业具备研发(fā)技术壁垒、产品国产(chǎn)替代(dài)化(huà)、未(wèi)来(lái)前景广阔等(děng)特点，也因此成(chéng)为A股市场有(yǒu)影(yǐng)响力的科技板块。截至5月10日，半导体行业总市值达到(dào)3.19万(wàn)亿元，中芯国际、韦(wéi)尔股(gǔ)份等5家企(qǐ)业市值在1000亿元以(yǐ)上，行业沪深300企业数量达到(dào)16家，无论(lùn)是头部千(qiān)亿(yì)企业数量还是(shì)沪(hù)深300企业数(shù)量，均(jūn)位居商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级科技(jì)类行(xíng)业前列。

　　金融界上市公司研(yán)究院(yuàn)发现，半导体行业(yè)自2018年以来(lái)经过4年快速发展，市场规(guī)模不断扩大，毛利率稳步提(tí)升，自主研发的(de)环境下(xià)，上市公司科技含量越来(lái)越高。但与此同(tóng)时，多数上市公司业(yè)绩高光时刻(kè)在2021年，行业(yè)面临短期(qī)库存调整、需求萎缩、芯片基数卡脖子等因素制(zhì)约，2022年多数上市(shì)公司(sī)业绩(jì)增速放(fàng)缓，毛利率下滑，伴随(suí)库存风险加大。

　　行业(yè)营收规模创(chuàng)新(xīn)高，三方面(miàn)因素致(zhì)前5企业(yè)市占(zhàn)率下滑

　　半导体行业的132家公司，2018年实现营业收入(rù)1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元，复合增(zēng)长率为(wèi)22.18％。其中(zhōng)，2022年营(yíng)收(shōu)同比(bǐ)增长12.45％。

　　营收体(tǐ)量来看，主(zhǔ)营业务为半导体IDM、光(guāng)学模组(zǔ)、通讯产(chǎn)品集成的闻泰科(kē)技，从2019至2022年连续4年营收居行业首(shǒu)位，2022年实现营(yíng)收580.79亿元，同(tóng)比增(zēng)长10.15％。

　　闻(wén)泰科(kē)技(jì)营收稳步增(zēng)长，但半导体(tǐ)行业(yè)上市公司(sī)的营收集中度却在下滑。选取2018至2022历年(nián)营收排名前5的(de)企业，2018年长电科技、中(zhōng)芯国际5家企业(yè)实现营收(shōu)1671.87亿元，占行业营收总值的46.99％，至(zhì)2022年(nián)前5大企(qǐ)业营(yíng)收占比下滑(huá)至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营业收(shōu)入居前(qián)5的企(qǐ)业

　　制表：金融(róng)界上市公司研(yán)究院；数(shù)据来(lái)源：巨灵财经

　　至于前5半导体公司营收占比(bǐ)下(xià)滑，或主要(yào)由三方面因素导致。一是(shì)如韦尔股(gǔ)份(fèn)、闻泰科技等头部企业营(yíng)收(shōu)增(zēng)速(sù)放(fàng)缓，低于行业(yè)平均增速。二(èr)是江(jiāng)波龙(lóng)、格科微、海光信息等营收体量居前(qián)的企(qǐ)业不(bù)断(duàn)上市，并在资本助(zhù)力之下(xià)营收快速增(zēng)长。三是当半导体行(xíng)业处于国(guó)产替代化、自主研发背景下的(de)高成长阶(jiē)段(duàn)时，整个市场欣(xīn)欣向荣，企业营收(shōu)高速增(zēng)长，使得集中度分散。

　　行业归母净(jìng)利润下滑13.67％，利润正增长企业占比不足五成

　　相比营(yíng)收，半(bàn)导体行业(yè)的归母(mǔ)净利润增速更快，从2018年的43.25亿(yì)元(yuán)增长至2021年的657.87亿元(yuán)，达到14倍。但受(shòu)到电子产品全球(qiú)销量增速放缓、芯片库存高位(wèi)等(děng)因素(sù)影响，2022年行业整体净利润567.91亿元，同比下(xià)滑13.67％，高位出现调整。

　　具体公司来(lái)看，归母净(jìng)利润正增长企业达(dá)到(dào)63家，占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)47.73％。12家(jiā)企业(yè)从盈利转为亏损，25家(jiā)企业净(jìng)利润腰斩（下跌幅度50％至100％之(zhī)间）。同(tóng)时，也有18家企业净利润增(zēng)速在100％以上，12家企业增速在50％至100％之间。

商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级align="center">　　图1：2022年半导(dǎo)体企业归母净利润增速区间

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　2022年增速(sù)优异的企业来(lái)看，芯原股份涵盖芯(xīn)片设(shè)计(jì)、半导体IP授权(quán)等业务矩(jǔ)阵，受益(yì)于先(xiān)进的芯片定制技(jì)术、丰富(fù)的IP储备(bèi)以及强大的设(shè)计能力，公司得(dé)到了相关(guān)客户的广(guǎng)泛认可。去年芯(xīn)原股份以455.32％的增速位(wèi)列半(bàn)导体行(xíng)业之(zhī)首，公司利润从(cóng)0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯(xīn)原股份2022年净(jìng)利(lì)润体量排名行(xíng)业第92名，其较(jiào)快增(zēng)速与低(dī)基数效应有关。考虑利润基数(shù)，北方(fāng)华创归母净利(lì)润从2021年的10.77亿(yì)元增长至23.53亿元，同(tóng)比增长118.37％，是10亿(yì)利润体量下增速最(zuì)快的半导体企(qǐ)业。

　　表2：2022年归母净(jìng)利润增速居前的10大企业

　　制表：金融界上市公司(sī)研究院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵财(cái)经

　　存货周转率下降35.79％，库存风险显现

　　在对半导体行业经(jīng)营风险分析时(shí)，发现存货周(zhōu)转(zhuǎn)率(lǜ)反映了分立器(qì)件、半导体设备(bèi)等(děng)相关产品的(de)周转情况，存货周(zhōu)转(zhuǎn)率下滑，意味产品流通速度变慢，影响企业现(xiàn)金流能力(lì)，对经营(yíng)造成负面影响。

　　2020至2022年(nián)132家半导(dǎo)体企业(yè)的存货(huò)周(zhōu)转率中位数分别是3.14、3.12和(hé)2.00，呈现下行趋势(shì)，2022年降幅更是达(dá)到35.79％。值(zhí)得注意的是(shì)，存货周转率这一经营风险指标反映行业是(shì)否面临库存风(fēng)险，是(shì)否出现供过于(yú)求的局(jú)面，进而对(duì)股价(jià)表现(xiàn)有(yǒu)参考意(yì)义。行(xíng)业(yè)整(zhěng)体而言，2021年存货周转率中位数与2020年基本(běn)持平(píng)，该年(nián)半导(dǎo)体(tǐ)指(zhǐ)数上涨38.52％。而2022年存(cún)货周转率中(zhōng)位数和行业(yè)指数(shù)分别下滑35.79％和(hé)37.45％，看(kàn)出两(liǎng)者相关性较大。

　　具(jù)体来看，2022年半导体行(xíng)业(yè)存(cún)货周转率(lǜ)同比增长的13家企业，较2021年平均同比(bǐ)增长29.84％，该年这些个股平均(jūn)涨跌幅为-12.06％。而存货周转率同比下滑的116家企业(yè)，较2021年平(píng)均同比下滑105.67％，该年这些个(gè)股平均涨(zhǎng)跌幅为-17.64％。这一数据说明存(cún)货质量下滑的企(qǐ)业，股价(jià)表(biǎo)现(xiàn)也往往更不理想。

　　其(qí)中，瑞(ruì)芯微(wēi)、汇顶科(kē)技等营收、市值居中上(shàng)位(wèi)置的企业(yè)，2022年存货周转率均为(wèi)1.31，较2021年分(fēn)别下降了2.40和3.25，目前存货周转率均低于行业中位水平。而(ér)股(gǔ)价(jià)上，两股2022年分别下跌(diē)49.32％和53.25％，跌(diē)幅(fú)在(zài)行(xíng)业(yè)中(zhōng)靠前。

　　表3：2022年存货周转(zhuǎn)率表现较差的10大企业

　　制(zhì)表：金融(róng)界上(shàng)市(shì)公司研究(jiū)院；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经(jīng)

　　行业(yè)整(zhěng)体毛利率(lǜ)稳步(bù)提升，10家企业毛(máo)利率60％以上(shàng)

　　2018至2021年，半导体行业(yè)上市公(gōng)司整体(tǐ)毛利率呈现抬(tái)升(shēng)态势，毛利率中(zhōng)位(wèi)数(shù)从(cóng)32.90％提升至(zhì)2021年的40.46％，与产业技术迭代升级(jí)、自主研发(fā)等有(yǒu)很大关(guān)系(xì)。

　　图2：2018至2022年半导(dǎo)体行业毛利率(lǜ)中(zhōng)位数

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　2022年整(zhěng)体毛利率中位数(shù)为(wèi)38.22％，较2021年下滑超(chāo)过2个百分点，与上游硅料等原(yuán)材料(liào)价格上涨、电子消费品需求放缓(huǎn)至部分芯片元件降价销售等因素有(yǒu)关。2022年半导体下滑5个百(bǎi)分(fēn)点以上(shàng)企(qǐ)业(yè)达到(dào)27家，其中富满(mǎn)微2022年毛(máo)利(lì)率降至19.35％，下(xià)降了(le)34.62个(gè)百分(fēn)点，公司在年报中(zhōng)也说明了与这两(liǎng)方面原(yuán)因(yīn)有关。

　　有10家企业毛利率(lǜ)在(zài)60％以上，目(mù)前行业最(zuì)高的臻镭科技(jì)达(dá)到87.88％，毛(máo)利率居前且公司经营体量较大的公(gōng)司(sī)有复(fù)旦微电（64.67％）和紫(zǐ)光国微(wēi)（63.80％）。

　　图3：2022年毛利(lì)率居前的10大企业

　　制图(tú)：金融界(jiè)上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　超半数企业研发费用增(zēng)长四成，研(yán)发(fā)占比不(bù)断提升

　　在国外芯片市场卡脖子、国内(nèi)自主(zhǔ)研发上行趋势的背景下(xià)，国内(nèi)半导体企业需(xū)要(yào)不断通过研发投入，增加企业竞争力，进而对长久业(yè)绩改观带来(lái)正向促进作用。

　　2022年(nián)半导体行业累计研(yán)发费用为506.32亿(yì)元(yuán)，较2021年(nián)增长28.78％，研发费(fèi)用再创新高。具(jù)体公司而言，2022年(nián)132家企业研(yán)发(fā)费用中位(wèi)数(shù)为1.62亿元，2021年同期为1.12亿元，这一(yī)数据(jù)表明2022年(nián)半数企(qǐ)业研发费用同比增长44.55％，增长(zhǎng)幅度可观(guān)。

　　其(qí)中，117家（近9成）企(qǐ)业(yè)2022年研(yán)发(fā)费用同比(bǐ)增长，32家企(qǐ)业增长超过50％，纳芯微、斯普瑞等4家企(qǐ)业研发费(fèi)用(yòng)同比(bǐ)增长100％以(yǐ)上。

　　增长金(jīn)额来看，中芯(xīn)国际、闻泰科技和海光信息，2022年研发费用增长(zhǎng)在6亿元以(yǐ)上居前(qián)。综合研发(fā)费用增长率(lǜ)和增长(zhǎng)金额，海光信息、紫光国微、思瑞浦等企业比较突(tū)出。

　　其中，紫光国微2022年研发费用增长5.79亿元，同比(bǐ)增长91.52％。公(gōng)司去(qù)年推出了国(guó)内首款支持双模联(lián)网的(de)联通5GeSIM产品(pǐn)，特种(zhǒng)集成电路产品(pǐn)进入C919大型客机供应(yīng)链(liàn)，“年产2亿件5G通信网络设备用石英谐振器产业化”项目顺(shùn)利验(yàn)收。

　　表(biǎo)4：2022年研发费用居前的10大企业

　　制图：金(jīn)融(róng)界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵(líng)财经

　　从(cóng)研发费用占(zhàn)营收比重来看，2021年半导(dǎo)体(tǐ)行业的中位数为10.01％，2022年提(tí)升(shēng)至13.18％，表明企业研(yán)发(fā)意愿增强，重视(shì)资(zī)金(jīn)投入。研发费(fèi)用(yòng)占比20％以上的企业(yè)达到40家(jiā)，10％至20％的企业达到(dào)42家。

　　其中(zhōng)，有(yǒu)32家(jiā)企业不仅(jǐn)连续3年研发(fā)费(fèi)用占(zhàn)比在10％以(yǐ)上，2022年(nián)研(yán)发(fā)费(fèi)用还在(zài)3亿元以上(shàng)，可谓既有(yǒu)研(yán)发高(gāo)占(zhàn)比又有研发高(gāo)金额。寒(hán)武纪-U连续三年研(yán)发费(fèi)用占比居行(xíng)业(yè)前3,2022年研发费用占比达到208.9商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级2％，研发费用支出15.23亿元。目前公(gōng)司思元370芯(xīn)片及加速卡在众多行业领域(yù)中(zhōng)的头部公司(sī)实现了(le)批量销售或达成合作(zuò)意向。

　　表4：2022年研发费用占比居前的10大企业

　　制图(tú)：金融界上市公司研究院；数(shù)据(jù)来源(yuán)：巨灵财经

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