如果要论二季度迄今，全球(qiú)股票市场(chǎng)中最为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那么显然(rán)非日本股市莫(mò)属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日经225指(zhǐ)数进一步强势高(gāo)开(kāi)逾(yú)1％，最高(gāo)触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年(nián)8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东(dōng)证指数已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日以(yǐ)来的最高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日(rì)股今年(nián)以来(lái)的强势：东证指数年(nián)内已(yǐ)累(lèi)计上涨了逾15％，远远超过(guò)了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期(qī)缩短到二季度迄今的短(duǎn)短一个半月，日股的涨幅更是在(zài)全球主要股指(zhǐ)中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何(hé)能一(yī)举领涨全球？对(duì)于许多国(guó)际市场的(de)投(tóu)资(zī)者而言，近来提到日股(gǔ)的优异表(biǎo)现，脑海中(zhōng)第(dì)一(yī)时间(jiān)浮现出(chū)的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月对日本市场(chǎng)表现出的强(qiáng)烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进(jìn)一(yī)步增持了日本(běn)五(wǔ)大商社仓位，令(lìng)越来越多的业内人士开始注意(yì)到这一全球第(dì)三大经(jīng)济体的(de)巨(jù)大(dà)投(tóu)资机会。

　　不(bù)过(guò)，日股本轮爆发背后(hòu)的成(chéng)功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案(àn)显(xiǎn)然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票(piào)团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲(fēi)特的(de)出(chū)现让日股变得(dé)吸引(yǐn)人。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其实也(yě)正是其他人眼下正(zhèng)在(zài)看到的，人们对(duì)日股的前景正感到非(fēi)常兴奋(fèn)！

　　至于(yú)究(jiū)竟有哪些因素在推(tuī)动着(zhe)日(rì)股上(shàng)涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据(jù)东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者(zhě)目(mù)前已经连续第六周成为了日本股票的净买家。在此期间(jiān)，外国投资者大举(jǔ)涌(yǒng)入了日股股票和期货市场(chǎng)，净流入逾(yú)300亿美元，是过去10年最(zuì)大规模的(de)资金流入之(zhī)一。

　　根据交(jiāo)易所的数(shù)据，在截至5月12日(rì)的最近一周内(nèi)，海外交易者又净买入了(le)价(jià)值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策(cè)略师Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年“安倍经济学”时(shí)代(dài)初期以(yǐ)来，他就(jiù)从未(wèi)见(jiàn)过(guò)外国投资者(zhě)对日本如此(cǐ)感兴(xīng)趣。

　　在欧美(měi)银行系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海(hǎi)外(wài)投资者似乎看(kàn)到(dào)了日本股(gǔ)市作为避险地(dì)的“稳定性(xìng)”。日本股票给人的(de)长期(qī)低迷印象正在减弱，持续(xù)稳定在(zài)1美元(yuán)兑换130日元(yuán)的日元汇率(lǜ)、以及股(gǔ)神(shén)巴(bā)菲特对(duì)日(rì)本(běn)五大(dà)商社的增持，也令(lìng)不少海(hǎi)外投资(zī)者对投资(zī)日(rì)本产(chǎn)生了(le)更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司(sī)就表(biǎo)示，近来已受到了越来越多(duō)平时不(bù)太关注日(rì)本市场的海(hǎi)外投(tóu)资者的咨询。不少(shǎo)海外投(tóu)资者在看到日本股市的涨幅超过美(měi)股(gǔ)后，开(kāi)始调查(chá)其中的原因(yīn)，他们(men)的(de)建仓买入又进一步(bù)促使股市上涨，形成了(le)目(mù)前的(de)良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特(tè)上月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括(kuò)对(duì)冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资(zī)本(běn)也已相继造访日本。这些(xiē)海(hǎi)外(wài)资金有意复制(zhì)巴菲特的(de)策略，通过低成本日元融资押(yā)注高(gāo)股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲(fēi)特在日本五大商社上的加大投资，也存在(zài)着在(zài)国(guó)际市场上分散投资对(duì)象的(de)想法。虽然(rán)巴菲特相信美(měi)国的增(zēng)长潜力，但过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股市的回(huí)报(bào)率是在波动性远低(dī)于美国科技股的情况下(xià)实现的。这意味着日本股市(shì)对美国投资者来(lái)说(shuō)应该颇(pǒ)有吸引力(lì)。对美国债务(wù)上限的担忧可(kě)能也(yě)刺激了一些(xiē)“末(mò)日准备(bèi)者(zhě)”涌入日本股市，以此作为避(bì)险(xiǎn)手(shǒu)段(duàn)。

　　法(fǎ)国(guó)兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的(de)一(yī)份报告中也表示，“外资(zī)的回归是日本股市复苏(sū)的重(zhòng)要标志(zhì)。（我们）将(jiāng)继续对日本股票维(wéi)持(chí)超配，并偏(piān)向银(yín)行、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深(shēn)层次的(de)企业治理(lǐ)变革

　　当然，在(zài)海外投(tóu)资者今年对日本产生兴(xīng)趣之(zhī)前(qián)，他(tā)们此前(qián)在这(zhè)片“失(shī)落地带(dài)”曾经历过长(zhǎng)达(dá)数十(shí)年(nián)虚假的(de)曙光和令人失望的(de)低回报。那(nà)么这一次，即便(biàn)有着避险和多元化分散投(tóu)资(zī)的需求，他们又为(wèi)何(hé)铁(tiě)了心一定要来日本市场？日(rì)本市(shì)场的吸引(yǐn)力就一定(dìng)远超(chāo)全球其他地(dì)区吗(ma)？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼下正经(jīng)历的一场(chǎng)“蜕变”了(le)！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系总(zǒng)裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日本股市本(běn)轮上涨的主要原(yuán)因还(hái)源于治理标准的提高(gāo)，以(yǐ)及企业(yè)部(bù)门推动向(xiàng)股东(dōng)返(fǎn)还现金。日本多年的公(gōng)司治理改革已(yǐ)开始(shǐ)见效(xiào)，这(zhè)项(xiàng)改革最初由已故(gù)前首(shǒu)相(xiāng)安倍晋(jìn)三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派(pài)息已大(dà)幅(fú)增加，在截至今年3月的财年中，日本企业(yè)宣布的回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日(rì)元(yuán)（合714亿美元）的历史(shǐ)最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司(sī)资产负债表上有净现金(jīn)，而美国(guó)的这一比例只有20％多一点；东证(zhèng)指数成分股公司中约有(yǒu)54％的(de)公司股价低于尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系每股账面价值(zhí)，而标普500指数成分股中(zhōng)这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等估值(zhí)指标(biāo)来(lái)看，这就为日(rì)本股市提供(gōng)了更坚实的底(dǐ)部和更高的上(shàng)限。

　　今(jīn)年3月底，东京证(zhèng)券交(jiāo)易所为了改(gǎi)变股价跌破每股(gǔ)净资产(chǎn)——市净率低(dī)于(yú)1倍的情况，还(hái)请求上(shàng)市企业在意(yì)识到资(zī)本(běn)成本(běn)的前提(tí)下(xià)推进经(jīng)营并公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动(dòng)已开(kāi)始扩(kuò)大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现(xiàn)市净(jìng)率(lǜ)超过1倍(bèi)”的中期经营计划和股票回购(gòu)，股价随后大(dà)涨近4成。清水建设株式(shì)会社(shè)4月(yuè)下旬也(yě)宣布了上限200亿日元的股票回购(gòu)和积极压缩政策性持股的方(fāng)针，该公(gōng)司股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车(chē)、三菱商(shāng)事在(zài)内的日本龙头(tóu)企业在近期(qī)公布财报时，也(yě)均宣布了新的股票回(huí)购(gòu)计划。不少(shǎo)分析师预(yù)计(jì)，到今年5月底，各日本上市公司的回(huí)购规模将进(jìn)一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日(rì)本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交(jiāo)所）主题正引起(qǐ)许多海(hǎi)外投资(zī)者的共鸣，他们开(kāi)始看到这方(fāng)面(miàn)的有利证据。在交(jiāo)易(yì)所这些(xiē)变化的(de)推动下，许多公司正在回购股份(fèn)，厘(lí)清经常令人困(kùn)惑(huò)的交叉持股，并在定期(qī)公开会议之前(qián)与股东(dōng)进行(xíng)更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓(gǔ)励(lì)意味着“过去两(liǎng)年在这方(fāng)面(miàn)发生的事情比过去30年还要多”，这是(shì)股市充(chōng)满活力表现的(de)最大单一原因(yīn)。他们对(duì)提高(gāo)股本回报率(lǜ)有着坚定的(de)态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经(jīng)济(jì)

　　最后，日本央(yāng)行目前(qián)依然宽松的货币政策和(hé)日本相对稳健(jiàn)的(de)经济基(jī)本面，显(xiǎn)然(rán)也(yě)对日股(gǔ)的表现构(gòu)成(chéng)了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和(hé)男(nán)上月已走马上任(rèn)，但日本央行暂时仍未改变其大规模(mó)的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植(zhí)田和男依(yī)然(rán)强调，“还不能放心地说通胀(zhàng)（达(dá)到了(le)央(yāng)行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在(zài)持续加(jiā)息，并已(yǐ)被迫在(zài)物价与经济(jì)稳定(dìng)之(zhī)间(jiān)作(zuò)出艰难抉择。继续宽松的日本(běn)央行(xíng)眼下依然处于(yú)能让海外投资者放心购买(mǎi)的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经(jīng)济的表(biǎo)现目前也(yě)相对更为稳健。日本内阁府17日公布的(de)数据显示(shì)，今年前三(sān)个(gè)月日本国内生(shēng)产总值(zhí)（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三(sān)个(gè)季度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受益于中国放宽(kuān)旅(lǚ)行限制，4月商(shāng)务(wù)和休(xiū)闲外(wài)国游客人数从此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告(gào)中指出，考(kǎo)虑到入境旅游(yóu)业复(fù)苏(sū)、强(qiáng)劲资本支(zhī)出计划和日本央行持续宽松等积(jī)极因素，日本这个世界(jiè)第三大经(jīng)济体的(de)前(qián)景十分(fēn)强劲(jìn)。

　　值得(dé)一(yī)提的是，从经济合作与发展组织的经(jīng)济前景指数来(lái)看，日本目(mù)前是(shì)七国集团(tuán)中唯(wéi)一一个超过临界线100的(de)。

　　日本(běn)第(dì)三大在线经纪商Monex的首席策(cè)略师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业(yè)绩似乎相(xiāng)当不错，重要的汽车行业预计利润将增(zēng)长。以(yǐ)内(nèi)需(xū)为导向(xiàng)的企业(yè)正受(shòu)益(yì)于入(rù)境(jìng)游增长的前景(jǐng)，而大(dà)型银行(xíng)也获得了丰厚的收益。预计日本股市到(dào)今(jīn)年年(nián)底将进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为(wèi)，日本股市今年的涨势或(huò)将(jiāng)延续(xù)下去(qù)，因盈利(lì)增长、股票回购和估值仍处于低(dī)位吸引了(le)买家，巴菲(fēi)特的(de)认可、公司治理(lǐ)的改(gǎi)善均(jūn)提振了市场(chǎng)，而企业财报的不俗表(biǎo)现或(huò)有望成(chéng)为最新的上行催化剂。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系