在华尔街(jiē)经(jīng)济学家和央行官(guān)员争(zhēng)论美(měi)国经(jīng)济是否以及何时会陷入衰退之际(jì)，大型(xíng)基金经理们(men)并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越多的专业(yè)选股人士将(jiāng)资金(jīn)从银行等对(duì)经(jīng)济敏感的(de)股票中撤出，转而(ér)投资公用事业和基本消费品(pǐn)等在(zài)经济低迷时(shí)期被(bèi)视(shì)为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时做(zuò)多和(hé)做空的对冲基金已将其周期性股票与防御(yù)性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的(de)最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些(xiē)公司的(de)命运取决(jué)于商业周期(qī)的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年(nián)10月低点反(fǎn)弹，增加了(le)5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰(shuāi)退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例(lì)降至(zhì)近10年(nián)低(dī)点

　　最(zuì)近对防御(yù)股的偏好(hǎo)与(yǔ)去年不(bù)同，当(dāng)时对(duì)衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们相信美联(lián)储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明(míng)，专业人士持(chí)续看(kàn)空股(gǔ)市。在美国(guó)银(yín)行4月份对基金经理的最新调查(chá)中，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持在(zài)较(jiào)高水平，相对于(yú)股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃(táo)离时，只(zhǐ)做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信号(hào)配(pèi)置资产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市(shì)稳步(bù)上(shàng)涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势(shì)追踪(zōng)基金和波(bō)动性目标基金等(děng)系统性资金管理公司近几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投(tóu)资者仓位模(mó)型最能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量(liàng)化基金(jīn)继续(xù)抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思大一部(bù)分归因于那些对价格不敏(mǐn)感的量(liàng)化投资者(zhě)，他(tā)们别无选择(zé)，只(zhǐ)能在股价上(shàng)涨时买入股票。看空者(zhě)还警告(gào)称(chēng)，持(chí)续数月的(de)股市反弹(dàn)是不可持续(xù)的。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的(de)尝(cháng)试都以失(shī)败(bài)告终，缺乏动能(néng)可能(néng)会限(xiàn)制量(liàng)化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛(pāo)售可(kě)能会促(cù)使量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预(yù)期的(de)经济数据和企业财报(bào)也提(tí)振股市(shì)。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩超(chāo)出预期(qī)，但目前来看，这还不(bù)足以让美国(guó)企业(yè)重回(huí)增长轨道。就连(lián)美联储(chǔ)官员也预测(cè)今年(nián)晚(wǎn)些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰(shuāi)退前的6个(gè)月内表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退(tuì)到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思(cǎi)，尽管它们(men)的领先地位通(tōng)常会(huì)在下行(xíng)周期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国(guó)经济衰(shuāi)退将从第三(sān)季度开始。

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