金融(róng)界(jiè)5月12日消(xiāo)息 国内期货市场收盘，商品(pǐn)期(qī)货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡(xī)、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超(chāo)3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌(diē)超2％。豆系(xì)品种大幅反弹上(shàng)涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大(dà)期(qī)货(huò)：白银深跌，贵金(jīn)属(shǔ)做多(duō)逻辑变了？

　　白(bái)银跟随大宗商(shāng)品(pǐn)跌势，价格深(shēn)跌5％以上。根据昨夜公布(bù)的数据(jù)，美国4月生产者价格指数(shù)PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于预期，反映出(chū)生(shēng)产物资通胀压力进(jìn)一步(bù)趋缓。结合此前发布的美(měi)国4月CPI数(shù)据(jù)，6月美联储大概率暂停加(jiā)息(xī)。

　　背后逻辑(jí)来看，一方面，此前加息结(jié)束乃(nǎi)至降息(xī)已然成为一种共识，因此(cǐ)本周在(zài)美联储越来越(yuè)多(duō)官员(yuán)为鹰派(pài)站台的情况下，预计从加息结束到(dào)降息周期开启，仍有近一个季度的(de)时间，在此(cǐ)期间将面临经济和政策的不确定性，贵金属(shǔ)部分回吐前期超涨(zhǎng)的幅(fú)度。另一方面(miàn)，上(shàng)周初请失业金(jīn)人数升(shēng)至2021年以来的最高水平，劳动力(lì)市场正在降温。同(tóng)时国内社融超预期下滑，白银因工业(yè)属(shǔ)性偏强大幅(fú)下跌，在情绪修复之前难(nán)言企稳，后续还需关注海外衰(shuāi)退预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期(qī)货：经济衰(shuāi)退预(yù)期与有色金(jīn)属(shǔ)走(zǒu)势(shì)拖累 白银如期(qī)大(dà)幅调整

　　前期强(qiáng)调从(cóng)宏观(guān)经(jīng)济衰退预期角度出发，有色金(jīn)属将(jiāng)会走(zǒu)弱，白银(yín)连(lián)续上涨后(hòu)会面临调整(zhěng)行情，当前(qián)逐步兑现；宏观经济衰退预期将(jiāng)会继续影响有(yǒu)色(sè)金(jīn)属与贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美国经济数(shù)据疲软增(zēng)加美联(lián)储政策转向宽松预期以及经济风险依然利好贵(guì)金属，但是(shì)美元指数大幅上(shàng)升(shēng)使得贵(guì)金属(shǔ)承压回落，而铜铝等有(yǒu)色金属(shǔ)大(dà)幅下行，拖(tuō)累工业属性(xìng)较(jiào)强(qiáng)的白银走势，白银(yín)表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色金属大幅回(huí)落等因素综合(hé)影响(xiǎng)下，白银高位回(huí)落(luò)，下方仍有(yǒu)一(yī)定的(de)空间，首先(xiān)关注24美(měi)元/盎司整(zhěng)数关口（5400元(yuán)/千克）支撑；若有效跌破该(gāi)位置将(jiāng)会测试(shì)23美元/盎(àng)司(sī)（5250元/千(qiān)克）关(guān)键支撑；上方关注(zhù)继续(xù)26美元/盎司（5800西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学元/千(qiān)克）阻力位。当前偏弱行情仍未走完，建(jiàn)议继续等白银行情企稳再(zài)低位做多。美欧银行业危机引发避(bì)险需求，美联储政(zhèng)策收紧预期迅(xùn)速(sù)转向，美元美债走势偏弱，贵金属持续走强，当前继续关注调整行情；后续政策宽松转向、经济下行风(fēng)险(xiǎn)、银行业风险与(yǔ)债务上限风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金将会不断(duàn)刷新历史新高(gāo)，贵金属逢低(dī)做多配置依然(rán)是核心建议。

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